上半年电池原材料行业大盘点：多重因素推动价格上涨电池装机量翻两番

今年上半年三元电池安全水平不断提升、高镍化进程提速；印尼为电池镍市场带来大幅增量供给；锂资源行业及三元电池产业链上下游的并购融合深入推进。上半年，锂价大涨70%，钴价涨30%，镍市场震荡上扬。

一、原材料价格走势回顾与展望

锂

2021年上半年，碳酸锂和氢氧化锂市场价格均迎来了大幅的上涨。6月30日，上海有色碳酸锂（99%）现货价格为8.75万元/吨，上半年累计上涨69.9%；氢氧化锂（56.5%）价格为9.4万元/吨，上半年累计上涨91.8%。氢氧化锂价格实现对碳酸锂的反超。

碳酸锂方面，上半年全球终端需求持续快速增长。今年1-5月，全球新能源乘用汽车销量达到约196万辆，同比增长174%。今年上半年，我国新能源汽车销量同比大增201.5%；德国、法国、英国市场分别同比增长233%、140%、161%；美国市场同比增长约116%。（超高的增速与全球去年同期受疫情冲击基数低有一定关系）。展望未来，我国新能源汽车市场已经摆脱补贴以来，进入良性增长轨道；欧盟执行委员会7月份通过的气候方案要求到2035年全部新销售的汽车排放降为零；拜登政府规划美国电动汽车市场份额到2026年至少达到25%，而其目前仅为3.2%。因此，总体来看，全球新能源汽车发展景气度很高，且对未来的预期十分乐观。在此背景下，碳酸锂价格未来有望持续保持强势。

氢氧化锂是高镍三元的必需原料。中国以外的新能源汽车市场目前基本全部采用高镍三元电池，因此欧美市场的火爆有利于氢氧化锂的消费。国内市场由于磷酸铁锂电池的持续回暖，三元电池市场增长空间受到一定的挤占。但从大趋势看，随着三元电池的安全性不断得到实质性提升（如通过针刺试验不起火），同时能量密度提升带来单位成本下降，且进入三元材料更适用于制造全固态电池；因此，未来高镍三元电池的主流地位不会改变，利好氢氧化锂的应用。当前在行业复苏的大背景下，氢氧化锂的价格也将继续保持强势。

值得注意的是，去年四季度以来，锂市场价格在半年左右的时间里已经暴涨了1倍左右，其中碳酸锂从4万元/吨涨到9万元/吨左右，氢氧化锂则从4.8万元/吨涨到9.5万元/吨左右。锂价的暴涨暴跌并不利于行业的健康发展，但在全球货币宽松、大宗商品均强势上涨的背景下，锂作为小金属更易成为炒作的对象。因此，尽管锂市场未来总体将保持相对强势，但预计未来几年内，锂市场价格的大幅波动或难以避免。

数据来源：同花顺iFind，五矿经研院

钴

从去年下半年以来，钴市场开启一轮大幅上涨，电解钴从24万元/吨一度涨到39.65万元/吨；硫酸钴价格则从4.6万元/吨一度上涨至9.8万元/吨，涨幅超过一倍。进入3月份以后，钴市场进入震荡调整，近期又有所回升。6月30日，电解钴价格为34.95万元/吨，上半年累计上涨27.6%；硫酸钴价格为7.6万元/吨，上半年累计上涨33.3%。

尽管随着新能源汽车市场的强势复苏，钴价的复苏势在必行。但短期内过快地上涨也有相当的炒作因素。在资本炒作的背景下，市场难免大幅震荡、急涨急跌。

从基本面看，终端需求方面，海外新能源汽车市场基本都采用三元路线，而欧美市场的走强，对钴消费总体利好。国内磷酸铁锂电池的回暖不会改变三元电池的主流地位，尤其是在以广汽埃安弹匣电池为代表的三元电池安全性得到显著提升的情况下。但是，特斯拉将采用LG能源公司NCMA电池的消息，将进一步刺激三元材料高镍化的加速，一定程度上降低电池中钴的消费强度。总体来看，在新能源汽车终端消费高涨的情况下，钴的终端消费基本无忧。供给端钴资源供应则历来比较集中。

总体来看，随着新能源汽车市场的强劲复苏和5G时代的到来，钴市场中期将总体保持强势。钴市场的本轮上涨周期仍处于初期，预计下半年将迎来强势上涨。在全球流动性充裕、投机氛围浓厚的情况下，不排除再次出现暴涨暴跌的情况。

