关税政策影响下，焦炭2轮涨价或将搁置

回顾近期煤焦市场，3月14日焦炭11轮落地之后，市场多数参与者看稳后市，认为焦煤焦炭价格阶段性触底，下游焦钢企业及部分投机环节纷纷补库采货，致使焦煤价格快速反弹，节前多数煤种价格已经反弹50-100元/吨，个别煤种甚至涨幅超过150元/吨，焦炭现货成本抬升，进而带动焦炭价格阶段性反弹，4月7日主流焦企正式提涨焦炭首轮，但受国际贸易关税战升级，期货盘面大幅跳水，市场交易情绪走差，焦炭首轮涨价落地预期有所滞后。然考虑到现阶段下游钢厂盈利能力尚可，铁水产量保持高位震荡，焦炭需求仍有较强支撑，部分焦企仍有焦炭2轮提涨预期，那么本次涨价能否正式落地？

一、贸易关税战持续扰动，市场信心不足，投机环节多离市观望

4月贸易关税战进入白热化阶段，美国关税政策征收、豁免、暂缓频繁变动，政策朝令夕改，给全球商品市场带来巨大冲击。截止目前，美国对中国关税税率已从3%飙升至125%，对太阳能电池板、电动汽车等产品加征245%的关税。对此我国积极发布了对等地反制措施。4月22日美国总统特朗普在公开场合发表了讲话，他承认美国目前对中国出口商品的关税过高，预计税率将大幅降低。这标志着特朗普在其标志性的关税政策上态度已出现缓和。整体来看，伴随着国内一系列政策的加码市场稳中向好发展，但美国关税政策等扰动因素持续存在，增加市场的不确定性，多数参与者仍以观望为主。

二、供需基本面相对宽松，煤焦价格继续上涨乏力

供应方面，18日Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.51%增0.55个百分点；焦炭日均产量65.33万吨增0.49万吨，焦炭库存107.26万吨减0.04万吨。可以看到，供应端焦企在保有利润的情况下开工高稳，保持积极出货为主，短期内供应端焦炭产量相对高位。

需求方面：截至4月18日，247家钢厂高炉开工率高炉开工率83.56%，环比上周增加0.28个百分点，同比去年增加4.70个百分点 ；钢厂盈利率54.98%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年增加6.50个百分点；日均铁水产量 240.12万吨，环比上周减少0.10万吨，同比去年增加13.90万吨。可以看到，钢厂目前盈利能力尚可，铁水产量保持高位震荡，焦炭需求支撑较强。

库存方面：18日Mysteel调研全样本独立焦企焦炭库存焦炭库存107.26万吨，减0.04万吨；247家钢厂焦炭库存焦炭库存664.4万吨减3.59万吨，焦炭可用天数 12.29天减0.12天；18个港口焦炭库存为293.63万吨增16.33万吨。一方面，终端需求好转带动钢厂高炉复产，铁水产量稳步回升，焦炭日耗增加，但市场货源充足，钢厂多维持按需采购，厂内焦炭库存主动下降；另一方面，期货盘面震荡不稳，部分投机需求产地拿货积极性受挫，个别港口已有抛售现象，市场整体采销节奏放缓，短期内焦炭需求虽有支撑，但社库高位下整体供应依旧宽松。

三、焦煤价格开始回落，焦炭成本支撑不足

焦炭首轮提涨虽全面落地，但对炼焦煤市场提振作用不大，由于成材价格以及盘面的下跌，后市预期转向悲观。煤矿签单多以前期订单拉运为主，再次面临累库节奏，部分煤种价格已经开始回调，近期山西大矿竞拍价格大范围下跌，流拍率开始走高，焦煤成本支撑再度走弱。

四、后市展望

综上，近期关税持续压制市场情绪，钢厂采购多转向谨慎，催货现象减少，多数转向按需采购，甚至有部分钢厂对于后市较为担忧，开始控制到货量。在偏弱情绪影响下，投机需求多暂停拿货，以积极出货为主，影响焦企出货节奏放缓。不过目前铁水产量基本持稳，焦炭刚需采购尚可，整体库存仍保持下降趋势。但钢材预期悲观叠加部分焦煤价格小幅回落，短期内焦炭再次探涨难度较大，节前或将持稳运行，后期需关注钢材价格走势以及铁水产量变动。

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