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国家统计局公布2021年8月社会消费品零售额数据。8月社零总额同比增长2.5%，比2019年8月份增长3.0%，其中餐饮收入再次出现下滑，烟酒、粮油食品、饮料类零售额增速环比均有所下降。
2021年8月社零总额同比+2.5%，餐饮收入再次出现下滑，烟酒、粮油食品、饮料类零售额增速环比下降。(1)社零总额：8月社零总额同比+2.5%，增速同比+2.Opct，比2019年8月增长3.0%；扣除价格因素，8月社零总额实际同比+0.9%，增速同比+2.Opct。(2)餐饮消费：餐饮收入同比45%，增速同比+2.5pct，相较2019年8月-10.4%；限额以上企业餐饮收入同比-4.2%，增速同比-0.7pct，相较2019年8月-3.6%。8月餐饮收入再次出现下滑，与局部地区受疫情和汛情影响有关。(3)食品饮料消费：烟酒类零售额同比+14.4%，增速同比+11.3pct；粮油食品类零售额同比+9.5%，增速同比+5.3pct；饮料类零售额同比+11.8%，增速同比-1.1pct。8月烟酒、粮油食品、饮料类零售额基本保持两位数同比增长，但增速环比持续回落。
2021年1-8月，社零总额同比+18.1%.餐饮收入超过2019年同期水平，烟酒、饮料零售额增速超过25%，粮油食品类零售额增速同比下降。(1)1-8月餐饮收入累计同比+34.4%（增速同比+61.Opct），与2019年同期相比+0.4%。烟酒类零售额同比+27.6%（增速同比+28.9pct），与2019年同期相比+17.7%，烟酒零售额两年复合增速好于餐饮数据，我们判断主要原因为礼赠需求增加以及产品结构升级。粮油食品类零售额同比+10.5%（增速同比-0.5pct），与2019年同期相比+14.4%，消费刚性强，去年受疫情影响较小、基数较高。饮料类零售额同比+25.6%（增速同比+14.7pct），与2019年同期相比+34.8%，消货规模保持快速增长。(2)单看7-8月数据，餐饮收入问比+4.4%.烟酒零售额同比+14.4%，粮油食品类零售额问比+9.6%.饮料类零售额同比+19.8%。餐饮收入受疫情和汛情影响较大，烟酒类、饮料类零售额仍实现较快增长。，
最新观点：1、酒类，白酒布局时点到来，重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种，啤酒高端化持续推进，有望以价补量。(1)中报来看，2季度白酒上市公司延续较快增长，名酒需求十分强劲。高端酒表现稳健，全国扩张的次高端快速增长，部分地产酒复苏。(2)虽然7月全国疫情对白酒宴席消费有一定影响，但由于宴席需求有刚性，延后至8、9月体现，中秋旺季所受冲击较小，3季度白酒可维持15-20%正常增速。(3)白酒重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种，包括贵州茅台、山西汾酒、今世缘、五粮液、金徽酒，关注水井坊、口子窖等。(4)啤酒竞争进入下半场，随着高端化持续推进，行业有望重现过去5年白酒以价补量的成长轨迹，详情请参考我们9月13日的深度报告。2、食品，主要子行业短期业绩承压，下半年有望恢复，关注产品和渠道调整后的机会。(1)2季度受高基数、高成本、新渠道、需求弱的影响，食品公司整体业绩表现不佳。随着产品和渠道陆续调整到位，高基数的影响减弱，前期受冲击较大的食品公司营收有望恢复正常增长，利润恢复进度可能慢于营收。(2)食品重点围绕三条主线选股，包括竞争格局改善、品牌护城河高、市场响应速度快，重点推荐伊利股份、新乳业、广州酒家、三只松鼠、洽洽食品。
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