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投资建议
行情回顾：
本周沪深 300 指数增长 1.13%，申万农林牧渔指数增长 2.09%。在一级子行业中， 国防军工、公用事业、美容护理表现位居前列，分别增长 4.55%， 4.23%和 3.88%。部分重点个股涨幅前三名： 绿康生化（+14.42%）、大北农（+11.53%）、万向德农（+11.41%）；跌幅前三名： 中水渔业（-7.49%）、海利生物（-6.57%）、国联水产（-5.45%）。
生猪养殖：
截至 12 月 30 日，全国生猪均价为 18.05 元/公斤。防控政策转变以来的第一波疫情感染高峰期在本周迎来尾声，居民康复后消费欲望有所提升，叠加元旦节日消费，一定程度上提振需求，供需关系有所缓和，导致本周生猪价格总体呈现上升趋势。然而本周生猪均价虽较上周有所提高，但上升动力不足、幅度不大，仍无法支撑养殖端利润，养殖端仍然处于亏损状态。从供给端看，二次育肥集中出栏尚未结束，生猪供给充足且出栏体重依旧维持高位，据涌益咨询数据，本周商品猪出栏体重为 127.3 公斤，出栏体重持续高企导致养殖户仍有二次育肥趋向。消费端看，受降温迟来及疫情管控解除后消费提振不及预期的影响，今年四季度生猪消费呈现旺季不旺现象。从屠宰数据看，本周日均屠宰量仍不断提高，但消费需求提振力度不及供给增加水平，导致本周猪价在短暂上升后又走向下行。 生猪养殖板块估值目前已经跌至历史偏低的位置，生猪养殖板块配置安全边际较高。短期内猪价快速下跌导致养殖端出现亏损，产能端可能会出现短期去化利好明年猪价整体表现。展望 2023 年，根据现有数据来看，能繁母猪存栏量恢复速度较慢，预计明年全年生猪养殖行业处在较好的盈利区间，成本控制优秀和出栏量增速较快的企业有望实现利润端的持续好转，存在长期投资价值。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份： 成本控制行业领先。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。巨星农牧。
种植产业链：
2022 年 6 月，国家农作物品种审定委员会制定并发布了国家级转基因大豆、玉米品种审定标准，生物育种产业化“最后一公里”正被打通。随着粮食安全和种业振兴的重要性不断加码，我国转基因作物商业化进程有望加速推进，建议跟踪转基因作物商业化推进情况。随着我国对种业知识产权保护的加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，具有核心育种优势的龙头种企有望持续提升市占率。我们推荐关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。
禽类养殖：
12 月 28 日田纳西州新增禽流感病例，根据美国农业部（USDA）下属动植物卫生检验局（APHIS）数据显示，田纳西州威克利县的两家商业化种鸡场确认出现高致病性禽流感。据引种相关规定， 疫区 3 月内无新增禽流感病例才能够恢复引种的生物安全标准，而我国引种审批更为严格，疫区在无新增禽流感时长达 3-6 个月才可能会逐渐恢复引种。田纳西州新增病例或将导致我国白羽鸡海外引种缺口的持续时间拉长，引种受限情况加剧。 受到海外禽流感疫情持续扩散的影响，预计海外引种短期内难以恢复，而国产替代短期和强制换羽虽然可以补充部分产能，但是供给缺口存在是不争的事实，引种的减少使得明年周期反转的逻辑得到进一步强化。
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