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核心要点：
上周医疗服务 II 下跌 4.00%，跌幅靠前
上周医药生物报收 9665.97 点，下降 3.33%，涨幅排名位列申万一级行业第 24 位，排名靠后。沪深 300 下跌 1.06%，医药跑输沪深 300 指数 2.27%；医疗服务II报收9551.85 点，下跌4.00%；中药II报收7564.92 ，下跌2.02%；化学制药报收 10547.69 点，下跌 4.53%；生物制品Ⅱ报收 10404.95 点，下跌 1.06%；医药商业Ⅱ报收 5871.81 点，下跌 6.54%；医疗器械Ⅱ报收8375.76 点，下跌 2.99%。
医疗服务 PE(ttm)环比下降 2.09 X，PB(lf)环比下降 0.29 X
当前医疗服务板块 PE 为 50.69 X，近一年 PE 最大值为 117.34 X，最小值为 50.08 X；当前 PB 为 6.88 X，近一年 PB 最大值为 13.71 X，最小值为6.43 X。医疗服务板块 PE 环比下降 2.09 X，PB 环比下降 0.29 X，医疗服务板块 PE、PB 处于近一年底部水平。医疗服务板块相对于沪深 300 估值溢价率 274.79%。虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高，但考虑到专科医院及 CXO 产业相关公司业绩增速较高，行业发展趋势较好且政策免疫，目前估值已较为合理。
重要资讯
北京发文深化药品、医用耗材集中带量采购制度改革
4月12日，北京市人民政府印发《关于深化医疗保障制度改革的若干措施》，其中提到，深化药品、医用耗材集中带量采购制度改革。平稳实施药品、医用耗材集中带量采购。推进京津冀区域联盟药品、医用耗材带量采购，逐步形成跨省区域采购联盟，探索形成“国家—区域联盟—省(市)”三级采购体系。继续扩大高值医用耗材集中采购范围。加强本市药品、医用耗材集中采购平台建设，优化现有平台招标、采购、交易、监督功能。完善药品、医用耗材编码体系，加强数据对接，实现本市医疗保障数据共享、业务协同。落实医药价格和招采信用评价制度。
本周观点
3 月以来 Omicron 变种带来的新一轮疫情是 2020 年以来最强的一次反复，全国各地疫情防控措施不断升级。从历次疫情经验来看，疫情过后往往会迎来一波线下消费的复苏。而据上海市卫健委通报，4 月 11 日 0——24 时，无症状感染者新增 22348 例。这意味着四月以来，上海无症状感染者首次出现下降，虽然疫情是否出现拐点还需要继续观察，但大面积的核酸检测排查已经覆盖到上海全体居民，并且是反复多轮次地复核，在这样的背景下，这个数字是真实可信的，可以说目前上海疫情正处于黎明前的黑暗。我们认为疫情有望逐步得到控制且迎来拐点的背景下疫情复苏相关的医疗服务、消费医疗已进入配置窗口期，值得重点关注。从估值的角度看，医疗服务板块近一年整体压力较大，大多数公司估值较前期有较明显回落，大部分公司已具性价比。我们建议投资者关注具有中国优势的板块调整下带来的布局机会。近期医疗服务行业上市公司年报陆续发布，从业绩表现上来看 CXO 相关公司业绩表现依旧靓丽，可见行业景气度依旧增长持续性较好，尤其龙头公司 2021 年营收继续呈现高增长趋势，建议关注高增长的龙头 CXO 公司。从产业布局上我们维持对医疗服务行业“增持”评级，建议投资者继续关注具有中国优势的板块调整下带来的布局机会，坚持“政策免疫”及“创新”的选股思路。建议关注：（1）创新药卖水人“CXO”产业链公司。（2）民营专科医疗服务龙头公司。（3）第三方医学检验实验室龙头公司。
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