机械设备行业周报：看好业绩兑现的兴高成长方向关注边际变化

　　机械行业业绩蓬勃印证产业复苏，高成长赛道价值凸显。通过对机械行业489个标的分类统计分析，对机械行业2021 年上半年经营情况进行分析（详情参考9月5 日发布的《机械行业2021 中报总结：业绩蓬勃印证复苏，成长赛道价值兑现》）。2021H1 机械行业实现营收总计9272.8 亿元，同比增长33.8%，在A 股中营收占比3.1%，在申万一级板块中排名第15。所有细分板块全部同比增长，锂电设备、金属制品、半导体设备营收增速分别为74.6%、66.0%、65.4%，营收增速位居前三。2021H1 机械行业实现归母净利润总计780.6 亿元，同比增长45.3%，在A 股中归母净利润占比2.9%，在申万一级板块中排名第12。重型机械、纺织服装机械、金属制品归母净利润增速分别为+863.6%、+689.6%、+537.4%，业绩增速位居前三。2021H1 机械行业平均毛利率为23.7%，同比下降0.9 个百分点； 半导体设备（43.4%）、仪器仪表检测（37.6%）、激光设备（32.4%）毛利率板块居前。2021H1 机械行业平均净利率为8.9%，同比增长0.7个百分点；光伏设备（16.9%）、半导体设备（15.5%）、其他通用设备（12.9%）净利率板块居前。

    　　重视中试成本数据，把工艺成熟的放量窗口期。据华晟新能源官微报道，8 月28日华晟二期2GW 异质结电池、组件扩产项目启动；9 月2 日，二期项目的主要设备采购谈判顺利完成，迈为股份、理想能源赢得主要工艺设备订单。2020 年下半年N 型电池主要中试线开始招标，2021 年上半年中试效率数据喜人，以HJT为代表的新型N 型电池技术体系正有序展开，但N 型电池的技术路线判断需基于中试后期成本数据。非硅成本的有效降落和系统成本优势的最终达成，是HJT等N 型电池设备放量的必要条件而非充分条件。传统厂商有较多存量PERC 产能，更倾向在进入工艺、设备技术稳定期后，放量采购新型工艺设备。推荐长晶设备龙头晶盛机电；推荐HJT电池整线装备龙头迈为股份；关注光伏激光设备龙头帝尔激光；关注布局多种N 型电池设备的金辰股份。

    　　关注国内锂电产能投建加速，把握利润率、信用风险甄选优质标的。产能建设方面，SKI 拟投资10.6 亿美元在江苏盐城建设第四家电池厂（电车汇报道）；赣锋新型电池科技园落户重庆两江新区（电池网报道）；保利新拟投建5GWh 锂电产能项目（保利新公告）；孚能科技拟投建24GWh 新能源电池项目，一期预计2021 年10 月开工（孚能科技公告）；国轩高科拟投建1GWh 高性能电芯项目（国轩高科公告）；欣旺达浙江锂威电池项目正式量产（电池网报道）；吉利旗下耀宁科技拟投建12GWh 磷酸铁锂电池项目（高工锂电报道）；天能股份拟在湖州南太湖基地投建年产10GWh 磷酸铁锂电池项目（天能股份公告）；荣盛盟固利动力电池智能制造基地签约落户重庆渝北，预计产能不低于10GWh（高工锂电报道）；湖北雄韬锂电池生产基地项目试运行（电池网报道）；博力威拟向全资子公司东莞凯德增资1.45 亿元建设动力锂离子电池生产线（博力威公告）。主动补库周期内，优质锂电设备产能被优先锁定，甚至出现需求外溢情况。在短期内，需特别关注利润率、信用风险作为判断短期业绩的关键参考。锂电池工艺进步、设备效率加强、稼动率提升，叠加下游电池商的强势地位，导致设备商利润率承压。从长期看，具备核心技术能力的设备厂商，有望穿越供需周期，更具成长潜力和投资价值。推荐绑定LG、SKI 等海外锂电龙头的后段设备龙头杭可科技；推荐综合能力突出的锂电设备龙头先导智能；建议关注锂电激光焊接龙头联赢激光。

    　　风险提示：宏观经济波动，政策改革，下游资本开支不及预期，行业竞争加剧，国产化、技改进度不及预期。