半挂车龙头中集车辆蓄力新能源

6月21日下午，国内半挂车和专用车高端制造龙头中集车辆（301039.SZ，01839.HK）获中金公司、景林资管、淡水泉资管、尚诚资管、开源证券等23家机构集中调研。中集车辆投资者关系总监陈婉婞、中集车辆投资者关系高级主管税杨满、中集车辆投资者关系高级主管闫维进行了接待。

　　最新统计数据显示：近三年，中集车辆在中国半挂车的市占率依次为7.12%，10.22%和12.09%，位列全国第一。尽管一季度业绩表现不佳，但伴随国内物流运输市场景气度恢复以及在企业在新能源领域的探索发力，中集车辆在国内半挂车的市场份额有望进一步提升。

　　一季度营收、净利双降

　　2021年，中集车辆作出重大战略转变：将原三大核心业务板块，裂变为六大业务或集团，并实现从“全球运营，地方智慧”到“跨洋经营，当地制造”经营理念的转变。

　　这六大业务或集团分别是“强冠业务集团”、“灯塔先锋业务”、“太字节业务集团”、“城市渣土车业务”、“北美业务”及“欧洲业务”。

　　“在全球经济形势复杂以及疫情反复下，旨在实现打破经营孤岛、产销联动、信息共享、专业支援的长远目标，形成从战略、运营到协同发展的全方位管理，赋能本公司多种经营管 理场景，实现跨洋经营的战略总图。”对于全新的六大业务，中集车辆如是表示。

　　2022年第一季度，国际与国内形势发生了深刻复杂的变化，面对国内疫情反复带来的多重考验，中国延续恢复发展态势，经济开局平稳。然而，各地疫情频发使国内物流运输受阻，导致中集车辆产品订单交付滞后，一季度收入表现不佳。一季报显示，中集车辆第一季度营收约51.32亿元，同比减少25.29%；净利润约1.24亿元，同比减少38.65%，营收、净利双降。

　　对于业绩下滑的原因，中集车辆表示，各地疫情频发使国内物流运输受阻，导致本公司产品订单交付滞后，影响了企业收入表现。受国内市场低迷、疫情反复和基建放缓等方面的影响，专用车销售业务有所下滑，虽海外出口业务有所提升，但公司整体销售规模下降，成本也持续承压，盈利下降。

　　具体看，六大业务表现各异。其中，强冠业务集团表现稳健；灯塔先锋业务深耕细分领域，专注中国市场的半挂车产品，产能充足，营销稳固；太字节业务集团实现销量增加，但盈利暂未释放；城市渣土车业务收入同比有所下滑；北美业务突破多个不利因素的影响，积极把握北美市场增长契机，获得了收入的增长；欧洲业务实现战略突破，获得了收入显著提升与毛利率稳健的表现。

　　“公司将深化‘高端制造体系’和‘管理新基建’的建设，发展‘产品+服务+金融’的创新商业模式，并积极在全球市场进行业务整合，降低全球地缘政治对本公司的影响，以推动在跨洋经营版图下六大业务或集团的稳健发展。”中集车辆透露。

　　业内不少认为，以重卡为代表的整体商用车经历六年景气上行周期之后已步入存量阶段，但今年在“稳经济”、基建及新能源渗透提速背景下，仍存在一定的预期差，即随下半年逐步回暖使得中枢仍维持在相对较高区间。若从长期视角而言，在当下数字化转型、“双碳”长远战略目标下，行业仍存在诸多结构性机会。

　　值得一提的是，在疫情常态化背景的当下，海外半挂车市场的需求复苏明显，中集车辆得以进一步扩大市场份额。 

　　美国强劲的财政刺激，带动着当地半挂车和物流运输装备市场复苏，叠加中长期基建项目带来的刺激，北美市场对半挂车需求维持较高的景气度。中集车辆北美冷藏半挂车与北美厢式半挂车收入与市场份额双双提升。根据美国ACT数据预测，2022年美国半挂车产量有望达到 32 万辆。2022 年一季度，北美业务收入同比大幅提升108.8%。

　　欧洲主要市场经济持续回暖，延续温和复苏态势。欧洲半挂车需求释放，中集车辆开启欧洲业务战略计划。2021 年，公司位于英国的 SDC 在 英国的市占率提升至约 27.5%，稳居英国市场第一。位于比利时的 LAG，也在积极提升产能布局，加大订单的交付能力。

　　新能源战略布局加速

　　“双碳”战略目标下，国内新能源重卡打开了新局面，进入高速发展通道。2022年第一季度国内新能源重卡累计销量4729辆，同比大涨664%。与此同时，头部集中化趋势加剧，中国新能源重卡销量前10企业占比93.08%，同比提升17.4%。

　　作为全球领先的半挂车及专用车高端制造企业、全球销量排名第一的半挂车生产企业，中集车辆在新能源、数字化及智能化等多个方向也进行着一系列战略布局。

　　具体来看，中集车辆在新能源的探索主要聚焦在新能源适配性、轻量化、绿色化和智能互联等方面。其主要应用在旗下的专用车上装产品和轻型厢式车厢体产品。 

　　在5月份最新一场路演活动中，中集车辆透露，公司正积极开拓新能源纯电动渣土车业务，成功研发纯电动渣土车上装、纯电动矿用车上装、纯电动砂石料运输车上装、纯电动运煤车上装等，新能源产品订单提升，有效占据市场先机。同时，公司持续深化与主机厂联合发展战略，持续提升产品竞争力，推动专用车改装业务体系向绿色高端制造迈进。

　　据悉，中集车辆位于宝鸡市的中集陕汽专用车项目开业，与国内知名主机厂强强联合，推动专用车改装业务体系向绿色高端制造迈进。未来，城市渣土车业务将扩大与主机厂联合发展战略上的广度与深度，包括年度车型智能互联设计、联合研发与营销、产品全生命周期管理，并在新能源底盘与智能互联方面进行积极探索与合作，扩大产品与业务的领先优势。

　　“随着新能源项目研发进程的加快，与主机厂合作的深入和应用场景的扩大，新能源的加持有望进一步提高公司在产品品质、市场占有率、行业标准制定等方面的竞争优势。”中集车辆表示。

　　公开资料显示，中集车辆是全球半挂车与专用车制造龙头，据2021年《Global Trailer》公布的2021年全球半挂车生产企业按产量排名的数据，中集车辆连续9年蝉联全球第一。中集车辆的控股股东是中集集团，前者亦由后者旗下的车辆业务分拆上市而来。2021年7月8日，中集车辆登陆创业板，实现A+H两地上市。截至2021年年末，公司在全球拥有23家生产工厂和10 家组装工厂。2022 年 4 月，中集车辆旗下半挂车分时租赁和全生命周期管理服务平台“挂车帮”完成超 1 亿元 A 轮融资，引入了中央企业乡村产业投资基金、德威资本以及投控东海投资基金。

　　“展望未来，在国内大循环经济中，中国半挂车业务的发展确定性提升。随着新国标的生效与执行趋严，中国半挂车的五大核心车型正在经历全面的转型，升级换代机会明显。叠加‘双碳’战略的实施，中国半挂车制造业将会持续出现先进产能淘汰落后产能的供给侧改革，行业集中度进一步提升。”中集车辆预测。

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