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市场此前担心碳酸锂价格持续上涨会侵蚀产业链利润，中游环节利润将会被压缩或涨价导致终端整车消费需求受到抑制；但是从今年以来我们发现：1）电池环节的价格传导比较顺畅，海外车企客户方面变成金属价格联动，国内车企客户方面我们预计整体提价幅度在15%左右，假设其他材料不变的背景下基本上能够覆盖18-20万的碳酸锂价格涨幅；2）从终端需求来看特斯拉、比亚迪等车企涨价后订单量并未看到明显下滑，以比亚迪为例尽管短期涨价因素导致1月底下定有突增，2月初有所回调，目前来看也在陆续恢复中，我们认为整体订单的中长期需求并未受到影响。
当前时间点继续维持全年全球950-1000万辆需求预测不变：1）国内市场方面1月乘用车批发销售41万辆，整体渗透率达到19%，全年来看我们预计整体销量将会达到550万辆，提前完成2025年渗透率目标；2）欧洲市场方面在经历20、21年的高增长后，我们预计在22年整体销量增速仍将维持在30%左右，全年销量有望达到270万辆，同时考虑2035年欧洲的全面纯电动化，后续其整体PHEV\HEV向BEV的转变也将显著拉动电池需求；3）美国市场方面静待新政落地，其4.4%的渗透率水平也为其高增长奠定了较好的基础，预计22年整体销量将达到120万辆。
当前时间点重点布局什么：1）首推电池环节，我们认为随着电池涨价以及下半年部分材料价格的回落，电池企业盈利水平将显著回暖，宁德时代全年300GWH+的装机水平有望持续提升其全球份额，二线电池厂作为二供角色也将提供显著增量，标的：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达、蔚蓝锂芯；2）高镍三元单晶路线，三元的结构性变化以及单晶从中镍想高镍的演变，标的：振华新材、容百科技；3）钠离子电池、磷酸盐材料等新兴发展方向，标的：振华新材、鼎盛新材、德方纳米、天奈科技、贝特瑞；4）供需紧张的环节及低估值品种，标的：恩捷股份、星源材质、中科电气。
来源：国君策略
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