【价值观】营运资金紧张和规模壁垒限制下，IPO成帕瓦股份解压“良药”；零跑汽车启动赴港IPO；南京聚隆积极布局新能源汽车材料领域

1.IC概念股本周涨跌幅排行：富满微涨19.66%实现两连冠，寒武纪跌超20%垫底

2.【每日收评】集微指数跌0.75% 高永岗获任中芯国际董事长

3.【IPO价值观】营运资金紧张和规模壁垒限制下，IPO成帕瓦股份解压“良药”

4.【IPO一线】零跑汽车启动赴港IPO，近三年累计亏损超40亿元

5.直击股东大会｜轻量化市场繁景已现，南京聚隆积极布局新能源汽车材料领域

1.IC概念股本周涨跌幅排行：富满微涨19.66%实现两连冠，寒武纪跌超20%垫底

本周，A股三大指数先抑后扬，在经历了两天半的暴跌之后，周三午后掀起反攻，其中，创业板反弹猛烈，已经收复上周失地。截至本周五收盘，三大指数跌幅收窄，沪指站稳3250点。

具体来看，沪指本周微跌58.68点，跌幅为1.77%，收报3251.07点；深证成指跌118.72点，跌幅为0.95%，收报12328.65点；创业板指则涨48.33点，涨幅为1.81%，收报2713.79点。

Wind半导体指数连续三周走低。截至周五收盘，wind半导体指数跌83.36点，跌幅为1.25%，收报6611.5点。

集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了145家半导体公司作了统计。本周半导体板块有所反弹，上涨的股票有45家，较上周再度增加；下跌的股票数量则有100家。

根据wind统计数据显示，IC概念股本周涨幅超过5%的9家，涨超10%的有2家；而跌幅超过5%的则收窄至32家，跌幅超过10%的也有3家，较上周均有所减少。

涨幅方面，富满微本周涨19.66%，位列IC概念股涨幅榜第一名，需要注意的是，富满微上周就以13.94的涨幅位列第一名，再往前一周则是以5.12%排在第三名。截至本周五收盘，富满微已经连涨五周，且涨幅不断扩大，在大盘持续下跌的情况，公司股价逆势上涨，近五周以来，富满微股价涨超50%。

此外，江化微以16.70%的涨幅位列第二名。消息面上，江化微发布2021年年度报告，公司实现营业收入为7.92亿元，同比增长40.50%;归属于上市公司股东的净利润为5650.77万元，同比下降2.90%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5317.45万元，同比增长7.82%

扬杰科技则以9.70%的涨幅排在第三名。宏微科技、斯达半导、华润微、华亚智能、有研新材、华峰测控本周均涨超5%。

在跌幅方面，本周大盘波动剧烈，半导体行情也深受影响，均呈现先跌后涨之势。不过，也有5家公司跌超10%。

其中，寒武纪-U跌21.28%排在倒数第一，乐鑫科技跌14.77%紧随其后，恒玄科技跌10.22%排在第三。

另外，银河微电、东微半导、清益光电、太极实业、普然股份、宏远电子等29家公司跌超5%。

2.【每日收评】集微指数跌0.75% 高永岗获任中芯国际董事长

集微网消息，A股三大指数今日延续反弹态势，沪指上涨1.12%。市场成交额接近一万亿元，行业板块多数收涨，煤炭板块大涨，保险、电力、房地产涨幅居前。北向资金净买入84亿。

半导体板块表现一般。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司作了统计。在118家半导体公司中，50家公司市值上涨，其中综艺股份、富满微、st大唐等涨幅居前；64家公司市值下跌，江化微、乐鑫科技、芯海科技等公司市值下跌。

中金公司分析师刘刚表示，经过几个月反复预期博弈、几经反转的加息也终于落地。美联储此次会议决定加息25bp，启动自2018年底停止加息周期后的首次加息，也使得全球发达国家央行紧缩态势更为明确；同时会议给出符合预期的加息路径(年内预计再加息6次)，以及暗示5月份可能开启缩表。上述这些决定，基本都是符合预期的。

