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市场回顾：
截至11月19日收盘，煤炭开采板块周上涨2.04%，沪深300指数上涨0.03%，煤炭开采板块涨幅领先沪深300指数2.01%。从板块排名来看，采掘行业周涨幅在申万28个板块中位列第5位，年初至今涨幅为31.72%，在申万28个板块中位列第3位。
每周一谈：
动力煤库存持续恢复，价格趋稳：煤炭增产保供措施仍在加强，根据发改委，寒潮后全国煤炭产量快速恢复，全国煤炭调度日产量已稳定在1200万吨以上，连续创出历史新高，全国统调电厂存煤可用天数超过21天，每日，厂供煤大于耗煤规模200万吨左右，截至11月14日，厂存煤已达1.29亿吨，11月底有望超过1.4亿吨；目前大秦线等铁路运力充足，随着下游补库持续，秦港煤炭库存略有回落，截至11月19日秦皇岛港煤炭库存降至545万吨，同比增6.45%，环比降3.71%，北方港口总库存升至2279万吨，同比增19.38%，环比增2.15%；随着电厂与港口库存的提升，市场情绪逐步平稳，前期陕西、山西等地坑口限价措施影响趋缓，秦皇岛港口煤价（Q5500）仅略跌10元/吨至1090元/吨，同时新一轮寒潮来临，全国多地降温，电厂日耗上升预期强，非电厂用户采购逐步增多，需求端稳步上行，随着供需形势趋于稳定，预计煤价逐步进入平稳区间；
焦煤需求如期下行，弱势仍将延续：10月生铁日均产量203.3万吨，环比再降6.4%，进入采暖季后钢厂受政策端扰动加剧，加上吨钢盈利快速下滑，钢厂检修逐步增多，同时钢材终端消费显著转弱，在看淡钢价背景下钢厂对焦价压制明显，目前焦价已开启第六轮提降，焦企盈利下行压制焦煤后续采购；随着近期澳煤逐步通关以及产地保供政策的执行，焦煤供给边际恢复，价格显著回落，京唐港口主焦煤价格周跌1000元/吨（-26.7%），目前煤焦需求偏弱的预期仍在兑现，在采暖季错峰生产、冬奥会限产以及空气污染等因素的影响下，煤焦需求仍趋于下行，预计弱势将延续；
市场影响：随着保供政策推进以及冬季逐步临近，煤炭供给与需求同步增长，动力煤价跌幅显著收窄，前期限价影响趋弱有助于稳定煤企业绩预期；受钢材需求转弱、钢厂盈利下行以及限产政策的影响，焦炭需求或继续回落，焦煤供给边际有增量，价格整体延续弱势格局；
投资策略：重点推荐受益煤价波动中枢上行、现金流充裕、分红率高的陕西煤业、兖州煤业，长期关注受益于焦煤价增与国改深化的山西焦煤。
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