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工业快报
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政策快报
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板块表现：上周银行板块下跌0.12%，跑赢沪深300指数2.02pct（沪深300指数下跌2.14%）；按中信一级行业分类标准，列全部行业10/29。个股方面，平安银行（3.27%）、南京银行（2.66%）、厦门银行（2.65%）、重庆银行（2.19%）、中信银行（1.89%）涨幅居前；长沙银行（-3.76%）、无锡银行（-2.90%）、成都银行（-2.15%）、邮储银行（-1.71%）、建设银行（-1.66%）跌幅居前。
资金面：上周央行公开市场操作净投放500亿，Shibor001、Shibor007较上周分别+1BP、+13BP，DR001、DR007较上周分别持平、+15BP；1、3、6个月期同业存单发行利率较上周分别+6BP、+2BP、持平，流动性平稳充裕。
要闻跟踪：
央行金融机构评级：高风险机构数下降，呈现区域集中特点。3月25日，央行公布2021年四季度金融机构评级结果。大部分机构在安全边界内（1-7级），高风险机构（8-D级）连续6个季度下降，较峰值压降过半，现有316家高风险机构总资产仅占银行业总资产的1%。（1）从机构类型看，高风险机构主要分布在农村金融机构和城商行。大型银行（24家，资产占比71%）评级结果最好。中小银行中：外资银行、民营银行的评级结果较好无高风险机构；城商行中有10%的机构为高风险机构，资产占全部城商行的3%；农合机构（包括农村商业银行、农村合作银行、农信社）和村镇银行风险最高，高风险机构数量分别为186家和103家，资产分别占本类型机构的5%、7%。（2）从地区分布来看，存量高风险机构数量呈现区域集中特点。全国11个省（市、区）已无高风险机构，13个省（市、区）高风险机构为个位数。存量高风险机构主要集中在四个省份。据此前央行《中国金融稳定报告2021》，截至2Q21辽宁、甘肃、内蒙古、河南、山西、吉林、黑龙江等省份高风险机构数量较多。
多家银行发布年报：业绩优异，资产质量改善。上周“中信、兴业、光大、交通、青岛银行”相继披露2021年报。多数上市行营收稳健增长，净利润增速较高；主要驱动项包括规模、非息收入及拨备反哺，净息差仍有压力，各家银行主要通过资产负债结构优化维持息差平稳。资产质量指标边际改善，房地产领域风险可控；拨备覆盖水平进一步提升。
投资建议：从政策面看，考虑到当前国内经济压力，预计稳增长政策有望在地产和基建投资方面持续发力，带动市场预期修复。从基本面来看，行业业绩有确定性，潜在不良压力不大，财管管理业务转型加速将贡献新的利润增长点。从资金面看，机构重仓持有板块比重在历史较低水平，进一步减配空间不大。当前板块仅0.59倍静态PB估值，处历史低位。我们认为，宽信用政策持续发力，银行板块估值修复行情值得期待，建议优选财富管理领域具备客户基础、销售渠道、产品服务体系先发优势的银行（招商银行、平安银行）、具备区位优势且体制机制较市场化的优质中小银行（宁波银行、常熟银行等）。
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