上交所推动央企估值回归，基建ETF、央企创新ETF分别上涨6.15%、4.31%

12月5日，央企改革概念走势活跃，中国电研、中国高科、中国中铁、中国交建、中国海诚、中国铁建等纷纷涨停，中国铝业、中国联通涨超9%，中国化学、中国卫通涨超8%。

ETF方面，央企创新ETF、央创ETF、嘉实央企创新ETF等涨超4%。央企ETF、恒生国企ETF、央企改革ETF均涨超3%。

消息面上，为配合落实国务院国资委《提高央企控股上市公司质量工作方案》，上交所近日同步制定了新一轮的《中央企业综合服务三年行动计划》，具体内容如下：

（1）着眼于服务推动央企估值回归合理水平，通过推动央企上市公司主动与投资者沟通交流，提升透明度，组织引导各类投资者走进、了解、认同央企。

（2）该行动计划着力配合国务院国资委开展央企专业化整合，为央企整合提供更多工具和通道，推动打造一批旗舰型央企上市公司。

（3)本次行动计划积极服务完善中国特色现代企业制度，持续推动央企上市公司在完善公司治理中加强党的领导，引导央企上市公司用好股权激励、员工持股等各类资本工具，不断完善实现高质量发展的体制机制。

此外，11月21日，证监会主席在2022年金融街论坛年会上发表主题演讲，提到上市公司结构与估值的问题。“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。”

截至11月22日，A股上市的央企家数已经达到435家，占全部A股的8.7%，央企总市值也已经达到24.47万亿，占全部A股的27.9%，主要分布在国防军工、公共事业、计算机、机械设备和交通运输等行业。

回顾本轮中字头股票行情，自11月21日以来，中字头板块指数已经累计涨近13%。

目前市场上有多只关于央企主题的ETF，截至上周五，今年以来平均跌幅为-10.63%，跑赢上证指数（-13.29%）。其中11月表现最佳的华夏恒生中国企业ETF，近期基金份额大起大落。10月内基金份额增长2.37亿份，随后的时间里，又再度减少1.31亿份。

值得一提的是，“聪明钱”北向资金已提前抢先布局，上周，北向资金净流入达到265亿，抢筹央企金额超36亿，中国中免、中国建筑上周获北向资金净买入最多，估值（PETTM）较低的招商轮船、招商银行、沪农商行等也获北向资金净买入较多。

国泰君安证券表示：在中国特色的估值体系下 央企的内在价值有望进一步被市场所认可。本轮国企改革或关注“以优质国企为依托的国家经济安全建设”，央企在保障国家战略安全、承担稳增长重任以及良好内在治理机制方面具有优势，在中国特色的估值体系下，央企的内在价值有望进一步被市场所认可，配置价值提升。

值得注意的是，基建央企在一众中字头股票中表现最为亮眼。东吴证券建议从以下三个方向关注建筑央企的投资机会：

（1）建筑央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰：2022年1-10月狭义基建(不含电力)/广义基建固投累计同比分别+8.7%/+11.4%，10月27日国常会指出要在四季度形成更多实物工作量；发改委要求各地方及时做好 2023年专项债项目准备工作。稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会。

（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。

（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向。

目前市场上共有4只基建ETF，其中规模最高者为基建50ETF，跟踪中证基建工程指数。

安信证券表示，此前经济托底和投资加码政策密集发布，不少政策将在四季度发挥更大效能，看好稳经济政策的力度和全年落地成效，基建托底预期强劲。自5月起，基建投资累计增速持续环比提升，一定程度反映出前期政策落地后项目建设进度加快。9月以来，国家多次强调发布一揽子政策接续政策，随政策落地实施，Q4有效投资有望持续扩大，基建投资持续提速可期，叠加后续降准落地以及估值体系重建，传统基建及新基建均迎来发展机会。