全球动态

美东时间周四，美股三大股指延续周三涨势。截至收盘，道琼斯指数收涨1.23%，报34,480.76点；标普500指数上涨1.23%，报4,411.67点；纳斯达克综合指数上涨1.33%，报13,614.78点。

大型科技股也无惧加息集体上涨，苹果上涨0.65%，特斯拉涨3.73%。亚马逊上涨2.7%，谷歌上涨0.42%，微软涨0.28%。奈飞上涨3.88%。

周三飙升的中概股却未能继续上涨，周四整体呈现回落态势。知乎跌超22%，哔哩哔哩跌超14%，斗鱼跌超13%，网易跌8.8%，微博跌超5%，拼多多跌7.63%，阿里巴巴跌超4%，京东跌超3%。

个股消息/A股

三利谱——3月17日晚，三利谱发布2021年年报，年报显示，公司2021年营收23.04亿元，同比增长20.94%，归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，同比增长188.91%，扣除非经常性损益的净利润3.05亿元，同比增长218.85%，基本每股收益1.94元，拟向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)。

兆驰股份——3月17日，兆驰股份发布公告称，公司同意终止控股子公司江西兆驰光元科技股份有限公司（以下简称“兆驰光元”）分拆至深圳证券交易所创业板上市的事项。

中芯国际——中芯国际(688981.SH;00981.HK)发布公告，正式换帅。公司代理董事长高永岗获委任为公司董事长，自2022年3月17日起生效。

个股消息/其他

三星——三星电子一名律师透露，俄罗斯一家法院周四（17日）推翻了一项禁止三星电子向俄罗斯出口和销售61款智能手机的裁决。该裁决始于去年。这意味着，根据俄罗斯法律，三星在当地的销售不受限制。

苹果——3月18日消息，苹果公司最新的Mac Studio和Studio Display评测发布。三位苹果高管透露了该公司如何设计新的Mac Studio主机和Studio Display显示器，以填补iMac和Mac Pro之间的产品空白，以及有关新设备的其他细节。

高通—据相关人士披露，高通下一代旗舰处理器SM8475最快将在5月份登场，采用台积电工艺，功耗控制要优于目前的骁龙8处理器。

集微网重磅推出集微半导体产业指数！

集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。

集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。

样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。

截至今日收盘，集微指数收报4920.96点，跌37.29点，跌幅0.75%。

【每日收评】作为长期专题栏目，将持续关注中国“芯”上市公司动态，欢迎读者爆料交流！（校对|在野）

3.【IPO价值观】营运资金紧张和规模壁垒限制下，IPO成帕瓦股份解压“良药”

集微网消息，根据国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》文件，在新规划的指导下，2021年到2035年，我国新能源汽车行业预计将进入加速发展阶段。

规划指出，在2025年，纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量占汽车新车销售总量约20%，到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆的主流。长期来看，乘用车终端市场消费者对新能源车的动力和续航能力的要求将持续提高。

随着三元锂离子电池安全性能的改善，本已具备高能量密度优势的三元锂离子电池仍为动力电池的重要技术路线之一。作为三元电池的关键材料，三元前驱体的需求也将随之增长。作为中间环节，三元前驱体厂商需要较大规模的营运资金应对上游备货和下游较长的收款周期。因此，为了增加营运资金，帕瓦股份本次IPO拟将募集的2.5亿元用于补充流动资金。

应收账款余额较高，应收账款周转不如同行

招股书显示，2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末（下称，报告期各期末），帕瓦股份负债以流动负债为主，流动负债占负债合计的比例分别为90.08%、86.20%、77.52%及73.64%。其中，流动负债主要由应付票据及应付账款组成，报告期前述两项合计占帕瓦股份流动负债的80.50%、93.05%、86.66%和81.14%。

报告期各期末，帕瓦股份主营业务收入分别为63,670.99万元、53,423.64万元、57,250.91万元、34,955.85万元。同期的应收账款余额分别为13,994.57万元、8,398.61万元、11,571.53万元和9,266.11万元，占流动资产的比例分别为24.15%、20.45%、22.22%和8.59%。

