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随着四月的到来，今年市场也走完了第一季度的行情。受到市场震荡调整的影响，今年一季度权益类基金大都出现亏损，数据显示，截至3月31日，今年以来收益率为正的主动偏股型基金仅有不足百只，收益率超过5%的主动偏股型基金更是只有25只。
在主观型权益基金中：
万家基金公司的万家宏观择时多策略混合(519212)和万家新利灵活配置混合(519191)包揽了前两名，截止3月31日，两只基金分别贡献了32.89%、30.49%的收益率，第三名则是华夏饲料豆粕期货ETF联接A(007937)，今年以来的收益率为28.07%。
从其前十大持仓来看万家基金这两只基金都是左手地产，右手煤炭，集中在“周期行业”。例如万家宏观择时多策略前十大重仓股包括了地产“招保万金”以及新城 控股、金科股份，此外还配置了晋控煤业、兖矿能源、中国神华等煤炭公司。
而在股票型基金中，今年的收益榜则被煤炭ETF的霸榜了，今年股票型基金的前三名分别为国泰中证煤炭ETF联接A(008279)、富国中证煤炭指数(LOF)A(161032)和中融中证煤炭指数(LOF)(168204)，今年以来他们的收益率分别为21.50%、21.08%和20.68%。
其前十大持仓都集中在煤炭行业，今年以来取得超额收益的基金，无不例外都是重仓了煤炭、豆粕等过去不受投资者待见的周期行业。
这轮大宗商品牛市从何而来？
高盛全球大宗商品研究主管Jeffff Currie在2021年四季度时表达了他的观点，人们很容易将当前的供应短缺归结于疫情造成的供应中断，但除了少数劳动力短缺之外，这些供应瓶颈与疫情几乎没有关系。
相反，今天大宗商品危机的根源可以追溯到金融危机的余波，以及随后十年的回报率下降和旧经济的长期投资不足。
为应对2008年后的经济停滞，政策制定者通过央行量化宽松来支持复苏。结果是：收入较低的家庭面临着实际工资增长缓慢、经济不安全、以及越来越难以负担的昂贵实物资产。另一方面，高收入家庭则受益于量化宽松带来的金融资产通胀。
低收入的家庭因为数量更庞大，因此更倾向于消费实物商品。而贫富差距的分化严重打击了旧经济，随着大宗商品需求的减少，旧经济部门的回报也随之减少。尤其是2015年油价暴跌后，市场受够了财富的毁灭，对旧经济的投资大幅下降。与此同时随着人们对气候问题的关心“双碳”的目标更是进一步限制了对旧经济的投资。
现在的传统商品因为长期的回报率不足，经历了漫长的产能出清，导致现在的商品已不足以应对需求的增长。因此今年以来，传统周期行业出现超额收益也不足为期。
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