工业气体行业：氩气价格复苏较好持续推荐工业气体板块- 工业快报

工业气体行业：氩气价格复苏较好持续推荐工业气体板块

产业资讯 / 来源：工业快报 / 作者：工业快报 / 发布时间：2023-04-11

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　　投资要点

　　受需求影响，空分气体价格回暖，其中氩气价格复苏较好

　　1）受市场需求影响，液氧、液氮价格下跌，液氩价格同比大幅回升。本周零售气体价格同比下降1%，环比下降4%。其中液态氧气单价为460元/吨，环比下降10%；液态氮气单价为499元/吨，环比下降3%；液态氩气单价为1201元/吨，环比下降1%，同比上升17%。

　　2）氪气/氙气价格趋稳，氖气价格创22年以来新低。2023年4月6日，氪气出厂价/市场价分别为2000元/立方和2250元/立方，氙气出厂价/市场价分别为15万元/立方和17.25万元/立方，氖气出厂价/市场价分别为450/575元/立方。

　　行业动态

　　1）中国能建：能源央企中氢能项目开发佼佼者

　　2）杭氧股份：将建105000Nm3/h空分装置

　　3）亿华通：全疆首个光伏能源制绿氢项目

　　4）液化空气：改造天津工业区两套空分设备

　　5）杭氧股份：宣布新任集团党委书记、董事长

　　6）吉林化工：45000Nm3/h空分装置开工

　　7）杭氧股份：河北太行钢铁60000Nm3/h空分项目顺利出氧

　　8）华特气体：向2023年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票

　　9）侨源股份：全资子公司与华友钴业控股子公司签订重大合同

　　持续看好工业气体行业投资机会，海外可比公司近万亿元人民币市值

　　1）中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速11%，有望诞生大市值公司。

　　2）海外可比公司林德、法液空、空气化工产品对应的市值折合人民币分别为约12065亿元、6189亿元和4305亿元，对应2023年的平均PE约为30倍。

　　3）国产替代提速，龙头份额提升。2019年，在已经投入运营的第三方现场制气项目中，外资企业（林德气体、法液空、空气化工、太阳日酸）的市场份额合计达70%。在2021年第三方现场制气项目新增订单中，外资企业的份额降低至25%，而内资企业占比提升至75%。杭氧股份第三方市场中运营项目及新增订单各自的市场份额分别为9%及45%。

　　4）国内电子特气市场以外资为主导，2018年外资企业在国内电子特气占据85%市场份额，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子特气子板块，未来3-5年业绩有望持续快速增长。

　　投资建议

　　重点推荐中国工业气体龙头杭氧股份、电子特气新星凯美特气、特种气体先行者华特气体、民营气体领军企业侨源股份、民族工业气体领军企业陕鼓动力，持续看好派瑞特气、雅克科技、昊华科技等工业气体/电子特气公司。

　　杭氧股份：国产替代，产品升级，治理改善，迈向工业气体龙头

　　国内工业气体龙头，以空分设备为基础铸就全产业链优势。国产替代、新签气体项目份额近50%。零售气体、电子特气等高附加值业务有望打造公司第二成长曲线。高管完成换届、股权激励授予完成，杭州优质国企焕发活力。

　　凯美特气：电子特气新星，期待订单、气源、ASML认证获得突破

　　中国食品级二氧化碳龙头，传统业务产能扩张、品类延伸；电子特气新星：稀有气体、光刻气体正放量；电子特气二期（合成气）项目稳步推进。

　　华特气体：电子特气先行者；拓品类、切合成，盈利能力提升

　　国内8寸以上集成电路制造厂商实现了超过80%的客户覆盖率，是国内唯一通过ASML认证的气体公司。合成类气体的收入占比将大幅提升，盈利能力提升。

　　侨源股份：民营气体领军企业，受益光伏锂电等新能源产业崛起

　　西南区域最大的纯液态空分气体供应商。具备区位/成本/客户等优势；主业扩产（2023年液态/管道气产能增速66%/70%）、品类延展，发展进入快车道。

　　陕鼓动力：民族工业气体领军企业，压缩空气储能打造新增长引擎