老集体狂飙！还能买吗？4大核心逻辑

　　文/朋朋笔记

　　政策是最大的基本面。

　　12月8日至10日，一年一度的中央经济工作会议在北京召开，会议总结了2021年经济工作，分析当前经济形势，部署2022年经济工作。这对于把握明年宏观经济方向和政策节奏的重要性不言而喻。

　　中央经济工作会议召开后，A股表现最亮眼的就是与新老基建相关的板块了。今天，龙元建设、成都路桥、华电国际、申能股份强势涨停，苏文电能、华能国际、中国电建、交建股份、新疆交建、中国西电、大唐发电等个股的涨幅均超过了4%。

　　基建板块的大涨，主要来自于近期接连不断的政策利好：1、2022年，成渝双城经济圈建设拟投资约2万亿；2、降准释放长期资金约1.2万亿元，叠加5000亿MLF；3、政治局会议提出要推进保障性住房建设，利好基建；4、中央经济工作会议重提逆周期调节，全力稳增长。

　　1、2022年，成渝双城经济圈建设拟投资约2万亿

　　12月14日晚间，推动成渝地区双城经济圈建设重庆四川党政联席会议第四次会议今日在四川宜宾召开。会议提出共建成渝地区双城经济圈2022年拟推进重点任务共10个方面46项，拟推进重大项目160个、总投资约2万亿元。

　　今天，成渝特区板块的热门概念股大幅飙涨，蓝光发展、重庆港、重庆路桥、四川成渝、渝开发强势涨停，万里股份、国网信通、广宇发展、运达科技的涨幅也均超过了6%。

　　2、降准释放长期资金约1.2万亿元，叠加5000亿MLF

　　12月6日，央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，共计释放长期资金约1.2万亿元。

　　中国人民银行有关负责人表示，人民银行坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　12月15日，央行公开市场开展5000亿元1年期MLF和100亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。数据显示，今日有100亿元逆回购和9500亿元MLF到期。

　　3、政治局会议提出要推进保障性住房建设，利好基建

　　12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2022年经济工作。

　　每年12月政治局会议，历来是随后中央经济工作会议的吹风会，明年主基调已经明确。二十大、换届，是2022年最重要的宏观环境（“做好明年经济工作，迎接党的二十大胜利召开”）。

　　天风证券指出，“稳字当头、稳中求进”——会议对明年经济工作的总体要求是“稳字当头”，这在政治局会议中应是首提，意味着当前经济下行压力加大的势头要有所改变，稳增长的必要性提高。

　　“稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，迎接党的二十大胜利召开”——除了年底政治局会议一贯的“六稳”、“六保”外，此次会议进一步要求在二十大即将召开的特殊时点，经济运行和社会大局的稳定应被放在更加优先的位置，说明明年上半年将是宏观经济稳增长的重要窗口期。

　　所谓的六稳，是指稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期；六保是指保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。

　　国盛证券认为，2022年中国宏观环境最重要的目标，一个字，稳；政策已正式转向，全力稳增长。“着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间”，预示稳增长仍是硬要求，2022年应仍会设定GDP目标，可能定5.5%左右（合意目标应是5-5.5%，底线应是5%以上）。

　　中共中央政治局会议指出：要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。

　　这意味着房地产、建筑材料、家用电器、建筑装饰等整个地产产业链都会因此而受益。尤其是处于房地产的上游的板块会最先受益，比如建筑材料（水泥、管材、防水材料等）和工程机械（挖掘机、塔吊等）等。

　　4、中央经济工作会议重提逆周期调节，全力稳增长

　　12月10日，中央经济工作会议通稿公布，提出了七大政策和五大认识。

　　会议首次以“三重压力”描述中国当前的经济现状，充分表达了政策层对短期稳增长的重视。一方面，会议强调逆周期政策要加力稳增长，另一方面部分跨周期的调结构政策将做出相应调整、纠正前期遇到的问题。两方面政策一进一退、“对症下药”，是本轮促增长的主要线索。

　　经济三重压力下，政策促增长意图被重点突出，逆周期政策将加大力度。在充分肯定成绩之余，会议提出了我国经济发展面临的“需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力”；对于外部环境的判断，在7月政治局会议的“更趋复杂严峻”之外加上了“不确定”。“稳健有效”的宏观政策被放在明年重点工作的第一条，上一次中央经济工作会议通稿类似的安排还是在2014年。会议通稿中专门指出要“围绕保持经济运行在合理区间，加强和改善宏观调控，加大宏观政策跨周期调节力度，提高宏观调控的前瞻性针对性”，“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”。

　　“保证财政支出强度，加快财政支出力度”，明年财政政策的逆周期调节作用将加大并适度前置。中金公司在年度财政展望报告中指出，预计明年一般预算赤字率在3.0-3.2%，新增专项债或小幅压降至3.5万亿元左右，广义赤字率为5.8%（今年实际赤字率或约5.2%）；而由于今年一般预算账户超收和专项债资金支出偏缓，或将有超过1.8万亿元的资金结转至明年使用，明年财政对经济的支持力度会高于今年。明年财政的具体发力方向包括提振基建投资、加大减税降费力度以及增加对私人部门转移支付等。

