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2025年5月16日，国内煤炭市场呈现“动力煤弱、焦煤强”的分化格局，焦炭价格跟随成本端波动。动力煤市场延续供大于求态势，而炼焦煤受供应收紧及下游补库需求支撑，价格表现偏强。
动力煤市场弱势运行
价格表现：5500大卡动力煤港口平仓价报795元/吨，较5月上旬下跌3.0%，山西产Q5500坑口价680元/吨，跌幅2.2%。
驱动因素：供应宽松：主产区煤矿复产推进，5月全国原煤日均产量1250万吨，同比增4.3%。
需求疲软：水电出力增加挤压火电需求，沿海八省电厂日耗降至175万吨，库存可用天数升至22天。
政策调控：港口库存持续累积，北方四港库存达2800万吨，政策端引导长协煤保供，抑制市场煤价格。
炼焦煤市场偏强运行
价格表现：山西低硫主焦煤（A9.5,S0.5）出厂价1850元/吨，较5月上旬上涨2.8%，进口澳煤CFR价225美元/吨，持平。
驱动因素：供应收缩：国内煤矿安全检查趋严，山西、山东等地部分煤矿停产，洗煤厂开工率降至68%。
需求支撑：钢厂高炉开工率维持78%以上，焦化厂库存低位，补库需求推动焦煤价格上行。
成本传导：焦炭价格第三轮提涨落地，累计涨幅300元/吨，对焦煤价格形成支撑。
焦炭市场短期企稳
价格表现：准一级冶金焦出厂价1950元/吨，较5月上旬上涨4.3%，港口贸易商报价2050元/吨。
驱动因素：成本推动：焦煤价格上行压缩焦企利润，部分焦企亏损扩大，限产意愿增强。
需求韧性：钢厂铁水日均产量235万吨，环比增加1.2%，对焦炭需求保持稳定。
后市展望
动力煤价格或维持弱势震荡，关注水电替代效应及夏季用电高峰需求释放。炼焦煤价格短期偏强，但需警惕钢厂利润压缩后对焦炭的打压。建议焦化企业优化库存管理，终端用户可适当增加长协煤采购比例。
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