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凤凰网港股|国泰君安发研报指，根据12月31日印尼政府新规，2022年1月禁止煤炭出口。该行认为此举核心原因在于印尼煤炭产量不及预期，且国内消费量增加，导致煤炭供不应求。而中国2020年/2021年1-11月进口煤及褐煤30399/29232万吨，其中来自印尼13783/17822万吨，占进口45%/61%、占国内产量3.6%/4.9%，印尼煤供应对国内影响巨大，且考虑到印尼煤炭均为动力煤且消费对象为东南沿海电池，实际对沿海动力煤的供给影响在20%左右。考虑到国内煤炭供给强度已经处于绝对高位，预计进口的限制将使得一月煤炭市场相对紧张。
该行认为，煤炭板块处在价值区间，转型预期强，估值提升开启。1）行业步入高盈利中枢时代，煤企将围绕新能源运营商、新材料、氢能等领域进行转型，多元化发展下行业估值有望提升；2）价格回落后企稳，政策打压边际放缓，且盈利将长期稳定，龙头高分红；3）“煤荒”过后，市场普遍认识到了煤炭在能源结构转换完成前依然具备稀缺属性。
该行称，当前煤炭价格已经处于预期底部，估值明显偏低，伴随动力煤长协基准提升、焦煤长协价预计维持高位，资源优质企业具备长期价值，转型企业具备成长空间，板块估值提升开启，1）当前首推：中国神华、靖远煤电、电投能源、兖矿能源、中国旭阳集团；2）推荐：陕西煤业、淮北矿业、中煤能源、山西焦煤、潞安环能、兰花科创、盘江股份、平煤股份。
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