建材、建筑及公募REITS周报：23年“稳增长”仍是主基调期待房地产宽松政策举措出台

本周观点更新：

    23 年“稳增长”仍是主基调，政策性金融工具将发挥更大作用。中央经济工作会议明确提出23 年“稳增长”仍是主基调，并提示了基建投资领域主要的发力手段：或将提高赤字率、专项债或保持较充裕的规模、加大中央的转移支付、政策性金融工具或将发挥更大作用。判断基建投资仍将是23 年“稳增长”的重要抓手，全年有望保持5-10%的增速，基建链条将保持高景气度，且实物工作量有望进一步改善。结合中国特色估值体系框架下，破净国企估值有望修复，再融资政策放开亦将助力建筑央国企业务拓展加速，推荐：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。

    房地产行业宽松方向不变，“防风险”“保交付”仍是政策重心。中央经济工作会议再次提及房住不炒定位，但文字排序相对靠后，“支持住房改善”“确保房地产市场平稳发展”等表述更加靠前。结合刘鹤副总理本周在第五轮中国-欧盟工商领袖和前高官对话上的发言，判断地产行业政策宽松期将继续延续，后续或有更多政策措施逐步出台落地。结合22 年11 月房地产投资数据全面回落，判断地产链22Q4-23Q1 基本面仍有压力，不排除“倒春寒”的可能。未来两个季度，在基本面大概率承压的背景下，市场将更多博弈政策带来的估值弹性，产业链二线方向标的表现或相对更优。建议关注：金螳螂、亚士创能、兔宝宝、科顺股份、蒙娜丽莎等。

    本周市场表现及高频数据跟踪：

    市场表现：本周中信建材指数-2.22%，其中其他结构材料指数跌幅最小（-0.55%）、其它专用材料指数跌幅最大（-3.40%）；本周中信建筑指数-2.85%，其中园林工程指数跌幅最小（-1.30%）、房建建设指数跌幅最大（-3.72%）；本周基建公募REITs 板块平均涨跌幅为-1.60%（算术平均），其中博时蛇口产业园REIT 涨幅最大（+1.74%），建信中关村REIT 跌幅最大（-4.25%）。

    高频数据（12.10-12.16）：水泥：PO42.5 水泥均价为479.74 元，环比-0.83%；全国水泥企业库容比72.25%，环比-0.38pct。玻璃：本周现货价格1,566.00 元/吨，环比-0.25%；玻璃库存6899.80 万重箱，环比-5.25%。3.2mm 光伏玻璃平均价为27.50 元/平米，环比持平；2mm 光伏玻璃平均价为20.50 元/平米，环比持平。玻纤：本周缠绕直接纱价格5,400 元/吨，环比持平；G75 电子纱价10,000 元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为157 元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为129 元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为185 元/千克，环比持平。

    投资建议：建筑建材优选组合：鸿路钢构（16XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（13XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（18XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.8XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（19XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（36XPE，看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。关注：金螳螂（前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提升、估值处于历史低位、市场关注度较低/预期差足够大）。注：估值均为光大建筑建材团队22 年预测数据。

    风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。