数据来源：同花顺iFind，五矿经研院

镍

今年上半年，镍市场总体呈现大幅震荡的态势。从年初到2月下旬，在大宗商品期货市场持续高涨的情况下，镍市场一路上扬，但随后在青山集团高冰镍将从10月起批量供货及俄罗斯诺里尔斯克镍业复产的消息的重大打击下，镍市场价格大幅下滑。电解镍在10天内从14.7万元/吨快速暴跌至12万元/吨附近。随后，镍市场开始震荡反弹。6月30日，电解镍价格为13.63万元/吨，上半年累计上涨6.8%。展望后市，力勤OBI岛HPAL项目首批氢氧化镍钴产品正式投产带来供给扩张的预期，但是新能源汽车市场高增长及动力电池高镍化的大势不断强化，在终端中长期需求乐观的情况下，镍价不具备大幅下跌的基础，预计仍将保持强势震荡态势。

硫酸镍（六水硫酸镍）6月30日价格为3.65万元/吨，上半年累计上涨15%。从近两年的走势看，硫酸镍市场日益受到电解镍市场的影响，两者相关度日益提升，但硫酸镍波动幅度相对较小。随着高冰镍的成功投产，这种相关性还会进一步加强。从中长期基本面上看，受新能源汽车动力电池行业的拉动（行业复苏叠加三元高镍化大趋势不变），硫酸镍总体需求乐观。因此，尽管短期高位承压、面临震荡调整，但中长期总体预计将保持强势震荡。

数据来源：同花顺iFind，五矿经研院

二、主要行业动态回顾

1.上半年我国新能源汽车销量同比大增201.5%

根据中汽协发布的数据，2021年6月，我国新能源汽车产销量分别为24.8万辆和25.6万辆，同比分别增长134.9％和139.3％，环比分别增长14.3%和17.6%，延续了强劲的增长态势。其中，纯电动汽车产销分别完成20.4万辆和21.1万辆，同比均增长150%；插电式混合动力汽车产销分别完成4.3万辆和4.4万辆，同比分别增长86.5%和110%；燃料电池汽车产销分别完成444辆和272辆。从新能源汽车的用途类型看，乘用车占绝对主力，商用车占比不足6%。

从累计情况看，我国1-6月，新能源汽车产销121.5万辆和120.6万辆，同比分别增长200.6%和201.5%。今年上半年新能源汽车销量已经与2019年全年销量持平。其中纯电动汽车累计产销量分别为102.2万辆和100.5万辆，同比分别增长230%和220%；插电式混合动力汽车累计产销量分别为19.2万辆和20万辆，同比分别增长100%和130%；燃料电池汽车累计产销量仅632辆和479辆，基本可以忽略不计。

今年上半年我国新能源汽车产销量的同比高增长，与去年基数较低有一定关系。去年同期由于补贴退坡和新冠肺炎疫情的双重冲击，新能源汽车销量同比显著下滑。但通过今年上半年与2020年下半年的数据比较可以发现（见下图），在补贴所剩不多（最多2万元左右）的情况下，我国新能源汽车销量保持了较高的增长水平，显示出新能源汽车的产品力已经逐渐得到了市场的认可，新能源汽车市场全面回归高速增长轨道，未来增长形势乐观。

数据来源：中汽协，五矿经研院

2.上半年动力电池装车量52.5GWH，同比增长200.3%

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据发布，2021年6月，我国动力电池产量和装车量分别为15.2GWh和11.1GWh，同比分别增长184.3%和136.2%；环比增长10.2%和13.8%。其中，三元电池产量和装车量分别为7.4GWh和5.9GWh，同比分别增长133.6%和98.3%；磷酸铁锂电池产量和装车量分别为7.8GWh和5.1GWh，同比分别增长256.4%和206.4%。

从累计数上看，1-6月我国动力电池产量和装车量分别为74.7GWH和52.5GWH，同比增长217.5%和200.3%。其中，三元电池和磷酸铁锂电池装车量分别为30.2GWH和22.2GHW，同比增长139%和368.5%，两者占比约为57.5%和42.3%。

受新能源汽车产销量增长拉动，动力电池装机量连续11个月实现同比增长，保持了强劲的增长态势。从结构上看，6月三元电池的装机量占比与上月环比基本持平，约53.2%；磷酸铁锂电池装机占比约45.9%。与去年同期相比，三元电池占比下降了约10个百分点。从未来看，各龙头企业纷纷将磷酸铁锂作为入门款车型的动力电池；比亚迪则将在全系车型中全面采用磷酸铁锂刀片电池，因此，磷酸铁锂电池占比的进一步提升在所难免。