【年度盘点】疫情防控逐步放宽2023年生物医药板块能否“兔年大旺”？

近年来，生物医药在2020年疫情初期受到空前的关注，令板块估值稳定于高位。2021年末后媒体有言将中国生物技术公司列入美国政府的经济黑名单；美国商务部公开发布将33家中国单位列为UVL，在此打击下，2022年全年生物医疗医药板块经历大幅调整，今年首三季，医药生物(申万)指数下跌27.95%，跑输沪深300指数。

另外，当前医药板块估值亦处于历史低位。根据天风证券整理数据可以看到，从子版块来看，大部分细分领域处于2012年以来历史估值中枢偏下位置，如医疗研发外包(CXO)、医疗设备、血液制品、原料药。

随后在今年9月末终见回暖，9月26日至12月20日累计回升14%。

港股市场方面，恒生综合行业指数-医疗保健业 (HSCIH.HI)本年度至今累计跌幅超28.5%，就成分股来看，全年59只股份录得下跌，仅18只股份上扬。

在跌幅榜中，三叶草生物跌80.27%，而腾盛博药、和佰医药、永泰生物、医渡科技的年度累计跌幅均超过70%。

展望明年，生物医疗板块又将如何演绎？

新冠3年，抗疫概念的投资机遇

2022年，是新冠疫情爆发来的第三年，临近年末，防疫政策亦逐步放宽。

11月11日，国务院联防联控机制公布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，提出优化防控工作的20条措施。

12月7日，国务院联防联控机制综合组发布了优化落实新冠肺炎疫情防控“新十条”。如进一步优化感染者和密切接触者隔离、核酸检测等措施，进一步强化高风险区“快封快解”、疫苗接种、学校防控、涉疫安全保障、群众就医、用药和基本生活保障、社会正常运转维持等要求。

消息间隔不足1个月，在政策出来的第一时间，反应最激烈是旅游出行概念，航空、餐饮、酒店等板块上行动力强劲，反观疫苗股，却出现获利回吐的现象。

以最有代表的康希诺生物为例，双十一至12月20日的累计跌幅已接近40%。

随着抗疫措施的放宽，中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友此前预计，中国今冬新冠疫情可概括为“一峰三波”：从12月中旬到1月中旬将是第一波疫情，第一波以城市为主，逐渐会上升起来；第二波是1月下旬到2月中旬，春节前的人员流动造成第二波疫情上升；第三波是2月下旬到3月中旬，春节后返岗返工。

然而，展望2023年，医疗板块疫情相关的投资机遇仍值得关注。

中信证券发研报指，联防联控机制综合组持续优化防控措施，进一步利好疫苗、新冠药物、家庭常备OTC、连锁药店和消费医疗等相关标的。卫健委加强老年人新冠疫苗接种，需求缺口确定性增强。预计新冠小分子口服药和新冠相关中药将是未来新冠防控重要保障，同时家庭常备OTC药物标的迎来业绩增量。

随后该行提到，港股市场亦进入“观察适应期”。国内疫情将成为市场观察适应期关注的核心变量。疫情流行期及其对经济的影响将逐渐达峰，而激烈的政策预期博弈将退潮，但疫情流行期对基本面的影响持续性和深度依然需要观察。建议关注新冠的预防治疗（疫苗、特效药、消费医疗器械、药店）和医疗新基建、疫后复苏弹性较大的出行链及消费、关注中央经济工作会议定调积极的数字经济主题机会，包括互联网平台等。

抗疫浪潮下的互联网医疗

在疫情期间，无法忽视的是互联网医疗板块，随着“新10条”和“新20条”的防疫优化政策之后，有关部门于12月12日发布《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》。

在14日印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》亦有提到，要积极发展“互联网+医疗健康”服务，健全互联网诊疗收费政策，将符合条件的互联网医疗服务项目按程序纳入医保支付范围。预期互联网医疗未来将迎来更多政策支持，将有助互联网医疗渗透率提升。

高盛认为，在重新开放后新冠病例增加的情况下，政府鼓励通过互联网医院进行远程问诊（包括在线咨询、处方及第三方交付），以更好进行医疗资源调配。

该行续指，政府的政策指引对近期药品线上销售转化及长期渗透具有方向性的积极影响，对互联网医疗保健公司产生直接积极影响。预计咨询量的提升将在短期内转化为新冠相关药品/用品的销售。虽该行预计在线咨询业务本身并不会实现可观的货币化，但长远来看，平台上仍将留有更多用户，或推动更多类别的在线渗透率提升。但当前在线药店业务的利润率亦面临不确定性：企业或通过临时雇用的额外成本以履行激增的订单量，或一定程度上影响公司层面的履行支出效率。互联网医疗保健企业中，该行认为阿里健康的咨询量最大。

不可忽视的中医药

新冠肺炎在中医学中属于温病时疫范畴，从古至今历代中医药专家对温病时疫的治疗积累了丰富的临床实践经验。

今年3月上旬，中国中药协会受国家卫健委委托，参照国家卫健委和国家中医药管理局印发《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（第七版）》及《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（第八版）》，制定《中成药防治新型冠状病毒肺炎专家共识》。在医学观察期、临床治疗期（轻型、普通型、重型及危重症型）和恢复期，推荐用中成药及企业众多。

3月中旬，卫健委发布《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行第九版）》其中，中医治疗方案涉及产品众多，如“三药三方”。

另外，今年亦有中医药相关政策出台，10月14日，国家中医药管理局发布《“十四五”中医药人才发展规划》（下称“规划”），规划指出中医药在世界百年未有之大变局中迎来难得发展机遇，迫切需要加快推进中医药振兴发展，同时，规划的基本原则新增“坚持党管人才”，提出“全方位支持、保障、激励、服务、成就人才”。

11月25日，国家中医药管理局关于印发“十四五”中医药信息化发展规划的通知，预计到2025年，完成中医药政务信息化网络建设，实现省级中医药管理部门互联互通，三级公立中医医院电子病历系统应用平均水平基本达到4级，数字便民惠民服务能力显著增强。

在此背景下，2023年中医药板块或有受益。

正如光大证券此前所指，长期来看，在人口老龄化、疾病谱变迁以及国家层面政策扶持、力推国际化等发展背景下，中医药行业未来成长空间巨大。该行判断，2023年中医药行业在医保和政策支持下有望持续收益，传统中药企业传承发展，中药配方颗粒拥抱新国标和市场扩容，中药创新药加速获批纳入医保，静待业绩兑现和加之重估。

免责声明：本文不代表凤凰网港股立场，不作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。