微软687亿美元收购暴雪，值！

以下内容来自1月19日看懂一小时会议高东旭老师分享的内容

高东旭：中娱智库创始人兼首席分析师  

各位朋友下午好，首先感谢大家来到直播间，我和大家分享微软收购动视暴雪项目这个话题，那首先我们解读的第一点，从他的相关公告里解读，第一点表明微软收购的这次的金额是非常的巨大：687亿美金全现金的收购，这将成为游戏行业历史上收购额最大的一个收购，也同时创造一个2022年的微软的一个最大的收购的案例，这是第一点；第二点呢，就是通过这次收购之后，微软将成为仅次于腾讯和索尼的全球的第三大的游戏公司。

通过这次收购，微软也将他的游戏业务，在整个微软的战略布局中，也提升了一个非常高的一个位置。这次收购完成后，他的Xbox平台，包括他PCgame的业务，都会和暴雪的这个游戏相结合，然后也会把他的云游戏的这个部分结合，也就是说通过这次的收购，微软是在这个游戏整合以及产业的布局上是非常的巨大的，所以说也开创了一个新的时代，就是这个第三个解读。

那接下来我们去分析一下这个收购值不值，因为从收购来讲，它是在一个特殊历史时期的这样一个收购，更多是为未来铺路，特别是很多的互联网，包括科技行业的从业者认为虚拟现实中的元宇宙，在这种背景下，然后用一个快速收购的能力来去收购一个内容实力很强的一个团队，这对于微软来说是非常划算的一个收购，以因为客观讲，这个700亿美金，金额非常巨大的，但是对于微软这么一个庞大的具有2.3万亿美金的资产规模的公司来讲，对动视暴雪的这个收购其实还是非常值得的，并且是着眼于未来的。

另外一个角度，从布局元宇宙，包括在游戏产业的这个竞争来讲，它是都是非常值得的一个收购，因为客观讲，微软原来的传统主机游戏，包括传统的PC game的游戏，都在面临着索尼的后面的巨大的竞争的压力，那如果他没有新的内容或者是新的布局的话，很容易就是被这个索尼拉开更大的距离，更别说腾讯，因为腾讯在整个游戏的并购上面，还是更具有这个战略眼光和相关的一些布局的。主要是从这方面来看，也是非常值得的。

所以说，我们的第一个讨论，就是说这个收购值不值，我的观点，个人觉得是非常值得和划算的，这是第一个我们讨论的话题。

就是说对于行业来说，会带来什么样的影响呢？从行业投资来讲呢，微软这次通过大额的收购，来提升了优质的游戏内容厂商的估值，客观讲，这个700亿的这个估值，其他的这个竞争对手很难去有这么大的资金实力和相应的决心去购买的。所以说这方面，对于游戏行业也是一个利好，尤其是对游戏内容创业的这个机构，特别是和元宇宙相关的一些游戏机构，这是一个利好消息。

微软提高游戏内容产业并购的这个门槛，那对于别的竞争对手，竞争的优势会更加强大，但同时对于游戏行业，他是特别对研发公司是一个很好示范作用和标杆作用，尤其这对于中国的游戏厂商来讲，目前来讲，2022年来可能是一个好的年份，因为在2021年的国内的一些游戏公司，游戏研发公司，因为受制于政策，包括相关的问题，困难很多，一些研发公司遇到了很大的困难，没法坚持下去的，被腾讯网，字节跳动，或者是阿里这些大的游戏公司进行收购，其实也是可以代表他们所面临的问题，所以说，这种情况下呢，这次收购释放出一个信息代表的就是游戏还是以内容为王的。

那对于游戏公司研发公司来讲呢，大资本进入后，会有更多的机会来做相关的投入。毕竟中国的这个游戏的市场也是非常的巨大的，然后呢，我们第三个讨论的问题，就是收购的时机，我觉得确实微软是非常有战略眼光和决心的。这个背景有，实际上第一个是元宇宙的概念，爆发宇宙概念推动了云游戏，包括这个相关的VR游戏，AR游戏相关的内容的，这个游戏公司的这个概念的提升，同时呢，也为这个云游戏，也是元宇宙最容易变现的这个细分的市场。就是这个背景。

第二个，这个时机是因为正好是它的被收购的标底最好时机，动视暴雪前期的内部的动荡，因为企业文化的问题，包括高管离职的问题，包括原来CEO与性骚扰投诉的问题都是这个，处于一个动荡的时期，那这是也是微软一个超级好的时机，这种情况下呢，微软去收购这么一个具有巨大IP、内容的这么储备的内容供应商，对于后续微软在元宇宙这个相关这个IP世界的打造，包括相关这个研发的这个前景都是非常有很好的一些利好的。

