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本报告导读：
若镍年均价2万美元贡献约12亿利润/若3.4万美元贡献约30亿利润；房建/交通/市政等基建龙头，稳增长加码基建央企发力；氢冶金/盐湖提锂/多晶硅/光伏等技术领先。
投资要点：
维持增持。维持预 测2021-23 年EPS 为0.46/0.53/0.61 元增速21/16/15%。
维持目标价6.82 元，对应2022 年12.9 倍PE。
镍铜等有色品价格创近十年新高。1）LME 镍价日内最高4.69 万美元/吨涨61%创近十年新高，铜价1.08 万美元/吨创历史新高。2）公司镍钴矿勘探权证范围249 平方公里，采矿权证范围60 平方公里，在25 平方公里采矿权证范围内已探明镍矿石储量为1.3 亿吨，镍金属量130 万吨。3）拥有国内最强有色设计院，2021H1 矿产利润合计11 亿。
两会稳增长加码基建力挽狂澜，1
月订单两年复合增56%超预期。1）要
把稳增长放在更加突出的位置，积极推出有利于经济稳定的政策，迎接党的二十大胜利召开。2）基建投资3 月旺季开始将超预期反转加速上行，龙头竞争优势强净利润增速将超越行业增速， 2-3 季度业绩将超预期上行修复财务报表。3）公司2022 年1 月单月新签1102 亿元同增6%，较20 年增速144%，近两年复合增速56%。
房建/交通/市政等基建龙头，氢冶金/盐湖提锂等技术领先。1）冶金国内90%/全球60%份额，氢冶铁相关专利共42 项。2）作为全球最大的工程承包公司之一，在房屋建筑、交通市政基础设施、综合工业工程等方面具有较强的施工技术优势。3）全球最大最强的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商，盐湖提锂技术/区熔级电子多晶硅待重估。4）屋顶分布式等光伏近年签单32 个项目经验丰富，垃圾焚烧发电咨询设计占全国60%市场。
风险提示：镍价下跌，宏观经济政策风险，海外疫情反复。
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