机械行业：看好确定性成长的半导体设备和零部件板块

 　　1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、迈为股份、先导智能、恒立液压、奥特维、长川科技、拓荆科技、华测检测、杰瑞股份、柏楚电子、金博股份、新莱应材、芯源微、杭可科技、高测股份、奥普特、利元亨、联赢激光、瀚川智能。

　　2.投资要点：

　　机床行业：“大国重器”扶持政策频出，建议关注机床行业投资机会

　　机床作为“工业母机”，能够支撑国家庞大的工业体系。而高档五轴联动机床作为“大国重器”，被广泛应用于航空航天、军工领域，对国防安全具有战略性意义。2018年中美贸易战后，国内自主可控意识逐步增强；而机床作为制造业自主可控最紧迫的一环，扶持政策频繁出台。通过选取2017年至今意义较为重大的6项扶持政策，发现在发布后的一周内，机床指数振幅均在3%以上。

　　政策频繁出台，建议关注机床行业投资机会。1）行业专项政策：①首批机床ETF发行：为科创能力突出的机床企业提供直接融资便利；②首个中国主导的机床数控系统国标发布，助力国产数控系统推广。2）制造业扶持政策：①高新技术企业在2022Q4购置设备享受税收减免；②人行设立2000亿以上的设备更新改造专项再贷款，支持向制造业等领域设备更新提供贷款。

　　综合而言，机床作为国民经济重要支撑，且对国家安全具有重要意义，将仍是未来国家重点扶持对象。近期在机床行业政策频繁出台，制造业下行周期企稳的背景下，建议关注机床行业投资机会。投资建议：重点推荐科德数控、创世纪、国盛智科；建议关注海天精工、纽威数控、拓斯达。

　　光伏设备：光伏设备商三季报业绩高增，受益于下游需求爆发持续兑现业绩

　　晶盛机电受益于下游高景气，Q3单季营收30.9亿元，同比+82%，环比+28%，归母净利润8.02亿元，同比+57%，环比+5%，超市场预期。迈为股份业绩超预期，Q3单季营收12.6亿元，同比+33%，环比+36%；归母净利润2.9亿元，同比+43%，环比+34%；扣非归母净利润2.8亿元，同比+50%，环比+48%，规模效应下利润增速高于营收增速。奥特维业绩高增，Q3单季营收8.9亿元，同比+75%，归母净利润1.75亿元，同比+106%，环比-9%，超业绩预告上限。金博股份2022Q3公司实现营业收入3.0亿，同比-20.2%，环比-24.3%；归母净利润为1.3亿，同比-1.3%，环比-22.1%。高测股份受益于设备&耗材&切片代工业务均快速增长，Q3单季营收8.6亿元，同比+126.8%，环比+9.7%，归母净利润1.9亿元（业绩预告中位数1.8亿元），同比+396.9%，环比+36.4%。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。

　　半导体设备：Q3板块业绩延续高速增长，制裁恐慌情绪逐步消除

　　①从基本面看，在全球半导体行业景气度整体向下的背景下，大陆头部晶圆厂延续大规模扩产步伐，在背后政策、资金的强加码下，逆周期扩产成为大陆半导体行业目前的现状。2022Q3九家半导体设备公司合计实现营收/归母净利润为94/21亿元，同比+70%/+117%，业绩表现极为强劲，此外九家半导体设备公司合计合同负债/存货为121/261亿元，同比+57%/80%，在手订单充足。无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一。②制裁恐慌情绪逐步消除，美国对128层及以上NAND芯片、18nm及以下DRAM相关设备进一步管控，市场担心长江存储和合肥长鑫后续的扩产受到影响，短期看我们认为2022-23年的扩产影响不大，对相关设备公司业绩的影响较小。2024年后虽有一定不确定性，但我们认为随着美国对中国半导体产业持续打压，会加速半导体产业自主可控，参考2018年以来中国半导体设备的长足进步，在已经实现0-1的突破基础上，2024能不能解决128层、dram18nm，我们应该保持更乐观的态度。继续看好半导体设备板块投资机会，重点推荐长川科技、至纯科技、拓荆科技、华海清科、北方华创、芯源微、中微公司、华峰测控、盛美上海。

　　半导体设备零部件：受益半导体设备及零部件国产化，高确定性成长板块

　　受益海内外半导体设备零部件供应链紧缺，国产替代趋势加速，半导体设备零部件板块景气维持高水平。2022Q3单季富创精密收入4.15亿元，同比增长82%，归母净利润0.63亿元，同比增长63%。新莱应材收入7.66亿元，同比增长32%，归母净利润1.19亿元，同比增长126%。我国零部件国产化进程整体滞后于设备，核心零部件国产化率不足10%，受益半导体设备及零部件国产化，板块成长确定性较高。重点推荐：富创精密、新莱应材、正帆科技、建议关注英杰电气、汉钟精机。

　　工程机械：9月挖机销量同比+5.5%超预期，出口表现持续亮眼

　　2022年9月挖机行业销量21,187台，同比增长5.5%，好于此前CME预测值-9%，超市场预期。其中，国内市场销量10,520台，同比下降24.5%；出口销量10,667台，同比增长73.3%，出口持续超市场预期。2022年1-8月商品房销售面积累计同比-23%，房屋新开工面积累计同比-37%，地产下滑对行业需求形成拖累，但政策端已呈现边际宽松。2022年1-8月基建投资完成额12.7万亿元，累计同比+10.4%，9月小松中国区开工小时数为102，同比-0.7%，下游开工有所改善。展望未来，随着基建项目开工、地产政策边际改善，行业销量有望回暖。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。