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核心观点
团队观点：水泥行情有望延续，两广地区价格弹性较大，玻璃需求预计有所延后。本周全国水泥均价环比增长1.8%，和以往不同，自8月初的本轮涨价行情主导因素来自供给。在淡季，价格保持低位，能够抵御外来市场冲击。煤炭价格持续高企（9月加速上涨）也使得水泥企业拟在即将到来的旺季提价，以转嫁成本。今年的能耗管控或较为严格，广西就是典型案例，只要需求不出现断崖式下滑，价格有望持续上涨。玻璃从7月中下旬至今的8周连续累库，且现货价格仅上涨100元/吨，我们认为旺季不旺主要由于地产商资金紧张，导致门窗厂获取订单意愿下降，传导至原片需求端。地产竣工需求或延迟、但不会消失，有可能与去年类似，今年底和明年年初由于赶工而出现淡季不淡的局面。此外，由于今年高盈利下原片厂商在手资金充裕、且当前库存仍低于往年同期20%左右，预计原片厂商依然会挺价累库，建议关注后期终端需求的回暖。
本周市场回顾：上周（2021/09/06-2021/09/10）建材板块（中信）指数涨幅3.2%，相对沪深300超额收益为-0.3%。年初至今，建材板块收益率为16.5%，相较沪深300超额收益率为20.3%。上周优选组合收益率为-1.7%，相较建材指数超额收益率为-4.9%，累计收益率/超额收益率12.1%/6.1%。
建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价155.73元/重量箱，环比上升0.1%，同比上升58.1%。库存2465万重量箱，环比上升5.3%，同比下降25.7%。本周主流缠绕直接纱均价6033元/吨，环比上升1.0%；电子纱均价17000元/吨，环比持平；无碱玻纤纱均价8004元/吨，环比上升0.2%。本周全国水泥市场均价456元/吨，环比上升1.7%。水泥出货率环比上升1.1pct至79.1%，库容比环比下降0.8pct至54.7%。本周消费建材原材料中，沥青均价3430元/吨，环比上升0.8%；PVC均价10123元/吨，环比上升4.2%。
投资建议与投资标的
投资建议：水泥板块有望持续反弹，其中广西在能耗管控下限产幅度较大，同时今年华南降水偏少导致西江运力下降，对广东的水泥熟料输出量也明显缩减，预计两广地区价格弹性有望继续领跑全国，重点推荐海螺水泥(600585，增持)，建议关注塔牌集团(002233，未评级)。继续看好中国巨石(600176，买入)，短期提价保障Q4盈利水平，电子布继续保持高位贡献盈利弹性，中长期看估值中枢有望提升。
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