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凤凰网港股|招商证券(香港)发研报指，根据中汽协,12月新能源车销售53万辆,同比/环比+113.9%/+11.1%,略超市场预期,与该行的预测一致,新能源乘用车渗透率环比+1.1ppt至20.6%创新高；全年新能源车销量为352万辆,同比+157.5%。分车型：新能源乘用车12月销量同比+120.6%,纯电动/插电混同比+120.5%/+121.6%,纯电占比83.5%；1-12月累计销量为333.4万辆,同比+167.5%.新能源商用车12月/全年销量同比+46.6%/+54%。渗透率：新能源乘用车/纯电动乘用车12月渗透率创新高,分别为20.6%/17.2%,1-12月渗透率为15.5%/12.7%。新能源商用车12月渗透率为9.1%。12月自主/豪华/合资品牌渗透率为39%/32.7%/3.3%。
车企：比亚迪/特斯拉遥遥领先,新势力走势分化第一梯队：比亚迪稳居第一,新能源乘用车12月实现销量9.3万辆,其中纯电/插混分别为4.8万/4.5万辆,秦PLUSDMi/宋DM/汉EV位居热销车型第4/5/9名。特斯拉中国12月以7万辆位居第二,ModelY/Model3分别销售4.1万/3万辆,全年销量为47万辆。第二梯队：长城旗下欧拉销量突破2万辆创新高,得益于好猫销量破万；新势力方面,小鹏/理想/蔚来/哪吒分别销售1.6万/1.4万/1万/1万辆,四季度小鹏/理想/哪吒/零跑增势强劲,蔚来/威马增速暂落后。
电池：铁锂市占率高位运行,厂商集中度提升12月动力电池装车量26.2GWh,同比/环比+102.4%/+25.9%。其中磷酸铁锂装车15.1GWh,占比57.4%。1-12月累计装车量154.5GWh,同比+142.8%,三元/铁锂占比48.1%/51.7%。厂商方面,宁德时代12月/1-12月市占率55.6%/52.1%；比亚迪12月/1-12月市占率14.2%/16.2%；中航新创,国轩高科,LG12月/1-12月均分别位居第3/4/5名。2021年CR2/CR5/CR10分别提升4.3ppt/2.2ppt/7.1ppt至68.3%/83.3%/91.5%,集中度提升。
策略：一季度注意风格切换及数据扰动风险,逢低吸纳该行在一月上旬的行业报告提示新能源车产业链一季度潜在风险,即部分地区的疫情影响短期新能源车供应,扰动月销量数据。此外,外围市场流动性趋紧或限制估值上行,令市场风格切换。以全年角度,新能源车仍是确定性极高的细分市场,维持一季度逢低吸纳的观点。
策略：1)重点看好纯粹新能源车标的,包括比亚迪股份(1211HK),理想汽车(2015HK)；2)其次是后发优势明显的吉利汽车(175HK),长城汽车(2333HK)；3)零部件推荐福耀玻璃(3606HK),敏实集团(425HK)。
风险因素：宏观经济和行业景气度低于预期。
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