汽车行业：12月乘用车销量恢复正增长- 工业快报

汽车行业：12月乘用车销量恢复正增长

产业资讯 / 来源：工业快报 / 作者：工业快报 / 发布时间：2022-01-21

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　　12 月沪深 300 指数上涨 2.2%，申万汽车指数下降 4.8%，短期表现弱于大盘。12 月汽车销售 278.6 万辆，同比下降 1.6%、环比增长 10.5%；其中乘用车销量 242.2 万辆，芯片供应有所缓解带来同比增长 2.0%、环比增长 10.5%；商用车销售 36.4 万辆，同比下降 20.1%、环比增长 10.5%，卡车、客车同比均有下降，重卡降幅较大预计主要是国六实施导致需求透支所致。12 月新能源汽车销量 53.1 万辆，同比增长 113.9%，继续刷新当月产销记录且渗透率高达 19.1%，建议持续关注产业链投资机会。

　　主要观点

　　12 月乘用车批发销量同环比均实现正增长。据乘联会数据，12 月狭义乘用车批发销量 236.6 万辆，同比上升 2.3%、环比增长 10.0%，零售销量达 210.5 万辆，同比下降 7.9%、环比增长 15.9%。乘用车需求依然旺盛，零售销量环比持续提升；芯片短期有所缓解，批发销量同比增长。但芯片短缺叠加国内疫情反复仍是产销量的重要制约因素，后续逐步缓解有望促进产销量增长，建议积极布局。12 月豪华车零售销量同比下降 3%、环比增长 18%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌同比下降 19%、环比增长 19%，预计和芯片短缺影响相对较大有关。自主品牌同比增长 4%、环比增长 12%，自主头部企业产业链韧性强、有效化解芯片短缺压力，此外新能源销量表现较好。比亚迪、广汽丰田等车企表现相对较好，建议持续关注。

　　12 月商用车产销短期持续承压。据中汽协数据，12 月商用车销售 36.4万辆，同比下降 20.1%。其中卡车销售 31.1 万辆，同比下降 21.2%；受国六排放 2021 年 7 月全面实施影响，部分需求提前透支，因此销量短期承压。长期来看，“大吨小标”治理将导致原有轻卡超标车型的单车运力下降，有望带来合规轻卡及中卡的销量提升。客车销售 5.4 万辆，同比下降 13.6%，大中轻客销量环比基本持平，大客同比降幅相对较小。随着国内疫情好转及经济复苏，预计后续大中客车销量有望逐步恢复。

　　12 月新能源汽车销量同比翻倍增长，持续刷新纪录。12 月新能源汽车销售 53.1 万辆，同比增长 113.9%，继续刷新当月产销记录。新能源乘用车销量 49.8 万辆，同比增长 120.6%，渗透率高达 20.6%；其中比亚迪汉/秦/宋、特斯拉 Model 3/Y、五菱宏光 MiniEV 等车型热销使得比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱等表现较好，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量 3.3 万辆，同比增长 46.6%；7 米以上新能源客车销售10280 辆，环比增长 107.2%，其中宇通客车、中通客车、中车电动销量位居前三。2021 年新能源汽车销售 352.1 万辆（+157.5%），后续有望延续高速增长，建议持续关注相关产业链投资机会。

　　1-10 月汽车行业收入及利润小幅增长。据中汽协数据，2021 年 1-11 月汽车工业重点企业集团实现营业收入 35885.0 亿元，同比增长 1.7%；实现利润总额 2805.9 亿元，同比增长 5.3%。随着车市逐渐回暖，营业收入及利润总额有望保持增长，但累计增速或将下降。

　　投资建议

　　整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐长城汽车、长安汽车，关注广汽集团、上汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，关注福田汽车等。

　　零部件：随着汽车销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、福耀玻璃、精锻科技、华域汽车，关注潍柴动力、威孚高科等。

　　新能源：新能源汽车销量 2022 年有望持续爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益新技术、特斯拉及大众 MEB 国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、三花智控等。

　　智能网联：ADAS 及智能座舱快速渗透，华为小米等加速产业发展。推荐均胜电子、伯特利、拓普集团，关注德赛西威、华阳集团、湘油泵等。

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