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全球半导体2022年延续增长。根据SIA，2022Q1全球半导体市场销售规模达到1517亿美金，同比增长23.0%，三月单月销售环比增速1.1%,全球各地区半导体需求依然强劲，销售额延续高增。展望2022年，从各机构当前预测均值来看，预计2022年仍将保持10%以上同比增速。2021年中国半导体市场规模同比增长24.8%达到1884亿美金，中国在全球半导体市场占比也由34.6%提升至43.1%。作为当前全球第一大半导体市场，地位进一步稳固，也为国内集成电路发展提供了重要的需求支撑。
晶圆产能利用率2022年预计仍保持高位。根据ICInsights最新数据，2021年全球晶圆产能新增19万片/月，同比增长8.5%达到242.5万片/月（等效8寸片），预计2022年进一步提升8.7%，将新增21.1万片/月的晶圆产能。新增的产能主要来源于10座新的12英寸晶圆厂，其中最大的是SK海力士、华邦电的存储产能，以及台积电的三座新厂（两座位于中国台湾，一座在中国大陆）。2021年产能利用率达到93.8%，由于下游需求仍然非常旺盛，ICInsights预计2022年仍将保持93.0%高位。
2022年全球半导体资本开支增速预计达到24%，集中度进一步提升。ICInsights预计2022年全球半导体资本开支将达到1904亿美金，2020-2022年将会成为自1993-1995年以来的首次CapEx连续三年增速超过20%。此外从前五大半导体厂商资本开支占全球比来看，2021年已经达到70%，资本开支集中度持续提升，我们认为体现了半导体行业的规模效应，以及随着制程节点的持续升级，晶圆厂投资开支大幅提升。
近两年营收高速增长背景下，国产厂商研发费用率仍逐年提升。对比美国和中国半导体厂商研发费用率，美国厂商平均高于15%，中国厂商不到10%。但是值得注意的是，由于2020年以来下游需求旺盛带动的半导体销售额大幅增长，美国厂商研发费用率呈现下降趋势，而国产厂商2018年以来研发费用率持续提升，国产厂商2020年以来同样经历了营收的大幅增长，同时研发费用率持续提升，我们认为体现了国产厂商对研发投入的重视，也是国产厂商奋起直追提升竞争力的保证。
国产供应商人均创收稳步提升，部分IC设计厂商超过美国平均水平。对比美国与中国半导体公司人均创收，2021年美国人均创收达到近70万美金，接近450万人民币。我们统计的76家中国半导体公司2021年人均创收136万元，较美国平均水平仍有较大提升空间，但自2018年以来呈现稳步提升的趋势。分产品领域来看，IC设计公司平均人均创收较高，卓胜微、兆易创新、北京君正、韦尔股份、晶丰明源等公司2021年人均创收均超过500万元。
关注近期美元兑人民币价格大幅波动。统计2018年以来逐季度国内半导体公司的财务费用率可以看到，在2018年二、三季度以及2019年二、三季度等美元兑人民币价格上升幅度较大期间，国内公司财务费用率整体处于较低水平。2022年4月中以来美元兑人民币价格提升较为陡峭，美元兑人民币价格提升对于海外业务占比较高的公司财务费用较为有利。
高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：
1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP等产业机会；
2）半导体代工、封测及配套服务产业链；
3）智能汽车核心标的；
4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；
5）苹果产业链核心龙头公司。相关核心标的见尾页投资建议
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