通过数据对比分析，帕瓦股份报告期各期末应收账款余额波动与营业收入变动密切相关，期末应收账款余额与当期营业收入规模呈同向波动。以2019年为例，当年度帕瓦股份应收账款余额较小，主要系受新能源汽车补贴退坡政策落地的影响，下游客户对三元前驱体的供货需求减少，2019年度帕瓦股份营业收入同比下降，2019年末应收账款余额随之降低。

分客户情况来看，报告期各期末，帕瓦股份应收账款前五名客户合计金额占应收账款余额的比例分别为86.95%、88.35%、99.78%及99.51%，应收账款较为集中，这主要是与其销售客户集中度高且逐年上升有关。

对于应收账款集中的问题，有会计师人士指出，“由于大客户应收账款集中，且应收账款金额重大，应收账款减值涉及重大管理层判断，通常会将应收账款减值确定为关键审计事项。随着企业的业务不断发展和经营规模的扩大，客户的数量和类型都将有所增加，若未来主要应收账款客户的经营和财务状况发生不利变化，导致回款状况不佳甚至发生坏账，将会对企业的生产经营和盈利能力产生不利影响。”

此外，从应收账款周转率来看，帕瓦股份周转率不及行业平均水平。报告期内，帕瓦股份应收账款周转率分别为4.56、4.80、5.80和6.75，其应收账款周转情况在变好，帕瓦股份在报告期内不断优化客户结构及自身账龄结构，推动应收账款以更快的速率转化为票据或现金回款，应收账款周转率逐年上涨，营运能力有所提高。

期末存货金额较大，资金周转效率不高

除了应收账款之外，存货金额较大是帕瓦股份的另一关键问题。

报告期各期末，帕瓦股份存货余额分别为11,732.10万元、20,897.52万元、17,168.28万元和22,390.01万元，占期末资产总额的比例分别为13.17%、25.65%、17.52%和12.68%。

报告期内，帕瓦股份存货周转率分别为4.74、2.87、2.57和2.89。报告期内，随着产能的扩张，帕瓦股份存货余额总体呈增长趋势，存货周转率整体有所下降。报告期内，帕瓦股份存货周转率从2019年度起就一直低于行业平均水平，但总体高于格林美、芳源股份，帕瓦股份存货周转率与可比上市公司存在一定差异。

为了生产经营，企业往往要适度储备存货，但帕瓦股份期末的存货余额及占资产总额的比例较高，一方面会对帕瓦股份形成较大的流动资金占用。另一方面，若未来因市场需求变化，原材料和库存商品市场价格大幅下跌，可能导致存货成本高于可变现净值，存货可能出现跌价损失，将对帕瓦股份的经营业绩产生不利影响。

营运资金紧张，IPO成压力缓解的良方

相比应收账款坏账以及存货跌价带来的损失，更值得注意的是，占用流动资金带来的营运资金压力。

业内人士指出，在三元前驱体成本构成中，原材料占比高。为了应对企业连续生产需求和原材料价格的波动，三元前驱体厂商需要进行原料适度储备，且普遍需要在较短付款周期内支付采购款。而到了销售端，下游客户集中度较高，普遍存在三元前驱体厂商应收账款回收速度相对较慢的情况。因此，三元前驱体厂商需要较大规模的营运资金支持。

由于近年来国内新能源汽车产业政策变动，财政补贴退坡、补贴门槛提升，为国内新能源汽车行业带来较大的降低成本和现金流压力。受此影响，帕瓦股份的客户大多执行更加严格的预算管理制度和采购审批制度，因此，帕瓦股份客户的回款周期有变长的趋势，而上游原材料厂商账期一般较短，因此帕瓦股份面临一定的营运资金紧张的压力，这对帕瓦股份执行生产计划、资金使用等经营活动产生不利影响。

