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白酒板块：本周进入三季报披露期，各酒企逐渐向市场释放经营向好的积极信号，舍得、酒鬼高增势头不减，茅台稳定增长巩固市场信心。酒企三季度的业绩兑现表明白酒行业正保持良好发展，行业景气度高。头部高端酒企，如茅台、五粮液、泸州老窖，库存处于低位，良性渠道建设也维护了价盘的稳定性，有利于长期持续性的业绩增长。次高端酒企正在充分享受酱酒热带来的价格带扩容，拥有全国化逻辑的扩张性酒企，如汾酒、舍得、酒鬼、水井坊，持续领跑。
休闲食品板块：休闲食品三季报逐步披露，我们预计主要面向商超渠道的盐津铺子、洽洽食品等经营情况将好于二季度，Q2为至暗时刻，Q3预计有所恢复。洽洽于本周发出提价公告，有望提升公司的盈利能力，洽洽作为瓜子的绝对龙头企业，提价影响整体偏正面，对于渠道动销的负面影响有限。目前三只松鼠、百草味、来伊份、良品铺子等零食零售企业陆续进军商超渠道，预计商超渠道休闲食品板块整合有望加速。对于线下连锁业态而言，渠道变革带来的人流量迁移影响仍在持续，叠加疫情反复消费疲软，Q3经营情况整体面临较大挑战，良品铺子Q3线下营收基本与去年同期持平也侧面表明这一点，预计同为连锁业态的绝味食品Q3营收保持中双位数增长，全年有望完成25%的营收股权激励目标，看好其通过供应链及渠道管控优势获得长足发展。
调味品和速冻食品板块：龙头提价预期渐起，成本压力有望得到缓解。火锅调料行业竞争态势趋缓，中小品牌在渠道和地域上开始收缩。颐海21Q3第三方业务销售收入预计实现个位数增长，环比有改善。由于原材料、包材、物流成本上升，我们预计颐海有望提价。随着旺季到来，我们预计安井食品也将顺利提价，从而缓解成本上涨的压力。限电政策对安井产能仍有一定影响，这也加剧了旺季公司产品供不应求的紧张状态。
行业投资策略：白酒板块，我们首推景气度高、长期业绩确定性强的高端白酒，如贵州茅台、五粮液；同时推荐品牌氛围提升、具有差异化竞争优势、业绩改善突出的次高端白酒，如舍得酒业。休闲食品板块，推荐关注门店加速扩张的休闲卤制品头部企业绝味食品、煌上煌、周黑鸭，盐津铺子Q3盈利扭亏为盈，调整效果明显，广纳人才，激励到位，明年业绩可期，建议关注。速冻食品行业市场空间大，推荐在管理、渠道和品牌方面都有竞争优势的龙头安井食品。冻品先生是公司重点打造的品牌，国内预制菜市场空间大，预制菜有望成为公司又一增长曲线。
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