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行情回顾
上周（10.17-10.21）沪深300指数下跌2.59%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌1.30%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨0.24%/下跌2.83%/下跌1.30%。
年初至今，沪深300指数下跌24.24%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌30.96%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌34.99%/25.41%/32.48%。
估值方面，截至10月21日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约40.82X，处于3年24.18%分位值。
核心观点
关注双十一大促，品牌端理性备战或促成短期亮眼表现。今年消费低迷背景下，大促或催化销售回暖。从上半年表现来看，品牌多以高强度的营销投入带动收入，超头主播缺位但头部品牌势能仍持续释放，保持较强业绩韧性。从当前品牌端备战情况来看，品牌企业在价格上相对冷静，关注ROI控制，或促成短期亮眼表现。
我们坚定看好医美、化妆品行业中长期成长，行业合规化推进叠加疫情背景下头部企业或借助其品牌、资质、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展等。
截至最新交易日（10月21日），重点标的估值：
1）爱美客：对应22-24年PE分别为68X/47X/34X；
2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为56X/41X/31X。
重要行业动态
2022年双十一新玩法公布，天猫双十一迎近年最大折扣力度，国货美妆是双11商家备货重点；化妆品宣传刷酸被罚；官方发文称抗糖≠抗衰老，宣称“抗糖”有违法风险；欧莱雅前三季营收大涨20%；玻色因核心专利保护期限已过，2000多家企业“围攻”欧莱雅；欧莱雅成立新香水分部，推进品牌深度细分与规划；丝芙兰首次以数智化创新发布2022秋冬独家新品暨全球美妆趋势，打造"美力万维"全宇宙；又一国产透明质酸皮肤填充剂启动NMPA注册临床等。
重点公司公告
珀莱雅三季度净利润增长30.25%-44.72%；维达国际前三季度总收益增长6.6%至140.55亿港元；医思健康预期前三季度录得报告期内整体销售额同比升幅不少于17%；百亚股份称直播业务是公司重点投入方向之一；昊海生科将快速推进“myOK迈儿康”产品在重点机构和地区的覆盖等。
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