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截至2025年5月14日，国内煤炭市场延续供需宽松格局，价格下行压力进一步加剧。环渤海港口5500大卡动力煤现货价已跌至630元/吨，较4月底的676元/吨下跌6.8%，逼近600元/吨关口。这一趋势与主产地煤价普跌、港口库存高企、进口煤冲击等多重因素密切相关。
一、主产地煤价普跌，供应压力加剧
近期，内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林等主产区煤矿集中下调煤价5-20元/吨。例如，巴彦高勒矿洗末煤单日跌幅达20元至495元/吨，尔林兔矿洗粉煤跌10元至443元/吨。部分煤矿因市场疲软或检修暂停销售，产地库存攀升至中高位水平。贸易商发运倒挂严重，拉运积极性低迷，进一步加剧了供应压力。
二、港口库存创新高，疏港压力凸显
环渤海港口库存已攀升至3110万吨，创年内新高。下游电厂日耗维持低位，采购需求疲软，部分港口连续多日无船可装。沿江港口受北港跌价拖累，低硫5000卡煤价跌至600-615元/吨。贸易商悲观情绪蔓延，低价抛货现象增多，进一步压制了煤价。
三、进口煤冲击加剧，价格优势削弱
印尼Q3800到岸价低至435元/吨，较国内煤有35元/吨的价格优势，但国内电厂库存高企叠加清洁能源替代效应，进口煤采购意愿疲软。俄罗斯因运力不足仅完成1/3计划运量，加剧了供应紧张预期。此外，澳大利亚高卡煤因性价比下降成交冷清，进一步挤压了国内煤价空间。
四、政策与成本支撑有限，价格中枢下移
尽管港口现货价格已逼近年度长协上限770元/吨，但煤企限产保价措施效果有限。中国神华预测2025年煤价中枢将下移至650-750元/吨区间，部分时段或跌破长协价。同时，产地倒挂、灾害治理等因素可能导致局部地区煤价波动，但难以改变整体下行趋势。
五、未来展望：短期弱势震荡，长期供需宽松
短期内，夏季用电高峰临近或刺激电厂补库需求，但高库存和进口煤冲击仍将压制煤价。长期来看，随着能源转型加速和新能源装机占比提升，煤炭消费空间将持续被挤压。预计全年动力煤价格中枢较2024年下移5%-8%，市场将呈现“供需宽松常态化、价格低位震荡”的特点。
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