此外，值得一提的是，三元正极材料前驱体行业具有一定规模壁垒，生产规模较大的三元前驱体生产企业可以在生产和管理上更好发挥规模效应，对外具备更强的谈判能力。另一方面，锂离子电池行业集中度较高，主流锂离子生产电池企业为保证动力电池的一致性和安全性，对三元前驱体供应商的规模化供货能力提出较高要求，产能不足的三元前驱体生产企业难以承接大型订单。

通过以上分析不难看出，帕瓦股份在对下游大客户高度依赖的背景下，其应收账款逐年增加；同时，存货余额及占资产总额的比例较高，这些方面占用流动资金，也给帕瓦股份带来了营运资金的压力。此外，行业存在的规模壁垒也让帕瓦股份急于IPO融资，解决流动资金和扩大产能的问题。（校对|Arden）

4.【IPO一线】零跑汽车启动赴港IPO，近三年累计亏损超40亿元

集微网消息，3月17日，大华股份参股公司零跑汽车首次向港交所提交IPO招股书，正式开启上市进程。据了解，历经8轮融资后，朱江明、傅利泉、刘云珍（朱江明配偶）及陈爱玲（傅利泉配偶）为零跑汽车一致行动人，合计持股31.01%。

招股书显示，2019年至2021年，零跑汽车研发开支分别为3.58亿元、2.89亿元和7.4亿元，3年总计投入约14亿元；营业收入分别为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元；净亏损分别为8.1亿元、9.35亿元、26.29亿元，3年总亏损40.7亿元。

截至目前，零跑成功交付3款车型，其中S01于2019年7月开始交付，售价为12.99-14.99万元；T03于2020年5月开始交付，售价为7.89-8.49万元；C11于2021年10月开始交付，售价为15.98-19.98万元。今年二季度还将推出C01车型，NEDC续航里程约700公里。

2020年，零跑交付汽车11391辆，2021年交付汽车43748辆，今年前两个月交付新车11520辆。根据计划，除C01外，零跑还将推出7款新车型，至2025年底完成轿车、SUV、MPV等车型布局。

产能方面，其在浙江金华拥有一座年产20万辆汽车工厂，生产智能电动汽车及其核心系统和电子部件。2021年10月，彭博社报道称，零跑汽车赴港IPO募资规模至少10亿美元。根据计划，零跑此次募资的40%将用于拓展智能电动汽车品类、扩大团队以及自动驾驶等智能技术的研发投入，其余用于产能扩产及品牌知名度提升。另外，仅2021年，零跑融资规模就高达88亿元，在最后一轮融资中，中杭州国资本轮投资金额30亿元。

5.直击股东大会｜轻量化市场繁景已现，南京聚隆积极布局新能源汽车材料领域

集微网消息 3月18日，南京聚隆科技股份有限公司（证券简称：南京聚隆，证券代码：300644）召开2022年第一次临时股东大会，就《关于补选公司第五届董事会独立董事的议案》、《关于变更部分募集资金投资项目实施方式及调整投资总额的议案》2项议案进行了审议和投票，爱集微作为其股东参与此次股东大会。

改性塑料产品制造商

南京聚隆前身南京聚隆化学实业有限责任公司，1999年4月在南京注册成立，2009年9月改制为南京聚隆科技股份有限公司，是中国高铁及轨道交通尼龙改性材料的主要供应商，也是中国汽车用尼龙、聚丙烯、塑料合金改性材料的重要供应商。

“聚隆”牌尼龙改性工程塑料是南京聚隆最早向市场推出的系列化产品，随后，该公司进一步聚焦“高端装备关键零部件”和“新能源、轻量化”两大主题，瞄准功能性、轻量化、低成本方向不断开发新技术新应用，现已拥有高性能改性尼龙、高性能工程化聚丙烯、长玻纤增强复合材料、高性能塑料合金和塑木环境工程材料等产品系列群。

作为改性塑料领域“专家”，此前南京聚隆实际募集资金净额25,263.4 万元，共用于四大项目：轨道交通及汽车用高性能尼龙复合材料生产线建设项目、汽车轻量化用聚丙烯新型功能材料生产线建设项目、生产智能化升级与改造项目、技术研发中心建设项目。其中，技术研发中心建设项目已使用募集资金1,575.34 万元用于购置研发设备。

