招商证券A股5月策略：拐点已至重点推荐传统基建及光伏、风电、储能等新基建

智通财经APP获悉，招商策略发布研究报告称，稳增长的政策预期是此前市场投资的重要方向。4月底政治局会议定调扩大总需求，全面加强基础设施建设。要发挥消费对经济循环的牵引带动作用，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管等诸多措施。疫情逐渐受控后，经济活动的全面恢复，新项目的开工和施工高峰来临，有望成为A股行业选择的主线。综合基本面、事件和政策，疫情后经济活动的恢复成为选行业核心思路背景下，该行仍然重点推荐新开工和施工提速受益板块水泥、工业金属、钢铁、化工等传统基建开工施工以及光伏、风电、储能等新基建，消费活动恢复关注各地方推出的消费券活动从量变到质变以及支持刚性和改善性住房需求带来的食品、日用品、家居、消费建材等方向。

进入2022年5月，A股有望逐渐企稳回升，逐渐走向新一轮上行周期起点。在疫情压力下，国内经济受到一定的冲击。但是，前期A股的大幅调整也反应了这种冲击。而展望未来，四月政治局会议定调要全力扩大国内需求，努力实现全年经济社会发展预期目标。定调了加大基础设施建设、发挥消费的牵引拉动作用和支持刚性和改善性住房需求等措施。十一次中央财经委员会会议明确全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系。疫情目前正在逐渐缓解，新的应对措施正在布置，一旦疫情受控，稳增长发力将会推动上市公司盈利逐渐走出低谷。美联储鹰派加息在即，但是加息预期也可能随之见顶，一旦美债收益率和美元指数见顶回落外部压力随之缓解。总的来看，A股过去的调整和当前的估值已经对过去诸多冲击进行了充分定价，未来将会随着疫情缓解、稳增长发力、外部环境缓解进入震荡上行周期。

5月市场主要关注点：

1、疫情的演绎和经济的恢复。5月疫情得到进一步控制后，能否找到平衡疫情控制和经济发展的有效措施，使得有效防控疫情的前提下，实现经济活动的快速恢复，这一点至关重要。

2、美联储加息后美元指数，美债收益率的走势，5月5日凌晨美联储加息决议将会出炉，但市场更关心的是后续美联储的态度。过于强势的美元指数和美债收益率对于全球高风险资产都会形成压制。

3、地缘政治。目前俄乌冲突尚未结束，围绕乌克兰危机的地缘政治博弈还在继续，是否会衍生出新的黑天鹅，完全是未知数。

投资思路：

思路一：各地疫情缓解后，各种基建和地产有望进入开工高峰期，赶工需求推动大宗需求进一步改善，最受益板块为水泥、工业金属钢铁部分化工等，这些行业中部分细分领域目前现金流稳定改善，供给投放有限，价格稳步提高，估值极其便宜，估值中枢存在提升的可能性。

思路二：中央支持刚性和改善性住房需求，未来各地方不排除推出一些鼓励刚需和改善的政策措施，这些措施一方面可能会带来未来地产销量的边际改善。同时各地大规模发放消费券的模式，可能对于日常消费带来持续的正面影响，食品、日用品、家居、消费建材)等方向的投资机会也值得重点关注。

思路三：新基建，新能源基建和数字基建是下一阶段政府可以考虑的稳增长发力方向，其中新能源基建业绩普遍较好，预期降低后估值较低，可以作为稳增长策略的重要补充。重点关注光伏、风电、储能;数字基建关注通信设备。