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动力煤价格涨跌互现逐渐企稳，气温升高电力用煤需求有望增加。供给方面，受煤矿事故影响，主产区煤矿安全检查力度加强，部分煤矿停产整顿，供给预计有所收缩。下游需求方面，随着高温天气即将来袭，且部分地区受旱情影响，我们预计未来火电需求或将大幅增长，电力用煤需求仍有较大释放空间；非电力用煤方面，水泥、化工等用煤需求仍旧低迷，复苏仍需一定时间。本周动力煤产地价格小幅下降，逐步企稳，港口涨跌互现，截至5月12日，广州港Q6100神木块库提价1539元/吨，周环比上升0.52%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价980元/吨，周环比下降2.00%。库存方面，截至5月12日，北方港口库存合计2576万吨，较5月5日增加199万吨，涨幅8.37%，港口高库存压力仍需要进一步消化。
炼焦煤产地价格延续下调趋势，1-4月钢材出口同比高增55%。供给方面，主产区煤矿多数正常生产，部分煤矿安检力度加强，目前煤矿多以执行长协订单为主，产地价格延续下调趋势，部分煤种下调幅度逐渐缩小。下游需求方面，整体需求仍旧偏弱，焦炭第七轮提降基本落地，焦企亏损程度加剧。钢厂效益有所改善，部分钢企开始复产，需求有望逐步恢复。我们认为当前焦煤、焦炭基本进入底部价格区间，未来需求边际的改善将驱动炼焦煤价格大幅反弹。海关总署最新数据显示，2023年1-4月份，中国出口钢材2801.4万吨，同比增55.0%；今年前4个月中国钢材出口额累计338.9亿美元，同比增32.8%。钢材出口需求增加，未来钢材出口的持续发力有望驱动炼焦煤需求逐步向好，长期来看，炼焦煤需求仍有较大的增长空间，看好当前炼焦煤的配置机会。进口价格方面，截至5月12日，澳洲峰景主焦煤到岸价为254美元/吨，周环比上升3.04%；蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1480元/吨，周环比下降5.73%；策克口岸1/3焦煤场地价910元/吨，周环比下降20.18%。
1-4月全国共进口煤炭1.42亿吨，同比增长88.8%。海关总署5月9日公布的数据显示，中国2023年4月份进口煤炭4067.6万吨，较去年同期的2354.9万吨增加1712.7万吨，增长72.73%，较3月份的4116.5万吨减少48.9万吨，下降1.19%。4月份煤炭进口额为499180万美元，同比增长34.83%，环比下降5.25%。据此推算进口单价为122.72美元/吨，同比下跌34.49美元/吨，环比下跌5.27美元/吨。2023年1-4月份，全国共进口煤炭14247.6万吨，同比增长88.8%；累计进口金额1855170万美元，同比增长53.9%；每吨897.5元，同比下跌11.8%。
投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能。
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