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10月猪肉价格下行放缓，CPI同比小幅上涨21年10月我国CPI同比+1.5%，其中食品项同比-2.4%，食品中猪肉同比-44%。10月CPI环比+0.7%。期间猪肉价格处于持续下行态势，影响CPI猪肉环比下降2%。10月我国农产品进口金额为153.43亿美元，同比+10.33%，出口金额为75.27亿美元，同比+14.8%，贸易逆差78.2亿美元，同比+6.32%。
11月猪价持续反弹，养殖利润扭亏为盈根据中国畜牧业信息网，11月19日全国22省市生猪均价17.62元/kg，环比上周+2.74%，开启探底后反弹行情。从供给端来看，根据农业部数据9月末，能繁母猪存栏为4459万头，环比-0.92%，同比+16.67%，产能继续出清。从需求端来看，四季度是年内需求高峰开启时间，包括腊肉制作需求、节假日消费需求等拉动，但实际恢复情况依旧需要事实验证。从饲料侧面角度来看，10月全国猪料产量1091万吨，环比-0.7%，一定程度上显示产能的出清过程。10月中旬开始我国生猪价格持续反弹，我们认为需求好转是一方面，另一方面在于生猪出栏均重下行等因素造成短期供给收缩，造成价格的短期显著反弹。基于历史数据判断，一次探底后，生猪价格会出现4个月左右的反弹走势，月度均价反弹幅度在40%上下。对于接下来的走势，我们认为或呈现震荡+小幅上涨行情。
黄鸡价格区间震荡，盈利能力相对稳定根据新牧网数据，11月26日黄鸡均价为7.47元/kg，环比10月末+1.91%。一般来说，Q4是黄羽鸡年内消费旺季，价格呈上行趋势。在成本层面，受上游豆粕、玉米等原材料价格高位影响，行业内饲料成本显著上行。21年黄鸡养殖成本同比显著上行，目前保持基本稳定状态。一定程度上挤压盈利空间。
年初至今板块表现弱于沪深300，农产品加工表现较好年初至11月25日农业板块-6.75%，同期沪深300上涨0.39%。对比各子行业，畜禽养殖跌幅最大（-18.40%），饲料、种植业次之（-16.12%、-10.02%）；而林业、农产品加工为上涨的两个子行业，涨幅分别为7.03%、9.38%。
投资建议养殖亏损期间布局养殖个股为最优时间区间，其次为二次探底前的时间区间，建议积极关注生猪养殖龙头企业牧原股份、温氏股份、天康生物等。考虑转基因种子相关政策的加速推进，其商业化进展可期，建议关注具备研发实力的种业龙头隆平高科、登海种业。此外，饲料行业处于集中度提升阶段，龙头企业具备供应链优势实现市占率提升，积极关注海大集团。
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