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2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》邀请各行业研究领域的首席分析师们，他们总结本年度研究成果，同时给投资者们分享后市观点。
华创证券固收首席分析师周冠南对转债市场行情进行展望。
周冠南表示，不论从指数还是个券角度，今年的转债市场均表现强势，正股、估值、条款等方面对转债市场均有提振。9月份中下旬，周期、电力等前期强势转债个券回调，部分高价券出现估值压缩。
首先，在正股业绩层面，10月份是正股三季报业绩披露窗口期，目前看，整体看，上游周期板块业绩或仍有支撑，中游和TMT行业主要关注上游涨价和下游需求，可关注景气度较高的产业链，如新能源汽车产业链、半导体产业链个券。
其次，转债供给层面，本轮半年报季之前的发行高峰较去年同期有所减弱，9月份仅4支转债发行，待上市新券较少。拿到批文和通过审核的待发转债预案规模达400亿左右，期待四季度新券补充。
转债估值中枢三季度抬升，部分高价券9月末出现压估值情况，如恩捷转债、东财转3、旗滨转债等。若后期流动性边际收紧或正股调整幅度较大，估值存在一定的压缩风险。此外，需要关注交易所赎回规则变动。
四季度，随着经济下行压力加大，稳增长相关政策或可预期，运动式减碳或将纠偏。9月下旬的权益市场走势来看，四季度配置风格或更加均衡，可关注消费、金融、新老基建等产业链相关个券。此外，高端制造、新能源汽车、半导体等个券进入高位后波动放大，成长行业长期发展方向明确，目前已经回调1到2个月，后续可作为左侧关注的核心赛道。周期品方面，双控政策下，供给难以大幅放开，主要关注成本传导和需求波动。海外市场方面，主要关注美联储Taper进度。
责任编辑：常靖蕾
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