那我们还需要关注的一个点，就是说，这次的收购会不会获得批准，因为按照这个相关的法律规定，微软这次的收购也要报相关的一个机构的审批的，我觉得目前来讲，这次的收购应该是能获得这个相关部门，包括美国或者是相关国家的这个证监部门的批准的，这次收购是否成功，另外这个收购之后的整合，我觉得这比较考验微软这种老的科技公司的，因为微软的这个企业文化相对于还是比较保守和规范，那对于一个创意类的公司的收购和并购的整合，其实还需要很大的这个时间我们来去观察。

毕竟传统的科技公司，软件开发公司和这个游戏公司的这种企业文化和这种企业创意的氛围是不一样的，所以说这方面，还需要看微软在整合方面有没有很好的方法方式，不然的话，这个巨大的收购，他的收购的效果就会达不到他们当初所预想的一个效果，这是要解读的一点。然后另外，应该算是第五点，我们就可以看到这次收购代表的元宇宙这个概念的火爆，尤其是微软在元宇宙方面的布局。因为客观讲，在过去的一些年呢，微软这个在游戏行业的并购也是非常积极的，2014年，25亿美金收购了MOJIANG,2021年，微软又75亿美金收购了Bethesda。

包括微软的全首席执行官，那个纳德拉也是第一个承认元宇宙价值的这么一个大型科技公司的的机会，甚至比扎克伯格更早地认识到这个元宇宙是世界的相关的机会。包括那个纳德拉也强调，认为这个虚拟世界元宇宙是以游戏为主的，希望他能扩展到，迎合到他的一些人群，并且能取代传统的一些社交的活动。所以说这就代表着，其实微软的高层对于元宇宙这块儿的认识还是比较的清醒的。所以说，我觉得，这次收购暴雪其实是微软在针对元宇宙的一个很好的布局，客观的讲，大家知道这个元宇宙的游戏，元宇宙游戏是能最早变现，或者是能让大家感受到这个元宇宙变现能力的一个很重要的一个细分领域，我觉得微软这次的并购也是这个给了中国的很多的互联网公司一个借鉴，这是我觉得从这次收购能解读的另外一个问题。

这次收购，其实发生之后，各行业，我们游戏行业，包括相关的投资行业，其实都对这次的收购还是比较比较认可的，因为这是一个超级科技公司对这个元宇宙最好的一个布局，对于这个在内容方面，所以说这方面，大家是更坚定了，可能对于元宇宙，尤其是游戏行业的后面的增值和变现空间的一个认可。

其实我们通过这个事情，看到对于中国互联网，元宇宙相关的一些影响和借鉴意义，我们可以分享一下，第一个就是这个这种大的收购，目前情况下，客观讲，之前的这种，像腾讯原来大规模的，通过资金来收购海外游戏公司研发团队，工作室的这种事件会变少，好的标的和厂商越来越稀缺。第二个呢，收购之后的整合是否能到位，也比较考验收购方的综合能力，特别是企业文化。对于中国的互联网公司很有借鉴价值，需要持续学习和观察，如何在调整投资或内容整合策略，或者是相关团队融合经验，都会面临一些并购后的、没有经历的挑战。

最后再总结一下，今天我们来探讨几个问题，第一个是这次收购它传递的信息，然后对微软的那个，收购案在历史上的这个影响，然后呢，对微软的影响，对于行业的影响，尤其是为什么选择这个时机，那就是也给了更多的这个相关的这种科技公司，包括从业人员对于游戏行业的这个巨大的信心，然后对于这个元宇宙，这个新的赛道和新的科技前景下的这个布局，有新的一些思路。然后同时呢，这次收购对中国的互联网公司的一些借鉴意义，包括新面临的这个一些挑战。

问题1：高老师，您好，有消息称，此次收购可能会面临严格的反垄断审查，您怎么看？

这个其实可能是面临的反垄断的这个审查，其实我刚才在那个回答中也涉及到这一点，因为每个国家对于这个垄断相关的定义，或者相关的规定都是不一样的，那可能在在这次收购，可能涉及到好几个国家的这个审批，甚至可能会有，中国政府也可能会有一些，比如涉及到中国的一些内容，可能这个微软在收购这个事情上，也会对相关做一些评估的。

