风暴眼｜亏180亿未卖一车却先被“卖身”恒大汽车还有未来吗？

恒大汽车早前一共发布了9款车型，但是至今却一辆未卖。

凤凰网《风暴眼》出品

作者 ｜徐硕

编辑 ｜赵泽

核心提示：

1.2018年～2020年，恒大汽车每年都在亏损，三年亏损总计近136亿元，今年上半年，预亏48亿元。

2.恒大汽车早前发布了9款车型，但截至目前一车未卖。

3.造车前期投入堪比无底洞，负债压力下，或许恒大集团的“弃车保帅”是最为明智的出路。

或许，从某种意义上，恒大汽车实现了许家印在2018年时定下的战略规划：“开辟一条不同于世界上任何造车企业的新的造车路。”

8月10日晚间，中国恒大(03333.HK)发布公告称，目前正在与几家潜在的独立第三方投资者进行接触，探讨有关出售旗下部分资产，包括但不限于出售恒大新能源汽车（00708.hk）及恒大物业集团（06666.hk）的部分权益。

就在前一天，恒大汽车发布了半年盈利预警，预计2021年上半年净亏损额48亿元，相较去年同期增长近96%。尽管亏损的原因主要由于拓展新能源汽车业务，需要进行固定资产、设备、技术研发等开支的投入，但是自2018年～2020年，恒大汽车每年都在亏损，三年亏损总计近136亿元。

不仅如此，自2021年开始，恒大汽车的股价也一路高开低走，短短半年，便从最高点的72.45港元/股一路跌到近10港元/股，市值也从5000亿港元下跌到近1200亿港元，市值缩水数千亿。截至8月11日发稿，受恒大系整体利好影响，恒大汽车报价13.82港元，市值达到1350亿，有所增长。

不管是许家印，还是深陷债务危机的恒大集团，想在恒大汽车上投入更多资金恐怕有些力不从心。2021年6月底，恒大集团有息负债额度总计达到近6000亿元，与2020年最高点相比，已经下降近3000亿元，但债务压力仍不容小觑。

更何况就造车行业而言，前期的投入堪比无底洞，负债压力下，或许恒大集团的“弃车保帅”是最为明智的出路。

被恒大拿来换钱“回血”？

今年4月，恒大在上海车展期间，将其早前发布的9款车型进行了统一亮相，并公开表示，预计在2021年第四季度实现试生产，2022年开始进行大规模交付，2025年产销实现100万辆。另外，具有长寿命、高安全等性能的动力电池产品，也将于2021年下半年量产。

按照此前恒大汽车首席财务官潘大荣的预测，恒大集团还将在2021年对恒大汽车投入90亿元进行造车，而随着汽车销量的增长，集团将不再对其进行投入，也可正常运营。

反观造车新势力们，今年以来蔚来、理想、小鹏纷纷加大了研发投入，且均表示未来每年都会在研发投入上有所增加；小米也斥巨资进入造车领域，雷军更是做出未来10年投资100亿美元的计划；而当各大企业都在不遗余力的加大投入的时候，恒大汽车却在投入上“戛然而止”。

有分析师表示，在很大程度上，恒大汽车缺乏知识产权的沉淀，很多技术、资质等汽车产业链的布局都是通过大手笔买来的，很难形成自己的核心壁垒。“恒大用房地产的模式造车，很难与汽车行业相融，再加上造车理念、行为方式的区别，要想在汽车行业获得一席之位并不容易。”上述分析师称。

但许家印并不这么想。早在2018年，他就曾提出恒大汽车“换道超车”的战略部署：要把能买的核心技术、能买的企业都买来，如底盘、电池等；不能买、买不过来的，要推进全方面合作；与工程技术领域建立朋友圈；与全球五大汽车工程技术龙头达成合作等等。

而在商业规划上，则计划同步研发15款车型，在全球建立10大整车生产基地，2～3年内，生产规模达到100万辆；10～15年内，超过500万辆。但计划赶不上变化，恒大汽车最终只有“被换道”的命运。

广州恒大汽车生产基地。

谁来接盘恒大汽车？

8月9日，在恒大发布公告前一天，一份疑似恒大合作企业名单流出，包含珠江投资、广州城投、越秀金控(000987,股吧)、华润、万科等央企正与恒大开展谈判。恒大方面对此向凤凰科技表示：暂不清楚具体细节，如果能与上述企业合作会非常开心，最终协议以公司公告为准。

恒大汽车被出售，或许有助于安抚恒大集团债权人的心态，并且可以释放其未来流动性有所改善的信号。但对恒大汽车而言，却不是笔划算的买卖。

2018年，当许家印没能促成恒大与贾跃亭FF的合作后，恒大汽车就成了许家印进入汽车领域的最后一张底牌。至此往后，恒大汽车开始围绕新能源汽车产业链进行收购。

同年6月，恒大汽车以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司(全资持有FF香港与FF美国)45%的股权，成为其第一大股东。三个月后又斥资近150亿元，收购汽车经销商广汇集团40%股份，成为其第二大股东，并打通后续经销商体系。

不仅如此，恒大汽车还在2019年，相继收购了瑞典电动汽车公司NEVS、荷兰商用车轮毂电机驱动技术公司e-Traction等汽车产业链公司，进行相关技术的研发工作。

在建厂方面，恒大汽车更是舍得投资。2019年分别投资1600亿元、1200亿元在广州南沙区及沈阳建设以新能源汽车为主的基地项目；2020年投资100亿，在上海建立恒大动力电机生产基地，年规划产能20万套电机，拟于2022年建成投产。

但出手阔绰的恒大汽车，其实更像一个“空壳”，既没有自己的核心技术也没有车企的严谨。“哪有一家车企会同时发布9款车型？这已经违反了行业逻辑。”汽车领域分析师表示，成本很难在短期内消化下去。

以造车新势力中的理想汽车为例，在2019年大规模量产后，仅有一款在售车型，2021年发布的理想ONE改款车型，也不过是在现款的基础上，对其自动驾驶辅助系统、增程电动系统等方面进行了系统性升级。

可见多款车型同时发售，对任何一家造车企业而言，都不是件容易的事，更何况还是在没有量产的情况下，同时发布9款车型，无形中增加了多重压力。而对智能汽车行业来说，整个行业都处于加速发展的状态，今天的新款或许就会变成明天的旧款，停止产品的演进及更新便会成为“落后者”。

而在成为“落后者”之前，恒大汽车必须要先把自己卖出去。