农林牧渔行业：种业竞争格局有望长期向好- 工业快报

　　一、市场回顾

　　农业跟随大市调整，子板块里林业和农业综合表现良好。1、上周，申万农业指数下跌5.39%。同期，上证综指下跌2.53%，深证成指下跌3.68%。2、8个农业子板块半数以上调整，林业和农业综合表现良好。3、前10大涨幅个股集中在林业和农业综合板块，前10大跌幅个股集中在种子板块。涨幅前3名个股是天山生物、南宁糖业和通威股份。

　　二、投资建议

　　近期，种子法修订草案获公布并公开征求社会意见。新种子法重视保护育种者的商业权益，预期很快会落地。随着政策落地，具有创新能力的种子公司优势得到进一步强化，种业竞争格局有望长期向好，持续推荐种业优质龙头。

　　1、种业：种业修法有望快速落地，持续推荐玉米种业龙头。8月20日，种子法修正草案获十三届全国人大常委会第三十次会议上审议并公开征求社会公众意见。种子法修订草案主要内容包括：第一，扩大了植物新品种权的保护范围及保护坏节，将保护范围由授权品种的繁殖材料延伸到收获材料，将保护环节由生产、繁殖、销售扩展到生产、繁殖、加工（为繁殖进行的种子处理）、许诺销售、销售、进口、出口、储存等。第二，为激励育种原始创新，从源头上解决种子同质化严重问题，修正草案建立实质性派生品种制度。种子法修订版体现了国家对于种业知识产权保护的重视，预期很快会落地。随着新种子法的落地实施，具有原创能力的种子公司其研发和品种优势将得到显著增强，种业竞争格局有望长期向好，因此我们持续看好种业的中长期投资机会。从业绩角度，登海种业、隆平高科等杂交玉米种业龙头中期业绩增长幅度较为明显，予以优先推荐。一并推荐转基因布局较早，有先发优势的大北农和荃银高科。

　　2、养殖产业链：1）生猪养殖：行业成本优化过程中，关注成本领先龙头公司的估值修复机会。年初至今，行业一方面加大低效率母猪淘汰力度，产能效率上升；另一方面加强管理，成本不断优化。从中期业绩预告情况来看，牧原、天康成本处于行业领先位置。估值方面，牧原的头均市值已经低于历史均值，接近底部水平，估值向下的空间有限。猪价4季度仍有望反弹，建议关注龙头公司的估值修复机会。2）肉鸡养殖：苗价表现强于肉价，关注鸡苗龙头。7月初至今，鸡苗和毛鸡价格走势明显强于鸡肉价格，育种和商品鸡养殖环节盈利情况好于屠宰和食品加工端。我们预计，这一格局将持续至年底。产业链向食品深加工下沉的趋势仍在加速，龙头企业将迎来估值修复行情，关注益生股份、民和股份和圣农发展；3）替抗：重点公司上半年替抗业务同比高速增长，我们持续看好需求刚性，景气持续上行的替抗板块。个股重点推荐溢多利，关注蔚蓝生物。4）动保：受猪价下跌的影响，猪用疫苗企业促销力度或加大，单价或承压。但生猪存栏持续上升，疫苗产品需求增长趋势不变，维持行业看好评级。个股重点推荐估值合理，且上半年批签发大幅增长的科前生物。

　　三、行业数据

　　生猪：第33周，全国22省市生猪出厂价为15.08元/公斤，较上周跌0.2元/公斤；第33周，全国主产区自繁自养头猪亏损310元。截至2021年7月底，全国能繁母猪存栏量同比增24.5%；

　　肉鸡：第33周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.19元/斤，较上周涨0.12元/斤；第33周，肉鸡养殖环节单羽盈利2.11元；

　　饲料：据博亚和讯统计，第33周，肉鸡料均价3.7元/公斤，较上周涨0.02元/公斤；育肥猪料价格3.44元/公斤，较上周涨0.02元/公斤；

　　水产品：第33周，山东威海大宗批发市场海参价格180元/公斤，周环比持平；扇贝价格12元/公斤，周环比持平；对虾价格360元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格96元/公斤，周环比持平；

　　糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第32周，南宁白糖现货价5735元/吨，较上周涨47元/吨；中国328级棉花价格18410元/吨，较上周涨613元/吨；国内玉米收购均价2755元/吨，较上周涨6元/吨；国内豆粕现货均价3724元/吨，较上周涨14元/吨；第33周，国内小麦现货均价2590元/吨，较上周跌8元/吨；国内粳稻均价2792元/吨，较上周跌32元/吨；中晚籼稻均价2802元/吨，周环比持平；早籼稻均价2656元/吨，较上周涨36元/吨。

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