本次《关于变更部分募集资金投资项目实施方式及调整投资总额的议案》，将变更“技术研发中心建设项目”实施方式及调整投资总额。

该项目原定建设内容主要包括研发大楼建设和研发设备购置两个部分，本次将建设内容全部变更为研发设备购置，将新建研发大楼调整为共用公司现有办公楼。

对此，南京聚隆表示，公司可更快地推进募集资金投资项目实施，实现集约化用地，节约项目建设资金，更有效地使用募集资金，同时减少新建大楼带来的固定资产折旧，提高原有固定资产使用效率。

本次股东大会上，南京聚隆透露，轨道交通及汽车用高性能尼龙复合材料生产线建设项目、汽车轻量化用聚丙烯新型功能材料生产线建设项目已基本完成，并基本形成生产能力，对于公司的整体规模与效益提升具有积极意义。

技术研发推动新能源汽车布局

作为中国汽车用尼龙、聚丙烯、塑料合金改性材料的重要供应商，南京聚隆在汽车领域已取得显著成绩。

目前，南京聚隆已进入通用、福特、克莱斯勒三大美系汽车公司的采购目录，纳入大众、标致雪铁龙、现代、雷诺日产、马自达等跨国汽车公司的供应商体系，获得国内自主品牌长城、上汽、奇瑞、广汽、吉利、长安、东风、北汽、比亚迪、蔚来、理想、合众、零跑、威马等汽车厂商的供应商认证。

随着南京聚隆进一步聚焦“高端装备关键零部件”和“新能源、轻量化”两大主题，以及国家对新能源汽车的政策支持力度加强，南京聚隆也加大了对新能源汽车领域应用材料的研发投入。

工信部数据显示，今年2月我国新能源汽车市场渗透率高达19.2%，持续良好增长态势。中国新能源汽车发展的巨大潜力成为行业共识，产销规模的快速扩张可以带动新能源汽车产业链的延伸拓展，同时催生相关新技术的快速应用。

股东大会上，南京聚隆表示，公司将紧抓市场机遇，在新能源汽车领域相关材料的研发、生产、销售比重不断提升。

目前，南京聚隆新材料产品可应用于锂电池封装，为新能源车提供动力部件、线束部件、智能驾驶部件、散热系统部件、电子部件、结构部件及内外饰等部件用高分子新材料产品，并已在高铁、汽车发动机、新能源动力系统等关键零部件尼龙材料等方面取得重要突破。

此外，南京聚隆也已布局激光雷达领域。2020年，南京聚隆开发了两款热塑性吸波材料，分别用于24GHz雷达吸波罩和77GHz雷达吸波罩，实现了国内首家毫米波雷达吸波罩量产。

根据2021年初南京聚隆所透露的信息，公司高分子改性材料少量产品应用于特斯拉新能源车。此外，南京聚隆目前已获得比亚迪、吉利、蔚来、理想、小鹏、恒大等新能源汽车厂商的供应商认证并供货。未来将进一步拓展新能源汽车材料业务，扩大市场份额。

全球电动化趋势不断提速，由于车重制约降耗、续航能力提升，轻量化需求顺应而生。在节能减排和新能源汽车长续航里程持续提升的需求下，汽车轻量化是目前最直接且有效的手段。目前实现轻量化的路径主要包括材料、工艺和设计三个方向。

早在2017年，南京聚隆被认定为汽车轻量化创新基地。

为了满足新能源汽车轻量化技术升级需求，南京聚隆研发了高效阻燃长玻纤增强热塑性材料和低VOC高尺寸稳定性长玻纤增强热塑性材料，两个产品能够提升长玻纤增强热塑性材料的阻燃性及尺寸稳定性，并且可应用于天窗框架、仪表板本体、电池包上壳体等，较大地提升了汽车的科技感和轻量化水平。（校对/Ray）