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近期材料企业陆续发布1-2月经营情况，其中当升/天赐前两个月业绩分别同比增长114%/470%，单位盈利来看当升单吨净利润达到1.8万元/吨、天赐单吨净利润达到2万元/吨，环比皆有所提升。
近期大家关心的原材料价格大幅上涨问题：1）碳酸锂我们看到近期价格基本保持稳定，同时随着Q2开始盐湖产量的增加、永兴新增产能的爬坡、以及赣锋、盛新在Q1完成检修后，Q2碳酸锂整体产量将会有所增加，我们预计整体价格在当前位置上涨幅有限，2）LME镍价格的大幅上涨我们认为是短期性时间，从产业来看三元企业基本保持了2个月左右硫酸镍库存，短期成本不会受到较大冲击。
从销量端来看：1/2月新能源乘用车批发分别达到41.2、31.7万辆，3月预计整体销量在45万辆左右，Q1销量预计在115-120万辆左右，全年维持国内550万辆、全球1000万辆的销量预期。
当前时间点我们认为估值与业绩将是影响股价的重要因素，随着部分企业陆续发布前两月经营数据，我们认为电动车板块有望影响持续性的业绩催化：1）三元正极环节：容百、当升、振华，一方面正极企业存在部分库存收益的影响，另外即使考虑正常单吨1.4-1.5万元净利润水平，全年各自16/10/6万吨的出货对应当前估值也较低；2）隔膜：当前仍处于紧缺环节，产品结构、客户结构以及车速等因素的改善，有望推动行业Q1单平米盈利环比继续提升；3）当前位置全年业绩确定性较高且估值较低的材料环节：鼎胜新材、贝特瑞、天赐材料、中科电气，当前整体估值均在20X 上下，且公司本身具备较好的alpha；4）电池环节我们认为宁德依然能够呈现较好的盈利水平，其他电池企业预计在下半年能够看到盈利修复的拐点。
来源：国君策略
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