生物酶制剂龙头溢多利拟资产重组主动剥离生物医药板块业务

国内生物酶制剂领域龙头企业溢多利(300381，SZ)20日晚间发布《关于筹划重大资产重组的提示性公告》，公司拟向湖南国有企业常德财鑫金融控股集团有限责任公司、津市嘉山产业发展投资有限公司打包出售其持有的医药板块业务。

本次交易完成后，溢多利将剥离旗下甾体激素原料药相关业务，出售资产获得的资金预计将用于加大生物酶制剂、植物提取物、动物营养与健康三大主业的投入和产业升级。

在当前实体企业面临经济及疫情等多重考验的形势下，溢多利主动剥离医药板块优质资产，转而专注发展生物酶制剂、植物提取物、动物营养与健康三大主业，彰显了公司对深耕酶制剂和农牧领域，做大做强生物酶制剂、植物提取物和动物营养健康业务的决心。

主动战略调整 剥离甾体激素原料药板块

公开资料显示，溢多利自深交所挂牌上市以来，资本运作较为频繁。公司通过并购重组战略扩张，将主营业务从上市时的饲用酶制剂单一业务，快速扩展到生物农牧、生物医药两大领域的生物酶制剂、甾体激素原料药、动物营养与健康三大业务模块。

从财务指标来看，公司甾体激素原料药板块一直处于平稳发展、持续盈利的态势。溢多利2018年至2020年财务报告显示，甾体激素原料药板块营收分别为11.06亿元、12.07亿元、10.87亿元，该板块三年内营业收入较为稳定，毛利率均超过30%。公司今年上半年营业收入、净利润同比略有下滑，其主要原因也在于甾体激素原料药板块去年上半年受新冠疫情影响，市场需求大增而营业收入大增，今年相关产品销售恢复正常水平导致业绩同比下滑。日前，公司还公告利华制药收到美国食品药品监督管理局(FDA)发布的解除进口禁令66-40的信函，利华制药生产的原料药恢复出口美国市场。

从行业来看，与共同药业、赛托生物等同业比较，溢多利甾体激素原料药板块凭借较强的市场开拓能力以及较好的成本控制能力，在这个充分竞争的行业中，其营业收入、毛利率等指标也好于行业平均水平。

溢多利在公告中表示，此次资产出售是公司基于业务发展及战略布局考虑。

公开数据显示，生物医药板块作为优质资产之一，在过去几年为溢多利创造了良好的收益，市场人士分析表示，溢多利本次将生物医药板块从上市公司体系剥离实际上是着眼于未来的主动战略调整。“可以看到，溢多利医药板块业务的市场竞争同时也在不断加剧，要保持在行业的竞争优势，后续需持续进行强大的资本投入，而溢多利在尚处于蓝海的工业酶制剂领域投入也在逐年加大。由国有企业对生物医药板块进行资源整合，可以利用国资的资金优势加快产业扩张速度，抢占行业的制高点”，前述分析人士表示。

瞄准工业酶制剂和“替抗”市场 聚焦三大主业发展

此次交易完成后，预计溢多利下一步将利用三十年来在酶制剂行业积累的技术研发优势、产品品类优势、品牌优势、渠道优势、客户资源优势，深耕细作酶制剂以及农牧渠道，专注于发展生物酶制剂、植物提取物以及动物营养保健行业，抓住酶制剂产品结构变化的重大机遇。同时，公司可利用本次生物医药资产出售所获得的资金加快公司产业升级速度，聚焦国内完全依赖进口的高端工业酶制剂领域，做大做强高端生物酶制剂，尽快填补国内高端工业酶领域的空白。

2021年上半年，公司在生物酶制剂板块营业收入达3.02亿元，同比增长28.7%。在饲用酶制剂领域，公司保持着每年10%-15%的销售增长，预计在未来几年还会同比保持增速。

据中国生物发酵产业协会相关数据显示，近年全球工业酶制剂市场规模逐年增长。2018年全球酶产品市场规模约达到93亿美元，预计到2025年以年均复合增长率7.1%的速度达到149亿美元的规模。目前我国已进入工业酶生产大国行列，工业酶产业总体生产和销售形势较好。溢多利相关人士表示，基于市场广阔前景，公司将聚焦国内依赖进口的洗涤、能源、医药、食品、纺织、造纸等工业酶制剂领域，巩固公司生物酶制剂的国内龙头地位;同时，坚持走国际化道路，继续扩大生物酶制剂海外市场份额。

2021年上半年，公司功能性饲料添加剂营收达1.06亿，同比大增60.98%，已成为公司重要业绩增长点。自2020年7月1日起，农业农村部要求所有的饲料生产企业全面停止生产含有促生长类药物饲料添加剂(中药类除外)的商品饲料。在饲料“限抗”趋势下，饲料添加剂“替抗”产品的需求越来越集中，市场容量有望快速提升。据太平洋证券研报预计，2019年全国功能性饲料添加剂市场已达100~150亿元。预计随着生猪存栏逐渐恢复和功能性添加剂渗透率的进一步提升，市场有望继续增长。

溢多利方面相关人士表示，在国家禁抗政策的持续推行下，公司未来将依托生物酶制剂、植物提取物板块创新技术、核心产品、渠道客户和品牌优势，形成有效的饲用替抗产品解决方案，把握新增饲用替抗产品市场机遇，成为国内饲用替抗市场龙头企业;同时继续拓展功能性饲用添加剂产品，培育新的增长点。

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