化工行业：氟化工部分产品价格上调- 工业快报

　　各地能耗双控政策影响显现，磷化工、金属硅、纯碱、氯碱等子行业开工率受限。另一方面，半导体、新能源材料关注度持续提升。行业动态：

　　本周跟踪的101个化工品种中，共有20个品种价格上涨，48个品种价格下跌，33个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是冰晶石（多氟多出厂价）、无水氢氟酸、氟化铝（多氟多出厂价）、煤焦油、三氯乙烯；而跌幅前五的品种分别是液氯、甲基环硅氧烷、电石、黄磷、尿素。

　　本周WTI原油收于78.8美元/桶，收盘价周跌幅5.7%，创下两个月来最大跌幅；布伦特原油收于80.54美元/桶，收盘价周跌幅4.6%。本周美联储Taper落地，油价承压。美联储决定从11月开始逐月减少150亿美元资产购买规模，或于2022年中彻底结束净购新债，但仍维持联邦基准利率目标区间在0至0.25%之间。另外，美国原油库存意外增加、页岩油厂存在增产预期、伊朗同意重启核谈判进一步利空油价。EIA本周公布数据显示，美国原油库存增加329万桶，涨幅超预期。后市来看，页岩油及伊朗原油进入市场仍需时间、OPEC+维持减产预期，原油供应短期仍紧张，预计下周国际原油价格将高位盘整。

　　本周氟化工部分产品价格上涨明显。冰晶石（多氟多出厂价）、氟化铝（多氟多出厂价）和无水氢氟酸（华东）分别收报6，000、11，700和14，000元/吨，周均价分别上涨15.53%、6.92%和10.11%。萤石（华东地区97%湿粉）收报2，300元/吨，周均价与上周基本持平，制冷剂价格也较为平稳。由于“双控”政策影响叠加冬季检修开始，部分氟化氢企业停车。根据百川盈孚数据，无水氟化氢周度产量报28，770万吨，较上周下降1.71%，整体供应偏紧。氟化铝受限电预期影响，价格也有走高。后市来看，氟化工上下游产品整体供应形势依然紧张，价格或仍有上调空间。

　　本周炭黑价格上行，据百川盈孚数据。炭黑（黑猫N330）收报9，000元/吨，周均价上涨4.16%。本周山西地区个别企业生产线检修结束，炭黑行业平均开工率报60.4%，较上周略有提升，但仍处于历史低位。10月末，山西省工信厅、生态环境厅联合发布《关于开展2021-2022年秋冬季错峰生产的通知》，后期山西部分炭黑厂家不排除临时性短暂停产可能。需求方面，下游轮胎行业开工率本周小幅提升，全钢胎开工率收报61.5%，环比提升2.5%；半钢胎开工率收报58%，环比提升1.5%。后市来看，“双控”背景下开工率仍有下降可能，下游轮胎需求稳定，预计价格仍将维持高位。

　　投资建议：

　　本月观点：

　　周期类行业：细分产品价格波动加大：截止10月26日，跟踪的产品中78%产品价格环比上涨，其中涨幅超过10%的产品占比51%，8个产品价格涨幅超过50%；17%产品价格环比下跌；另外5%产品价格持平。截止10月25日，WTI价格环比上月上涨13.20%，布伦特原油价格环比上月上涨10.32%，美油与布油价格双双站上80美元/桶。与2020年同期相比，约94%的化工产品价格同比上涨；与21年年初相比同样有93%化工产品价格上涨。行业数据：9月化工行业PPI指数116.0，环比8月增长0.78%。在“双控”背景下，多种化工产品开工受限，磷、硅、氯碱等产业链开工率环比下行明显。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

　　成长类公司：受益于下游新能源汽车、光伏等行业高速发展，上游部分材料（如EVA/DMC/NMP/PVDF/金属硅等）同样供给偏紧，且景气持续时间预计较长。另一方面，国内半导体材料行业处于快速发展期。首先，国产化在最近两年可能会有比较大的提升；其次，在某些产品上，今年也是阶段性供不应求，或者由于原料端影响，部分产品出现了涨价；考虑到之前的业绩基数较低，部分半导体材料公司三季报业绩保持高增速。

　　投资建议：展望十一月，经过前期调整，民营炼化、行业龙头等相关化工企业估值再次回到较低水平，另一方面，半导体、新能源材料等子行业关注度持续提升。中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、桐昆股份、晶瑞电材、万润股份等，关注国瓷材料、合盛硅业、兴发集团等。

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