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投资要点
7月煤炭单月产量同比、环比双降，晋陕产量环比下降：7月全国煤炭产量3.14亿吨，同比下降3.3%，环比6月下降2.79%。7月份山西、内蒙古、陕西煤炭月度产量同比分别变化2.30%、-3.38%和-4.01%，环比3月份分别变化-2.58%、1.20%和-2.84.1-7月全国累计同比增加产量1.79亿吨，其中山西、陕西、新疆、贵州分别贡献增量的44.81%、21.28%、20.59%和13.35%。
8月焦炭、生铁盈利恢复：8月焦炭提价的幅度略大于焦煤，煤焦价差扩大月环比扩大14.21%；8月前半月生铁价格呈现下跌趋势，同期焦炭价格上涨10.8%，但受益铁矿石价格下跌17.00%，吨铁盈利环比回升12.84%至465元/吨。
8月上旬火电发电量旬环比同比双升：8月上旬总发电量233.30亿千瓦时，同比增6.24%，旬环增3.23%，其中火电发电量162.30亿千瓦时，同比增10.78%，旬环比升5.6%；火电占全部发电量比重为69.57%，同比提高2.9个百分点。
煤炭中转库存创新低：截止8月13日，沿海八省电厂库存2287万吨，月环比降7.3%，同比降低29.9%，为2019年以来同期最低值；全国主要港口动力煤库存月环比下降6.09%，较去年同期下降47.40%，其中，环渤海港口库存环比降1.02%，同比降41.59%；8月焦煤库存月降2.05%，创18年7月以来新低。
7月进口同比环比回升：2021年7月当月进口煤炭3107.8万吨，同比增长15.62%，环比增长6.3%；1-7月累计进口1.70亿吨，同比下降15.0%。增量主要来自加拿大和印尼，6月来自加拿大焦煤进口同比、环比分别增长136.58%和65.05%；来自印尼的动力煤进口量同比、环比分别增长78。47%和43.90%。
动力煤调整幅度有限，焦煤短期延续强势：发改委批复了晋蒙及黑龙江3座煤矿的核增产能方案，并延长15座煤矿联合试运转期限，预计9月份将逐步释放，叠加淡季效应，对动力煤价格形成一定压力；从港口和电厂库存来看，均处相对低位，淡季距离冬储仅月余时间，印尼34家企业因未能优先满足国内需求被限出口，预计动力煤价格调整空间有限；焦煤供给在蒙煤进口受疫情影响不畅的情况下，难以根本逆转，预计价格高位小幅波动。
建议配置焦煤：煤炭行业当前处于景气高位，在国内供给和进口受阻(政策&比价)的制约下，供给弹性相对较小，政策性产能释放对短期价格形成一定压力，从边际来看对动力煤的影响略大于焦煤。本月子板块看好排序为焦煤、焦炭、动力煤，看好盘江股份、兖州煤业、潞安环能。
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