天然气市场价格走势分析- 工业快报

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1月，HH现货月平均价格2.71美元/百万英热，环比上涨5.6%，同比上涨34.9%。欧洲TTF现货月均价7.28美元/百万英热，环比上涨25.7%，同比上涨101%；2月到岸的东北亚LNG现货估价16美元/百万英热，环比上涨105%，同比上涨203%。

2020年至今，全球天然气价格走势上演“过山车”。2020年上半年，在宏观经济增速放缓、供需基本面持续宽松、新冠病毒疫情蔓延等多空因素的影响下，全球天然气市场呈现持续低迷状态，荷兰价格中心（TTF）、美国亨利中心（HH）以及东北亚LNG现货价格均创历史新低。

下半年，得益于经济活动的恢复以及采暖需求上升，市场逐渐复苏。年底寒冷天气促使各地天然气价格强势反弹，今年1月，亚洲LNG现货单日报价涨至30美元/百万英热以上，欧洲气价突破284美元/千方。随着气温回暖以及一系列不确定因素的影响，机构判断，全球天然气价格不会在2021年全年保持高位，从2021年二季度起将趋于平稳。

展望：二季度起全球气价将趋于稳定

机构预测，由于需求回升的不确定性，全球主要天然气市场价格强势上涨的局面不可持续，并从二季度起趋于稳定。

IEA认为，全球天然气需求复苏受到工业复苏缓慢、电力市场需求低、可再生能源的广泛应用、美国煤炭消费量反弹、日本核电重启以及气温等因素的影响，存在不确定性。2021年全球天然气需求将同比增长2.8%（约1100亿立方米），恢复至2019年水平。新兴市场将成为2021年需求增长的主要驱动力。2021年，非洲、亚洲、中南美洲和中东等市场预计将占全球天然气需求增长的70%左右。成熟市场的复苏较为缓慢，一些地区仍可能低于2019年水平。

Rystad Energy判断，全球天然气价格不会在2021年全年保持高位。从2021年二季度开始，全球价格将逐渐平稳。亚洲现货价格夏季将降至3.4美元/百万英热，与美国向亚洲运送LNG的短期边际成本（SRMC）基本一致。若2021年冬季气温如常，亚洲现货价格将逐渐攀升至5美元/百万英热，全年收于7美元/百万英热。预计全球LNG产量将从2020年的3.62亿吨增加到2021年的3.81亿吨（增长5%）。大部分产量增量将来自美国。2021年全年，美国在亚洲和欧洲的货物都将处于盈利状态，这意味着美国生产商有动力继续将LNG推向市场。澳大利亚、埃及和其他因去年前半年气价低迷而下调产量的国家，今年产量或将回升。即使亚洲需求依然强劲，这些额外的供应也应该足以维持市场平衡。

回顾：价格探底后升至历史高点

2020年，全球天然气市场经历了有史以来最大的跌幅。欧洲、亚洲现货价格创历史新低，TTF现货价格于5月跌破1美元/百万英热，曾一度低于美国价格。4月底，东北亚LNG现货单日价格跌破2美元/百万英热。HH上半年均价为1.8美元/百万英热，是自1995年以来的最低价。

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尽管2020年上半年全球多国采取封锁措施引发需求滑坡，但美国LNG出口依然强劲，Freeport和Cameron项目产量不断攀升。然而，随着亚洲和欧洲LNG价格降至与HH相同水平，美国LNG出口愈发无利可图，出口商开始调整LNG产量。据Rystard Energy数据，去年3—8月间，美国LNG出口量下降了54%，为全球市场平衡做出贡献。

8月以来，由于经济活动的恢复，全球天然气需求增长，亚洲贸易商购买活动逐渐活跃。进入冬季后，北半球多年未见的“最强寒潮”促使全球多地能源消费强劲反弹。今年1月上旬欧洲天然气现货价格出现大幅上涨，TTF价格单日升至284美元/千方，为自2018年12月以来的最高点。受LNG出口增长和四季度产量下降的推动，北美基准价格也回升至2019年水平。

短期内供应紧张和船运费率走高推升亚洲LNG现货价格。去年12月，亚洲LNG现货价格快速升至11美元/百万英热，随后于今年1月突破30美元/百万英热，为标普全球普氏2009年开始评估以来的最高点。除严寒外，日本核电供应不足和韩国限制燃煤发电等因素也推动天然气需求走高。东北亚地区四季度LNG进口总量同比增加650万吨（约3%），中国贡献了大部分进口增量。在需求上涨的同时，澳大利亚部分LNG项目停产检修，造成亚洲现货供应量下降，市场对美国等远距离供货商更为依赖，出现短期供不应求现象。

在货运方面，更长的航程和巴拿马运河的拥堵使LNG现货租船费率屡创新高。2020年底以来，由于运量激增，巴拿马运河出现严重拥堵，部分船舶绕道好望角前往亚洲，运费增加抬升了LNG的整体价格水平。bp于今年年初以单日35万美元的价格租用一艘LNG船，刷新了商船租金的最高纪录。

通常情况下，中国春节期间需求会明显下降，天然气价格随之下行。但今年中国采取就地过年措施应对疫情，部分工业企业不停工停产，因此需求下滑幅度或小于往年同期，价格降幅亦将小于往年同期。

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