【股市周观察】政策再发力，关注老

本周5个交易日市场震荡上行，日均成交额近9200亿元，市场热度较上周有所恢复。涨跌幅方面，万得全A涨1.24%，上证指数涨3.02%，沪深300指数涨0.82%，创业板指跌5.59%，中小板跌1.19%，中证500指数涨2.50%，中证1000指数涨0.87%，科创50指数跌4.84%。本周北上资金净流入107亿元。中信一级行业分类中，煤炭、石油石化、有色金属和钢铁板块或受通胀预期上升、国际商品价格上涨的影响，本周表现较好，分别上涨13.95%、8.02%、7.05%和6.64%；消费者服务板块在国内疫情得以控制的背景下，本周上涨8.21%；医药、电子和电力设备新能源板块或受美国货币政策收紧预期增强和中美关系影响，本周分别下跌3.06%、3.20%和6.85%。

美国1月CPI环比增加0.6%，涨幅超预期0.4%，同比增速升至7.5%，核心CPI同比增速升至6%，前值5.5%。CPI数据公布后，联储官员布拉德表示“支持在7月之前加息一个百分点”，意味着他支持3月、5月、6月三次议息会议中的其中一次加息50bp、其余两次分别加息25bp。短期内，高于预期的通胀数据或将进一步巩固联储鹰派立场。美国10年期国债收益率从1.94%左右上行，突破2%。市场对美联储3月加息幅度的“定价”再度大幅上行。

国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》提出，推进统一的绿色产品认证与标识体系建设，建立绿色能源消费认证机制，推动各类社会组织采信认证结果。建立电能替代推广机制，通过完善相关标准等加强对电能替代的技术指导。完善和推广绿色电力证书交易，促进绿色电力消费。

工信部、国家发改委等多部门再次喊话新基建，明确将适度超前部署5G、数据中心等新型基础设施建设。工信部数据显示，截至2021年年底，全国的5G基站数超过了140万，其中共建共享的5G基站也超过了80万个，5G网络已覆盖全部的地级市，网络覆盖广度和深度不断提升。

国家发展改革委等部门近日发布关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见，提出到2025年，实现我国废旧物资循环利用政策体系进一步完善，资源循环利用水平进一步提升。根据意见，到2025年，废旧物资回收网络体系基本建立，建成绿色分拣中心1000个以上。本次《指导意见》在去年7月公布《“十四五”循环经济发展规划》的基础上，强调了完善废旧物资回收网络、提升再生资源加工利用水平、推动二手商品交易和再制造产业发展、完善废旧物资循环利用政策保障体系等四个方面的相关内容。

2022年1月社融数据显著超预期。新增社融6.17万亿元，一致预期5.45万亿元，同比多增9842亿元；社融口径人民币贷款增加4.2万亿元，一致预期3.77万亿元，同比多增3818亿元。存量社融增速在高增量带动下上升0.2个百分点至10.5%。从分项看，贷款、企业债券与政府债券三项是社融强势的主要驱动项。信贷偏高的背后是政策定调极其明确的环境下资金供求两端的共振：其一，中央经济工作会议要求“政策发力适当靠前”，积极导向极为明显；其二，年初银行本就有较强的冲开门红意愿，在靠前的要求下会呈现出更超季节性的前置。其三，前期稳增长政策在初步发挥效果，尤其是专项债发行引发项目配套融资需求。从贷款结构看，短贷好于长贷，企业要强于居民。居民端无论是短贷还是长贷都已是连续两个月同比少增，指向的是居民消费和地产销售的疲弱。企业端票据融资与短期贷款大幅多增，“需求退政策进”、银行靠短期融资冲抵信贷额度的特征不变。新增企业中长期贷款2.1万亿元，是2021年7月份以来首次同比多增，指向的是以基建、十四五产业项目为代表的各省重点固定资产投资项目融资需求的初步起来。M2同比增加9.8%，大幅高于去年年底的9.0%。M2同比上行背后主要有三大因素贡献：一是财政在加快支出；二是银行结售汇顺差可能较高；三是信贷较为强势，可能也派生出了较多存款；M1同比增速降至-1.7%，我们理解为主要受地产销售弱势的拖累。1月金融数据公布后，关于后续经济企稳的预期将有所强化。

后市关注

新基建 

 “碳中和”板块 

“稳增长”相关板块

近期跟踪

国内和国外疫情对经济的影响

国内稳增长政策

美国货币政策

风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。