建筑装饰周观点：1.46万亿专项债提前下达聚焦9大方向重点关注电力与能源方向

　　投资要点

    　　近期财政部提前下达2022 年新增专项债务限额1.46 万亿元，资金投向上将重点用于交通基础设施、能源等9 大方向。本周国新办吹风会上，财政部表示按照中央经济工作会议和国务院常务会议要求，近期已向各地提前下达2022 年新增专项债务限额1.46 万亿元。2022 年专项债券支持的重点方向将聚焦短板领域、重点方向和重点项目，将重点用于9 大方向：交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程。21Q4 及22Q1 新增专项债规模较大，将推动在22H1 形成实物工作量，发挥稳增长作用。结合上周中央经济工作会议精神，我们认为基建投资有望边际改善，其中关注新能源建设等细分方向，相应的继续关注大建筑股新能源、新实业等相关新业务的价值重估机会。

    　　近期中央经济工作会议提出适度超前开展基建投资，我们认为：1）稳增长大局下基建地产投资有望边际改善，新能源建设仍可能是未来投资力度较大的细分方向。2）中央政治局会议和中央经济工作会议先后要求促进地产业健康发展和良性循环，多项政策加码下，短期有望稳定房地产产业链、改善信用环境。

    　　立足于年度策略，结合板块最新变化，建议继续重视大建筑股行情和双碳主线机会，关注地产融资政策的边际变化、稳增长下基建投资的边际改善。标的方面，重点推荐布局绿电运营资产新业务的大建筑股，以及新能源建筑相关标的：1）重视大建筑股行情，重点关注在业务结构上存在重要变化的央企和地方国企的投资机会，其中：沿绿电运营资产重估的“新业务”方向，寻找基建托底+新能源的最大公约数，推荐【粤水电】、【中国电建】、【中国能建】，沿化工实业的“新业务”方向推荐【中国化学】，沿锂电和储能的“新业务”方向推荐【四川路桥】，沿高速资产REITs 化的“新业务”方向推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国交建】；2）重视双碳主线机会，沿“引入战投+新业务”方向推荐【永福股份】、【森特股份】、【龙元建设】，沿“混改+新业务”方向建议关注【中铁装配】；3）此外，关注建筑板块聚焦传统核心业务、不断强化竞争优势的方向，推荐【鸿路钢构】、【中国建筑】、【金螳螂】。

    　　本周（12 月 11 日-12 月17 日）基建数据跟踪：本周工程中标金额1308亿元，环比下降20%。本周新增地方债55 亿元，新增一般债27 亿元。

    　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP 规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险