　　在基建投资领域，中金公司预计明年年初政府投资类支出将适度前置，相关债券可能提前发行，叠加十四五规划下的重大项目陆续新开工，支持基建投资反弹，但在“坚决遏制新增地方政府隐性债务”的指引下，传统基建反弹高度或有限，中金公司预计2022年增速在4-5%左右，但公用事业投资增速或达10%左右，全年广义基建投资或在6%左右（若适度放松配套资金要求，或反弹至8%左右）。

　　国盛证券指出，中央经济工作会议延续了12月6日政治局会议的总基调（稳字当头、全力稳增长等），首提需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”，加上了备受关注的“房住不炒、跨周期调节、双碳、共同富裕”等12月6日政治局会议没提的表述，也有“扩内需的具体举措没提、且删掉了促消费”等意外之处；但是，更为重要的，这是一次“解放思想、政策纠偏、重塑共识”的会议，也是一次督促各方“努力干活”的会议。一句话，2022年政策环境对经济和市场应会比较友好。

　　中央财经委员会办公室副主任韩文秀解读中央经济工作会议精神。韩文秀指出，各地区各部门都要担负起稳定宏观经济的责任，这不仅是经济问题，更是政治问题。各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，慎重出台有收缩效应的政策，政策发力要适当靠前，努力实现明年经济平稳开局，向好发展。

　　国盛证券表示，2022年重点工作有变化：新增“财政政策和货币政策要协调联动”，宽货币、宽财政，降准后可能还有降息，财政与货币的组合拳可期；加上“房住不炒”、重提“因城施策”，房地产进一步松动可期，紧盯保障房；促进房地产业“良性循环”放在了“健康发展”前面，应是指按揭贷、开发贷等有望加速发放。

　　12月13日，媒体报道称，深圳部分中小银行下调房贷利率，二套最低5.25%；2022年提前批专项债额度已下达，可下达的最大额度为2.19万亿。

　　中金公司指出，总的来看，本次中央经济工作会议传递出了清晰的稳增长信号。本轮稳增长政策的最大特点，就是要将逆周期政策（稳增长）与跨周期政策（调结构）进行有机结合，因此需要中央与地方、以及各个部门之间的协调合作，进退有度。明年一季度或是政策的密集发力期，届时我们可能将看到财政政策、货币政策、行业政策的协调配合，共同推进稳增长目标落地。

　　安信证券指出，货币政策有望更为宽松，明年上半年降准的概率较大，也有降息的可能。财政加速发力，基建投资有望从明年初回升，进而对冲房地产投资的下行。

　　5、2022年，基建将如何发力？

　　国海证券指出，2021年，基建数据表现疲软主要有三大原因：一是中央加强对地方债务问题的问责，降低了地方政府对基建的诉求。二是减税降费与民生开支增加，导致一般预算内基建支出受挤压。三是今年地方党委换届，进一步拖慢了基建落地的节奏。

　　2018年以来，有关“基建托底经济”的话题，不时成为市场关注的热点，但是从结果来看，基建投资数据始终表现平平。2018年、2019年、2020年全年基建投资增速为1.8%、3.3%、3.4%，与2017年14.9%的增速差距较大。今年1-10月，基建投资累计增速仅为0.7%，也远不及市场预期。

　　展望2022年，一季度基建投资有望企稳、但难以高开。地方换届完成后的二、三季度，更可能是全年基建投资的高峰。

　　在基建投资的具体增速判断上，国海证券从财政端的“一般预算”、“新增专项债”、“政府性基金（不含专项债）”三个角度入手，预测2022年前三季度，财政发力将为基建投资贡献9124亿元的资金增量，拉动前三季度基建投资约6.8个百分点、拉动全年基建投资4.7个百分点。

　　尽管新老基建板块纷纷大涨，但对很多小散来说，往往是还没有反应过来股价就上了天，究竟应该怎么办呢？

　　关键是要发现主力资金介入的信号，因为市场行为包容消化一切影响价格的任何因素，基本面、消息面、技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。

　　如果投资者拥有尾盘掘金、新浪财经Level-2、AI分时宝、B/S点四大神器，就像在主力家中安装了4个摄像头，全方位，无死角，全天候监控主力的一举一动，再加上五星股池、五星情报局和北向掘金的助力，捕获主力抓牛股的概率岂不是更高？

　　4月27日，尾盘掘金发现主力在宁德时代的尾盘搞偷袭，并在当天的14点50分进行了预警提示。同时，当天新浪财经Level-2的大单净量流出幅度也出现了大幅减少，这意味着有主力资金在行动。

　　其实从3月下旬开始，大单净量资金就开始了持续流入的状态，这也推动了股价的稳步上涨，宁德时代的股价从今年最低的280元涨到了692元左右，涨幅超过了140%。

　　新浪财经Level-2大单净量的数据显示，从1月初至3月下旬，宁德时代的大单净量整体上处于流出状态，表明主力且战且退，这也导致了宁德时代股价的持续下行。当大单净量持续流入的时候，宁德时代的股价就开始稳步上涨。我们可以清晰的看到，大单净量的流出和流入是如何与股价形成正反馈的。

　　5月19日和7月19日，B/S点也发出了提示信号，宁德时代从368.92元涨至523.5元，区间涨幅为41.9%。

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责任编辑：黄朋