永赢基金万纯：医疗值得长期关注

21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道

至上周五（3月25日）收盘， Wind新冠抗原检测指数上涨15.13%，Wind新冠特效药指数上涨34.90%，是A股市场走势最强劲的板块之一。

3月中旬，相关概念股的股价走势则一改此前一路上涨的态势，转而出现较大波动。

如何看待抗原检测、新冠特效药企业，以及整个医疗板块后续的投资机会，对此，21世纪经济报道记者对话永赢基金指数与数量投资部负责人、医疗器械ETF基金经理万纯。

万纯认为，疫情催化了我们的医疗基础设施建设，我国医疗其实进入了新基建时代。“新基建”的提出是医疗卫生体系发展的机遇，也是值得长期关注的方向。

早在2020 年 5 月，国家发改委就公布了《公共卫生防控救治能力建设方案》并附《重大疫情救治基地应急救治物资参考储备清单》，明确提出，在投入上，需要更新换医疗器械设备、扩增 ICU 床位、加强高级实验室、医疗废弃物处理等设施的建设。

万纯称，上述方案中，给出了一些医疗建设的量化指标。“（之前）我们目前的医疗资源投入不足，且地区差异明显。较发达国家来说，我国人均医疗卫生支出存在不足，医疗卫生支出比例增加的需求凸显。”

具体到近期与新冠疫情相关的抗原检测企业上，浙商证券分析师此前根据《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案（试行）的通知》中的三类场景做了空间测算，估计每年检测的市场为85亿元，试剂的市场约50亿元。

浙商证券称，考虑到《方案》中的三类场景未能充分发挥抗原检测的优势，随着后续政策的落地，市场空间有望后续打开，中性假设下对应每年检测的市场约620亿元，试剂的市场约380亿元。而纳入医保释放普惠信号，也是有助于未来C端放量。

万纯称，除了国内，我们还要看到国际抗原检测需求空间也非常大。"最近海关公布了1-2月份新冠抗原检测试剂的出口额，1月份抗原检测试剂出口额为164.8亿，2月为180.2亿，累计345亿。去年12月包含了其他试剂情况下这一数据为101.5亿，环比增幅至少在60-70%，同比增幅超过4倍。随着核心企业扩产，以及国内后续需求共振，业绩爆发性和持续性预计都会超预期。"

万纯称，不管是欧洲市场、还是美国市场，海外订单是处在一个高景气阶段，1-2月份新冠抗原检测试剂的出口额，预计环比增幅至少在60-70%，同比增幅超过4倍。

而随着近期新冠抗原检测集采落地，万纯认为，市场竞争将会加剧。

“除了监管政策对于生产准入门槛的限制、要求以及资金、技术、人才等研发成本投入以外，在抗原检测市场中，品牌质量、认知度、营销触达率均为相关企业取得市场份额的关键，在市场需求下企业持续高质量的生产和稳定的供货能力变得非常重要。预计未来行业集中度将会持续提升，头部企业市占率有望不断上升，市场将在质量、迭代能力和规模三个方面展开竞争。”万纯称。

按照其逻辑，国内除了集中采购之外，未来还会有OTC需求，就是家庭自测试剂盒可以通过药店、B2C、O2O等渠道购买，这一块定价和集采关系不大。

 “现在这个位置是处于中长期的低位，市场底就在应该就在附近这个区域。为什么我们给出一个这样比较鲜明的观点。因为A股整体的估值水平已经降到历史低位。上证综指低点的长期性价比(以隐含ERP度量)已可与几个历史大底(2012、16、18、20)相提并论。”万纯称，“我们看到一些政策层面的利好释放，比如互联网平台监管环境规范化告一段落，强调平稳健康发展提升国际竞争力。近期市场演绎了一波快速反弹行情，这个在我看来更多只是短期情绪修复，对之前过度悲观的修正。”

万纯认为，估值便宜从来不是上涨的理由，市场未来能否真正迎来一波大级别行情，关键还是看经济见底企稳、企业盈利增速改善。这一块要紧盯一个前瞻变量——社融指标，新增社融加速改善，投资者对于流动性预期和盈利预期双双改善，往往是驱动市场上涨的核心变量。

（作者：王媛媛 编辑：李新江）