问题2：想请教下高老师，微软持续一直加码游戏公司，这次更是买下游戏界巨头，是否有底气成为“游戏界的奈飞”了？会威胁到索尼的地位吗？

其实它是确实是有像这个做游戏类的，奈飞这个这个倾向，因为客观讲，他的布局，其实看中的还是暴雪也拥有了强大的IP的内容的这个产品，以及暴雪在全球游戏产业中的一些地位，这个肯定是他考虑的，为什么他有这么高的估值的原因，他估值的这个基础嘛，所以说我还是认可你这点，对于手游来讲，其实会面临的一些竞争，但是我觉得，至少目前还会还还威胁不到这个索尼。

毕竟索尼的这个这个在文化产业，这种相关内容产业的布局还是比较全面的，相对于这个微软来讲，我觉得这个短时间内微软这块呢，会成为一个强大的竞争者，但是这个短时间内还是难以超越索尼的。

问题3：请教一下，暴雪游戏中，哪些最方便引入元宇宙玩法？

回答这个问题，暴雪的其中的这个原来的主要PC游戏就包括，主机游戏这块儿，这个是它的优势，比如那个魔兽世界系列的，然后包括双旋风，包括暗黑破坏神这些，其实这是它的一个基础。然后，其实他的很多的产品，包括一些细分的产品，还是比较适合在元宇宙手中的。当然还可能需要做一些优化和改变，这个肯定不能原封不动照抄，但基于这个老的这种IP的一个这个开发，我觉得是这个微软看中的一个最重要的原因，我觉得这会做一些改造，不可能完全照搬的。

问题4：高老师您好，请问如何看待微软未来的发展？以687亿美元收购暴雪，是否估值过高？

我觉得这个估值可能略微高，但是呢，也是很好的一个参照吧。毕竟都是暴雪，在游戏的这个IP的积累方面，形成了一个IP矩阵。那同时，这个本身现在他的很多游戏还在产生着一个巨大的收益，不管是在中国，在全球，就像魔兽世界的一些，包括死亡先锋一些产品，其实这个营收还是不错的。所以说我觉得这个并不是可能略高，但还好，我觉得是比较符合暴雪的这个价值的。

补充一点，这个687亿元的这个估值，还要着眼于未来，因为客观讲，大家竞争是在未来的元素，或者是未来这个产业上进行竞争呢，这种情况下，这个他现在的这么一个布局和一个团队的收购还是值得的。

问题5：微软收购动视暴雪后，对微软本身业务有何助力？未来发展如何？

微软收购暴雪之后，对于微软本身的业务的助力，首先是在游戏的内容，这个产业他等于说现在相关，我还也查阅了一下，把这个战网和这个Xbox的用户进行一些合并，然后呢，对于这个对抗其他两个两个平台，索尼、任天堂的这个主机平台这块儿，肯定是以他有这个相关的优势的。这是一个。第二个呢，对于这个他的这个原来的那个主题的个相关内容的补充和优化，这块也是增加了很多的这个内容。然后，第三个就是从那个布局元宇宙角度来讲呢，那个，暴雪的内容为这个后面元宇宙的这个IP的打造，然后做了一个很好的一个铺垫和这个积累，另外一个，对于这个微软本身整体的估值。

另外补充一下那个影响，微软它本身的那些，在云游戏这块，其实原来也有布局，那这种情况下呢，基于动视暴雪的IP，在云游戏这块儿他会也会发力，就是在游戏这个层面，他为什么收购任命相关人员，将那个原来的游戏的战略地位，在他的整个战略产品，战略矩阵中提升，这也是核心的一个认可，不然的话，他也不会这么高的溢价去来收购这么一个，大家都认为已经在走下坡路的游戏公司。

问题6：微软收购暴雪从流程上看，还需要哪些步骤？

从流程上来讲，肯定还他需要来提交美国的证监部门，包括涉及暴雪业务到相关国家，包括代理商所涉及的一些国家，甚至可能会我觉得也会提交中国的一些相关的部门，比如中国，像网易这块儿，可能也会有一些相关的意见什么的，这些都会涉及到全球的很多的国家了，我觉得这可能是需要有一个过程的。

再补充一下，那个可能有些它涉及到一些国家，还是涉及到证监部门，还涉及到这反垄断的一些部门，因为每个国家是不一样的，有的是商务部门，或者是有一些其他的，应该是每个国家的相关法律是不一样的。

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