吨焦平均盈利7元/吨，焦企生产积极性有所推升|煤炭机构要评

2023.2.17

华泰期货：双焦需求逐步回归，市场震荡偏强【偏空头】

焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡上行，盘面收于2773.5元/吨，涨幅2.4%。现货方面:现港口准一级冶金焦主流现汇出库价2670-2720元/吨。整体来看，昨日受成材上涨影响，焦炭震荡偏强，但是焦化利润的恢复，一定程度推升了焦炭企业的生产积极性，另外钢厂采购意愿由于利润较低偏谨值，短期看焦炭供需格局逐步走向宽松，同时投机环节多数观望，库存有所增长，焦价下行压力显现。市场对于未来煤炭价格下行预期较强，将会导致焦化成本下移，进而影响焦炭价格强度。短期跟随成材价格震荡运行。

焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡上行，盘面收于1865.5元/吨，涨幅2.16%。现货方面蒙5原煤报价1500-1550元/吨。整体来看，终端需求延续偏弱，多数按需采购为主，焦企原料库存低位，但部分煤矿有所累库，价格小幅下调，市场悲现情绪进一步释放。昨日甘其毛都口岸通关899车。后期恐难改供给转向宽松的预期，因此短期焦煤维持震荡运行，远端有望价位下行。

新湖期货：终端需求超预期，双焦盘面震荡上行【偏多头】

焦炭方面，昨日盘面偏强上行，成材虽维持季节性累库，但下游复工进度转快，螺纹表需超市场预期，建材日成交放量，二手房成交回暖，新房仍疲软。周度数据铁水如预期抬升至230水平，焦企提产进度仍慢，焦炭总库存累库放缓，钢厂维持按需采购，焦企库存略往港口转移。贸易商维持观望。前几日传澳煤进口受阻消息，在昨日商务部发言下证伪。后续核心矛盾仍在于成材需求复苏情况对需求端提产节奏与高度的影响，如表需能够支撑铁水往235进发，那么焦炭供需将转为紧缺。短线终端需求恢复尚可，刚性供需或逐步转紧，市场情绪也偏强，盘面预计强震荡上行至平水附近，继续关注后续需求兑现情况与宏观情绪。

焦煤方面，昨日盘面偏强上行，虽然澳煤进口受阻消息受到商务部证伪，但终端复工进度转快，需求恢复略超预期，建材日成交放量，带动黑色整体上行。基本面焦钢企去库幅度收窄，煤矿产量回升下库存压力略增，总库存降幅持续收窄。内矿仍有提产空间，焦企提产意愿回升，但采购仍偏谨值，供需预计持续改善，总库存降幅继续收窄，自身供需矛盾暂有限。终端如需求持续恢复良好，预计供需逐步转紧，核心矛盾仍在终端需求表现是否带动下游补库转强，盘面预计跟随焦炭强震荡上行至平水附近，继续关注终端兑现情况与动煤是否进一步坍塌。

中钢期货：高炉开工稳中有增，焦煤盘面震荡偏强【偏多头】

昨日，黑色金属板块延续反弹走势，双焦期价涨幅超2%，夜盘延续偏强走势。现货端，产地焦价以稳为主，港口贸易价格跟随盘面震荡运行；焦煤现货市场整体弱稳运行。

焦煤方面，煤矿开工保持稳增，本周洗煤厂焦精煤日均产量增至62.78万吨，环比增加2.68万吨，同此增加4.9万吨，已基本恢复至年初水平。进口煤方面，昨日商务部发言人表示中国对煤炭进口实行自动许可管理，企业根据生产需要、技术变化、国内外市场情况等，自主决定采购进口煤炭，属于正常商业行为。此举意味着，我国对澳大利亚的煤炭进口 (包括动力煤、炼焦煤等) 已经完全放开。

焦炭方面，近期焦炭现货价格持稳运行，炼焦煤现货指数较节前下3.75%，使得焦企亏损程度有所改善，但尚不足以刺激焦企扩大生产，本周焦企日均煤炭产量仅微增至66.7万吨，不过对比去年情况来看，目前的焦炭日均产量值，是去年以来焦企盈利较差阶段的偏高水平，仅低于去年高点(约70万吨)3.3万吨左右。需求方面，近期钢厂高炉开工保持稳中有增趋势，日均铁水产量增至230.81万吨，周环比增加2.15万吨，但目前钢厂整体盈利率不到40%，市场对于铁水日产能否延续增加趋势存疑，后期需持续关注钢厂利润变化以及成材的成交情况。

观点：近期建材成交以及施工项目复工率稳步回升，市场情绪有所回暖，刺激盘面震荡反弹，关注预期进一步兑现情况。短期钢厂原料日耗增加，双焦跟随板块震荡偏强运行。

福能期货：双焦05谨慎追涨【偏多头】

钢联数据显示钢材表需继续回升，累库速度放缓，铁水产量230万吨，吨焦平均盈利7元/吨或提升焦企开工，受钢厂复产及乐观情绪带动，双焦价格震荡上行。双焦基本面变化不大，行情受终端恢复情况及市场情绪驱动，后续需关注的风险，一方面动力煤价格回落，部分煤种回流焦煤，国内外焦煤供应有增加预期；另一方面，钢厂亏损或将继续对上游原料施压，双焦05谨慎追涨。

国泰君安期货：盘面现实之间差异较大，双焦偏强震荡【偏多头】

盘面表现和现实差异较大，需警惕预期差所带来的风险。目前国内煤以及洗煤厂开工已恢复至正常水平，焦煤产量相对稳定，叠加海外蒙煤高通关水平的维持，整体炼焦煤市场供应呈现宽松格局。但下游需求并未明显好转，尤其在钢厂三轮提降迟迟没有开启的背景下，当前焦化厂缺乏向上游煤企议价的能力，制约补库积极性。焦炭方面，在低利润约束下焦化厂以销定产，本周铁水增量符合市场先前预期，钢厂焦炭库存仍以去库为主，供需并无突出矛盾。整体来看，目前盘面表现和现实分歧较大，波动受预期影响居多。在下游钢厂真实需求启动前，盘面或跟随钢材偏强运行，但需要警惕预期差所带来的风险。

建信期货：双焦期货价格的基本面利空为主【偏空头】

澳煤蒙煤进口带来的利空尽出，市场目前已观望态度为主。持仓量与成交量均有所下跌。美国CPI公布，数据超预期，环比有所上升。铁矿石上涨而钢厂利润已陷入亏损，或将打压焦价。房地产新开工面积的增长预期仍旧低迷，黑色终端需求尚未恢复。近期，双焦期货价格的基本面利空为主，预计中短期或以偏弱盘整为主。