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行情回顾
2022年10月17日-10月21日，食品饮料板块（申万）下跌5.87%，上证综指下跌1.08%，深证成指下跌1.82%，沪深300下跌2.59%，食品饮料板块跑输上证综指4.79个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第30位。
核心观点
白酒：高端酒企韧性凸显，静待需求逐步回暖。中秋和国庆双节受到疫情散发影响，使得宴席、聚餐等消费场景的旺季表现较为平缓，但高端和次高端名酒的消费需求依然较旺。价格方面，名优酒、高端酒价格依旧坚挺。10月21日飞天茅台整箱批价为3010元/瓶，环比下降20元/瓶，自9月中旬以来呈下降趋势。2022年9月全国名酒批价的环比指数为100.17，自年初以来保持着环比上涨趋势，但环比涨势趋弱。同时，全国地方酒9月批价的环比指数为99.88，自7月以来连续出现价格指数下滑。贵州茅台、泸州老窖、洋河股份等均发布2022Q3业绩预增公告。多数次高端白酒在2022单Q3的归母净利润增速预计出现较大幅度反弹，而高端白酒各季度业绩增速较为平稳，展现出较强的韧性。全年来看，高端白酒的韧性有望凸显。旺季需求回补虽有所延缓，但次高端和区域龙头多数实现较大反弹。随终端需求的不断好转，白酒板块基本面好转逻辑有望逐步得到验证。
啤酒：行业高端化趋势明确，啤酒板块盈利能力有望上行。根据天猫啤酒趋势白皮书，按价格带划分，2021年奢华、超高端、高端、中端及低端的销售金额增速分别为40%、15%、20%、10%、5%。其中奢华品类增速最快，奢华品类指每500ml到手价为12元以上的啤酒，进一步表明行业高端化趋势明确。10月18日上午，青岛啤酒鞍山公司负责人表示，现在企业已经全面恢复生产，在做好疫情防控的同时，全力生产经营。上周啤酒板块密集披露三季报，Q3啤酒板块业绩旺季，叠加高温天际及低基数效应，预计啤酒板块三季报业绩弹性有望释放。展望Q4，卡塔尔世界杯将至，叠加当前上游原材料成本价格有所下行，预计啤酒板块盈利能力有望上行。
速冻品：伊利股份布局预制菜品牌，团体标准不断推出。根据天眼查，内蒙古伊利实业集团股份有限公司申请注册多枚“伊知牛”商标，“伊知牛”是伊利推出的预制牛排品牌。公司曾于2020年10月申请注册4枚“伊知牛”商标，其中食品、餐饮住宿类商标于去年7月注册成功。根据中国食品工业协会，《烟熏鲅鱼预制菜》团体标准立项计划正在征求意见，团标将对烟熏鲅鱼预制菜中可能使用的防腐剂、甜味剂等的限量进行规定。伴随我国预制菜质量管理规范不断完善，预制菜发展有望迈向新台阶。
投资建议
板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品；
白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒；
啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒；
乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。
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