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21世纪经济报道记者王雪 上海报道
1月31日，东华能源（002221.SZ）发布2022年年度业绩预报告。
“预计2022年1月至12月业绩大幅下降，归属于上市公司股东的净利润为4000.00万元至4500.00万元，净利润同比下降96.49%至96.05%。”
至于原因，东华能源表示，主要原材料丙烷的年度均价大幅上涨；2022年美联储加息，人民币对美元汇率承压，进一步加剧了生产端的成本提升；国内PDH工艺制丙烯、聚丙烯的装置规模略有增长，加剧了聚丙烯行业供应端的压力等。
值得注意的是，近两年，该公司在氢能领域投资规模动辄千亿元。
2020年3月，东华能源与茂名市政府、广东省金辉新材料股权投资中心签署烷烃资源综合利用项目，总投资400亿元，在茂名滨海新区打造一个以丙烷脱氢为龙头的世界级绿色化工和氢能源产业园。
该公司常务副总经理孙灿乾介绍，项目又增资至1000亿元，计划2022年6月30日交付，下半年能够投产，将分为三期建设。
然而，截至2022年三季度，东华能源总资产约为391.84亿元，总营收约220.09亿元，归母净利润约为1.59亿元，同比下降84.48%，市值约为145.63亿元。
以现有资本规模如何撬动千亿元投资？东华能源回复投资者：茂名项目建设资金来源主要在内部自有资金和外部筹资（以银团贷款为主）。
据该公司2022年半年报披露，其中，茂名烷烃资源综合利用（一期I）及配套项目以自建投资方式共投入23.44亿元，项目进度65%。
但项目投入使得东华能源资金承压，其投资活动产生的现金净流量约为-19.11亿元，同比减少30.80%，现金及现金等价物经增加额为-8.03亿元，同比减少667.54%，负债率约为69.60%。
此外，2022年9月，东华能源再次“豪赌”氢能赛道，与中核集团共同推进茂名高温气冷堆项目，未来五年内投资超千亿元。
面对深圳证券交易所的问询函，东华能源表示，该项目以中国核工业集团有限公司为主要投资方，不会对公司一年内财务状况造成重大影响，项目审批正在进行中，存在不确定性风险。
据业内分析，中核集团或其成员单位成为东华能源的战略投资者，占股比例5%至15%，由此推算，东华能源将在茂名高温气冷堆项目中出资850亿元至950亿元。
在此大背景下，面对两个千亿元级大项目，东华能源能否顶住资金压力？又能否真正落地？
不得不提的是，近年来，该公司利润增速呈现负增长趋势。2017至2021年，东华能源的归母净利润分别为10.63亿元、10.78亿元、11.04亿元、12.10亿元、11.40亿元，增速分别为126.22%、1.45%、2.37%、9.63%、-5.82%。
公开资料显示，东华能源以加工高纯度液化石油气、聚丙烯等为主营业务，但随着疫情的缓解，市场对聚丙烯需求度下降。
2020年，由于疫情影响，人们对口罩需求度剧增，市场对聚丙烯的需求度上升，中国聚丙烯年产量上升至3554万吨，中国聚丙烯产能不足。但2021年，聚丙烯市场又出现产能过剩的局面，东华能源亦难逃此困境。
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