机械行业：经营状况持续好转高端机床国产化加速

 　　周观点

　　机床工具：上半年行业经营状况持续好转，政策发力加速高端机床国产化进程。8月16日，机床协会发布21年上半年机床行业经济运行分析报告，21年1-6月，协会重点联系企业金切机产量同比增长30.7%，营业收入同比增长45.7%，企业营业收入状况大幅提升，盈利情况明显改善；此外，国资委党委在近日召开的会议中指出，要针对工业母机、高端芯片等加强关键核心技术攻关，开展补链强链专项行动，加强上下游产业协同。上半年机床行业运行情况证实了我们此前在深度报告中阐释的观点，而21年7月，根据国统局数据，国内金切机产量同比增长27.5%，继续维持强势增长趋势，制造业景气度复苏背景下，下游产业升级叠加更新周期将至将有望持续推动行业需求释放。同时，此次国资委会议再度要求加强机床技术的攻关，又一次验证了国家对于机床行业发展重视程度，表明机床产业的发展已上升至国家核心战略的高度，而工信部在2015年规划中明确提出到2025年高端机床国内市占率将超80%，政策面再次迎来利好将为国内机床行业发展注入强心剂，高端机床国产化进程有望进入提速模式，由此，国内机床企业将持续受益于高端机床国产化进程提速，迎来广阔发展空间。建议关注国内领先的机床企业海天精工、国盛智科、创世纪、浙海德曼。

　　光伏设备：华润电力大手笔加码异质结赛道，利好相关的光伏设备制造企业。据摩尔光伏报道，近日，浙江省高质量发展建设共同富裕示范区重大项目集中开工活动启动仪式于杭州正式举行。其中，舟山市标志性开工项目——华润电力12GW高效异质结太阳能电池及组件制造项目，落地舟山高新技术产业园区。据了解，该项目总投资110亿元，并将利用国家能源局2020年第一批能源领域首台（套）重大技术装备项目认证的“二代异质结太阳能电池生产装备”技术。根据规划，该项目将建设24条500MW太阳能电池生产装备线和24条500MW电池组件封装生产线等主体工程。值得注意的是，在去年12月份，国家能源局发布公告，决定将“二代异质结太阳能电池生产装备”等26个技术装备列为第一批能源领域首台（套）重大技术装备项目，而其中，“二代异质结太阳能电池生产装备”研制单位为福建钧石能源有限公司。本次华润电力入局异质结领域，印证了此前我们对于产业资本持续加码HJT赛道的判断。随着HJT电池降本增效工作的持续推进，突出的经济效益叠加日趋成熟的整线工艺解决方案，将大幅提升HJT项目对于产业资本的吸引力，预计未来半年，随着HJT项目持续落地，设备领域有望迎来密集的行业催化，行业需求放量在即，率先进行产品布局并拥有深厚技术沉淀的电池设备龙头企业有望充分受益，推荐HJT电池设备龙头迈为股份、捷佳伟创、同时，建议关注HJT电池设备新星金辰股份，金石能源HJT设备业务合作企业京山轻机。

　　叉车行业：行业景气度持续，盈利能力企稳。2021H1国内叉车总销量为56.3万辆，同比增加67.0%。其中国内和出口海外销量分别为42.4万辆、13.8万辆，分别同比增长62.3%、83.1%，叉车销量增长明确。安徽合力和杭叉集团上半年产量大约分别为15.0万辆和13.5万辆，同比增速均超过50%，双龙头市场份额保持在50%以上。国内叉车行业持续受益于制造业的高景气度，以及制造业升级驱动的搬运效率提升需求，叉车行业的景气度仍然可持续，双龙头通过在技术、规模优势以及品牌力的优势下，持续提升行业份额。原材料对叉车行业的盈利能力影响有望逐步减弱，毛利率有望企稳回升，主要原因包括：1）电动化和智能化产品占比提升；2）行业高景气度，原材料压力可部分传导；3）规模效应逐步体现；4）出口份额的占比提升。综合来看，原材料价格对叉车行业的盈利能力挤压已经接近极限，成本压力将逐步向上和向下传导，盈利能力改善可期。推荐：杭叉集团、安徽合力。

　　工业机器人：7月产量同比增长42.3%，行业维持高景气。据国家统计局数据，2021年1-7月国内工业机器人累计产量20.5万台，同比增长64.6%；7月单月工业机器人产量3.1万台，同比增长42.3%；与6月相比，7月工业机器人产量增速有所回落，但仍处于高速增长区间内。分行业看，在工业机器人应用的两大行业中，7月3C设备制造业和汽车制造业工业增加值同比分别增长13.0%和下降8.5%。分产品看，7月集成电路产量316亿块，同比增长41.3%；汽车产量185.3万辆，同比下降15.8%，其中新能源汽车产量为28.9万辆，同比大幅增长162.7%。宏观上看，7月国内制造业工业增加值同比增加6.2%，1-7月累计同比增加15.4%。2021年1-7月国内工业机器人累计增速保持高增长一方面由于2020年疫情影响下同期基数较低；另一方面由于在国内制造业升级背景下，工业机器人下游高端制造领域需求保持高增长，显著优于行业平均增速，工业机器人行业景气度可持续性强。3-5年的长周期来看，国内工业机器人行业将显著受益于国内制造业升级带来的长期需求增长，增速有望保持在40%+，主要逻辑包括：1）劳动成本上升，机器人换人经济效益不断提升；2）国内品牌持续增加研发投入，并且通过外延并购提升技术和业务布局，有望在国内外市场空间广阔的新型应用场景加速渗透；3）随着机器人行业规模明显改善，规模效应凸显，降本增效改善机器人性价比；4）国内制造业逐步从过去的劳动密集型产业转向高端先进制造，自动化需求增加；5）国产替代加速。重点关注国内工业机器人龙头埃斯顿、拓斯达和埃夫特。

　　投资建议

　　机床工具领域，建议关注国内领先的机床企业海天精工、国盛智科、创世纪、浙海德曼；光伏设备领域，推荐HJT电池设备龙头迈为股份、捷佳伟创、同时，建议关注HJT电池设备新星金辰股份，金石能源HJT设备业务合作企业京山轻机；叉车行业，推荐杭叉集团、安徽合力；工业机器人领域，重点关注国内工业机器人龙头埃斯顿、拓斯达和埃夫特。