苏泊尔“1元买60元股票”迷局

财联社|新消费日报（研究员 梁又匀）讯，利润增速承压之下，苏泊尔(002032)拿出了针对高管及核心研发人员的股权激励计划。

然而苏泊尔“1元买60元股票”的大幅“让利”，违背了股权激励计划不得低于公司股票价格50%规定，引得投资者怀疑声不断，证监会特地为此发来问询“是否存在利益输送”。

在回复公告中，苏泊尔解释称，本次激励计划以1元/股授予激励对象限制性股票，未低于股票票面金额；激励方案的股票占总股本比例较低，不会对未来市值造成冲击；公司经营现金流稳定，财务状况良好，回购股票用于股权激励并不会对日常经营产生不利影响。

回顾2021年，随着国民经济的逐渐恢复，疫情严格管控下的“宅经济”热度逐渐降温，叠加原材料价格上涨，白色小家电产业链上下日子“紧巴巴”。

苏泊尔作为行业龙头首当其冲。截至今年三季度，苏泊尔当季营收52.31亿元，同比去年仅增长2.22%；净利润3.74亿元，同比下降9.72%。

尽管对比同类上市企业该业绩仍属不错，但这也是除2020年之外，苏泊尔上市以来增长最为艰难的一个季度。

想要恢复多年以来平稳的增长势头，以具体业绩为考核标准的大额股权激励不失为一种快速聚拢人心的方法，但这份饱受争议“强心剂”真的会见效吗？

股权激励“迷局”

12月14日，苏泊尔在其监事会第九次会议上表决通过了新一轮高管股权激励计划。同时公布的还有股权激励名单、激励计划考核管理办法，以及公司将通过公开回购股票的方式获得用于激励的股份。

据激励计划细则显示，若2022年、2023度归属母公司股东净利润同比增速均高于5%，在此基础下，相关业务部门业绩达标，且高管个人业绩达标就获得激励。

在后续的考核指标合理性解释中，苏泊尔表示此标准已综合考虑了宏观经济环境、行业发展状况、市场竞争情况等因素。

然而，在疫情之前，2015年至2019年的5年间，苏泊尔归母净利润平均增速为22.8%。根据财报显示，苏泊尔前三季度累计归母净利润12.41亿元，同比增长14.82%。而得益于双十一、双十二两大购物节的加持，今年四季度利润增长很难出现暴跌情形，年均增速维持5%，甚至10%以上对于苏泊尔来说并非难事。

尽管在回复证监会的公告中，苏泊尔表示，此番获得股权激励的293名高管人均获授股份数量约为4100股，不论是人均还是总计占比都极低，不存在利益输送情形。

然而根据已公布的激励对象名单数据显示，得到最高激励的公司总经理张国华、财务总监徐波、副总经理兼董秘叶继德，将分别获得6万、4.5万、2万股的激励股票数。

据公司最新收盘价61.79元/股计算，三位核心高管将分别获得370.74万元、278.05万元、123.58万元激励。这与此前公告解释的人均激励26.11万元相差较大。

有投资者直接在相关评论区表示不满，尽管公司账面资金充足，但自掏腰包回购股票，违背50%的最低折价规定，还定下很容易实现的业绩目标，实际上就是公司高管和投资者争抢公司利润，苏泊尔开了个坏头。

但也有电商业内人士表示，小家电市场低迷，明年也不见得好转，承诺业绩连续增长能否实现依旧是个问号。

数场风波之下，苏泊尔股价10月以来的上涨趋势不再，逐渐进入横盘“拉锯战”。

电商直播、智能家居成突破口？

在产品端，除传统炊具、家居净化电器外，近两年苏泊尔还推出了空气炸锅、三明治机、电热烧烤炉、磨粉机、和面机等颇具网红风格的细分小家电。

然而随着回归日常生活节奏，2020年居家“宅经济”催生的网红小家电需求也回归理性。

奥维云网数据显示，包括电饭煲、电磁炉、豆浆机、破壁机、搅拌机、电水壶等小家电，今年上半年零售额、零售数量分别为250.8亿元、1.19亿台，下滑超8%。对比2020年网红小家电销售量的逆势上涨，今年的降幅犹为明显。

业绩压力之下，包括苏泊尔在内，各大小家电品牌纷纷追赶直播电商浪潮。

资料显示，今年8月，苏泊尔入驻快手直播电商。在快手的某次家电品牌日线上促销活动中，苏泊尔当天GMV达到2000多万。发展至今年11月，苏泊尔单品空气炸锅直播销量达4万件。

苏泊尔快手自播负责人林轩锋曾表示，明年争取月度GMV突破1000万，年度GMV突破亿元。

不过，新消费日报记者观察发现，在竞争激烈的小家电市场，即便是采取了直播带货、将线下渠道转至线上，“低价内卷”策略依旧是小家电竞争的主旋律。

奥维云网数据显示，2018年1月至2020年1月期间，仅天猫旗舰店上，与空气炸锅相关的店铺数量就有近千家，入驻的空气炸锅品牌超过100家。

由于大部分品牌包括苏泊尔、小熊电器(002959)乃至松下都采取了OEM代工贴牌生产，其中的大部分产品，在功能、外观、售后服务上的差异并不明显，为提升吸引力，更低的价格成为关键。在苏泊尔数场高GMV直播促销中，“全网最低价”、“官方补贴”成为了消费者下单的动力之一。

为摆脱小家电低质量、低技术含量的内卷局面，2021年以来，苏泊尔也开始关注“智能家居”市场。

公开资料显示，苏泊尔分别与华为鸿蒙智联系统、vivo合作，推出“小C”主厨料理机，直接联网获取菜谱，一步步提示用户完成食材准备和烹饪。相较于此前的“智能电饭煲”，苏泊尔终于迈出了自研智能家居产品的第一步。

苏泊尔方面在接受媒体采访时曾表示，未来还将加强与华为鸿蒙的合作，推动烤箱、空气炸锅、电饭煲等品类的落地应用，并瞄准了年轻人市场。

此前，中国家用电器研究院副院长曲宗峰曾表示，到2025年，预计具有运算功能、能够与用户进行信息交互的智能家居的市场规模将突破8000亿元。然而，现在智能家居由于互通标准的限制，不同品牌之间无法互联，无感化和安全性的协调仍有提升空间。

智能家居市场前景虽然广大，但苏泊尔距离落地产品仍有一段距离，市场接受度仍未可知。在2022至2023年股权激励兑现过程中，薄利多销的普通小家电仍是公司利润的主要支撑，代工依旧是产品“主旋律”，内卷还将继续。