迎着长坡厚雪坚定转型金圆股份从“锂想”走进现实

　　跑进最宽的产业赛道，才能分享最厚的利润空间。金圆股份向锂资源转型步伐之坚定和快速，放眼整个资本市场都颇为少见。

　　金圆股份披露三季报显示，由于身处转型期及外部不利因素影响，公司前三季度营业收入和净利润出现一定比例的下滑。较为抢眼的亮点是，第三季度，公司实现净利润2亿元，同比增长32.92%。另外，由于资产剥离，报告期末公司现金流达6.12亿元，同比增长108.9%。

　　从主营水泥业务到聚焦环保板块，再到抢滩锂资源产业链，金圆股份顺势而为，转入到万亿级的新能源赛道，并在上游资源端抢先卡位。这个大刀阔斧腾笼换鸟的过程，积蓄着产业转型的新动能，也是增厚业绩的新引擎。

　　从投资角度看，新能源产业链板块正在震荡调整期，转型中的金圆股份则处于形象重塑与再认知的过程中，价值有待重估。

　　不过，市场不会漠视新兴力量的崛起。10月21日晚，沪深两融标的扩容，金圆股份首次跻身其中，显示出公司在市场中的权重和影响力持续提升。

　　01.“加减法”优化产业版图

　　回看金圆股份这两年的公告，资本运作频度颇高，关键词是腾笼换鸟。

　　从业务板块看，金圆股份分为环保、建材及新能源材料三部分:一是环保业务，主要为产废企业提供危(固)废无害化处置服务与资源化综合利用服务;二是建材业务，主要产品为水泥熟料、水泥产品以及商品混凝土;三是新能源材料业务，主要是对上游卤水锂矿的开采提炼，进而制造锂产品应用于新能源锂电池等领域。

　　不过，金圆股份正在做“减法”。很快，建材业务将退出公司的业务版图。

　　今年初，金圆股份启动资产剥离计划，拟出售青海互助金圆水泥有限公司100%股权。本次股权转让交易完成后，公司实际转让获得金额为30.66亿元。据今年9月公告，互助金圆已过户给受让方，剩余款项将按约支付。

　　“减法”完成后，金圆股份将构筑新能源材料与低碳环保产业“双轮驱动”的新格局。

　　资产剥离，是为了更好的聚焦。2021年11月，金圆股份掀开产业更迭的新篇章——公司公告，以自有资金5.1亿元收购西藏阿里锂源矿业开发有限公司(简称“锂源矿业”)51%的股权，正式布局锂资源业务。目前，金圆股份正推进收购锂源矿业剩余49%股份。

　　做完这一步重要的“加法”，金圆股份将成为“盐湖提锂”队伍中的一员。

　　据赛迪顾问统计，和去年相比，青海及西藏地区盐湖卤水锂今年预计增量在2万至4万吨(碳酸锂)，产能主要集中在青海察尔汗及台吉乃尔等盐湖，西藏地区产能尚未充分释放。业内普遍认为，青海盐湖提锂已站在大规模产业化的拐点之上，未来有望成为国内锂资源供给的主力。

　　产业前景清晰可见，但锂资源开发需要极大的资金量。金圆股份本次回笼资金聚焦转型，也说明公司投身新能源战场并非讲故事，而是真金白银的投入。

　　02.锂资源全产业链“加速跑”

　　资本是最敏感的。风口之下，国内掀起锂矿扩张热潮。目前，锂资源开发多路并行，本土盐湖提锂的进度备受关注。

　　我国本土锂资源供给主要有三个来源:青海及西藏盐湖卤水、川西锂辉石矿以及江西锂云母。“盐湖卤水”提取锂，是利用“盐湖提锂”技术提取出碳酸锂、氯化锂等锂盐。在我国，82%的锂资源分布在盐湖中。

　　公告披露，锂源矿业的矿区(捌千错盐湖矿区)矿产资源储量较为丰富，品质较好。锂源矿业所采用先进的电化学脱嵌法提锂工艺、先进的吸附法均已完成中试实验，现已确定以电化学脱嵌法提锂工艺作为首选工艺。

(摘自公告内容)

　　与此同时，金圆紧锣密鼓为产线铺路。半年报显示，金圆股份完成了年产2000吨碳酸锂车间的建设暨首批电化学脱嵌装置的安装调试任务，顺利产出合格富锂液。2022年7月，公司捌千错盐湖矿区已产出合格的精制碳酸锂产品。8月，2000吨碳酸锂产能完全投产，计划在今年建成8000-10000吨碳酸锂产能。

　　在锂资源布局方面，金圆股份立足于两条腿走路，将眼光对准了海外。

　　今年7月，公司以2700万美元成功购买阿根廷盐湖Laguna Caro项目，锂的平均品位为744mg/L。公司官网披露项目资源量50-100万吨LCE，预期年产能5000-20000吨LCE。金圆子公司金恒旺与HANAQARGENTINAS.A.、HANCHAS.A.签署了Mina Payo Salvación项目的《排他性尽调协议》。

　　今年9月公告显示，交易对手方正在积极推进将Mina Payo Salvación矿权注入到HANCHA公司，尽快实现收购前提条件达成。

　　海外找矿，是金圆股份的一项长期任务。目前，公司组织多支团队多方面洽谈海外锂资源项目，加速推进海外探寻获取锂资源进程。

　　03.转型—落地的价值再发现

　　判断一个产业的前景，最核心的是要看赛道有多宽，利润有多厚。

　　数据显示，从2020年6月4.1万元/吨的价格洼地到2022年10月18日53.75万元/吨的价格高位，电池级碳酸锂的价格已经上涨超12倍，较2021年年初上涨超8倍。

　　“有锂走遍天下”。锂价飙升之下，国内锂资源开发提速。“家里有矿”的江西宜春，吸引了比亚迪、宁德时代、赣锋锂业等产业链企业超千亿元的投资。放眼全国，多地政府也提出了“锂矿找矿提升计划”。

　　业内很清楚:碳酸锂行情居高不下的本质因素，在于极为迅猛的新能源汽车增长速度，与上游较长的矿产开发周期形成的尖锐矛盾。

　　海外锂精矿拍卖价持续走高，印证了全球资源紧缺的局势。

　　澳大利亚锂矿商皮尔巴拉10月24日公告，公司已完成新一批5000吨锂精矿的出售，成交价为7255美元/吨，刷新历史新高。一周前的10月18日，皮尔巴拉第10次锂精矿拍卖成交价为7100美元/吨。

　　据消息，皮尔巴拉共举行了11次锂矿拍卖，其中有8次发生在2022年，这表明2022年全球锂盐市场需求进一步增长，对海外锂精矿产生强劲需求，推动锂精矿价格上涨。

(数据来源:上海有色网)

　　对争相竞逐的新进者而言，战略定力与执行速度，很大程度上决定了这场超级行情的获利程度与竞争地位。

　　金圆股份无疑是一个疾行者。公司《二次腾飞规划纲要》明确提出——“以新能源材料产业为核心发展目标”“加快盐湖提锂项目开发建设与外延式拓展锂资源产业链”。

　　“锂想”已初见轮廓:勾画顶层设计、上游布局盐湖产能、收购海内外盐湖资源、建设锂电池回收基地、剥离水泥业务，并依次落地多个合作框架协议，同辰宇矿业、恒达矿业、中科素化、金泰工贸等企业在盐湖资源方面签订合作框架协议，携手和锂锂业等企业在锂盐产线方面签订合作框架协议，同欣旺达、川恒股份合资设立子公司金恒旺。

　　客观看，金圆股份的环保板块短期承压，但产业前景依旧清晰。对环保板块，金圆坚持可持续发展战略，力争与锂矿板块业务发生协同叠加效果，加速重大合作项目落地。

　　金圆股份的“锂程”也进入券商视野，获多家券商关注。东方财富证券预计，金圆股份2022-2024年营收分别为78.42亿、105.62亿、117.63亿;归母净利润分别为5.10亿、20.53亿、21.17亿元。德邦股份预计公司2022-2024年营收分别为73.85亿、98.86亿、107.17亿，归母净利润分别4.09亿、18.84亿、20.69亿元。华西证券预测公司2022-2024年营收分别为79.07亿、109.10亿、116.82亿;归母净利润分别为4.22亿、22.05亿、21.63亿元。

　　2021年，金圆股份实现营收87.4亿元，净利润8630万元。未来三年的业绩预测数虽略有差异，但研报描画的整体业绩曲线几乎一致——金圆股份将在2023年迎来业绩大幅释放的拐点。

　　从转型到落地，爬坡过坎之后的金圆股份，或许将“高不可攀”。

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