南网能源：南网建鑫基金于4月28日调研我司

2022年4月29日南网能源（003035）发布公告称：南网建鑫基金任晓彤 赵晨皓 尚梦雨 郭日兴于2022年4月28日调研我司。

本次调研主要内容：

问：请介绍公司近一年的核心业务,并请预测公司下一年的财务指标.

答：公司业务主要分为工业节能（主要包括分布式光伏、工业高效能源站节能服务等）、建筑节能、城市照明节能以及综合资源利用（主要包括生物质综合利用、农光互补业务等）四大业务板块。具体来说，2021年工业节能服务业务实现营业收入99,977.49万元，占公司营业收入38.45%，同比增长24.88%；新增工业冷站装机规模约1.88万kW，新增工业气站装机规模约1.7万kW；截至2021年底，公司在运营的分布式光伏节能服务项目逾200个，总装机容量约1,042.68MW；建筑节能服务业务实现营业收入63,478.03万元，占公司营业收入24.41%，同比增长33.81%；新增建筑节能服务面积约97万平方米。截至2021年底，公司累计服务建筑节能面积约695万平方米，累计托管电量约5.84亿kWh；城市节能服务业务实现营业收入13,361.24万元，占公司营业收入5.14%。公司聚焦智慧光电成熟业务，签订了辽阳市、朝阳市、昭平县路灯升级改造等城市照明节能服务合同；继续加大“乐客思”自主品牌照明灯具在变电站的推广应用；初步建立城市节能运营管理体系和流程，启动智慧城市能源系统平台建设，优化路灯系统平台，实现节能约430万kWh；综合资源利用业务实现营业收入63,152.09万元，同比增长73.62%，占公司营业收入24.29%；截至报告期末，公司在运营的生物质综合利用项目4个、装机容量达115MW，农光互补项目8个，装机容量约335.59MW。2022年，公司预算安排营业收入30.20亿元、利润总额6.90亿元、净利润6.00亿元。

问：是否存在宏观经济环境或国家宏观经济政策变动对行业发展产生重大影响而导致公司所属行业陷入不景气的情形?

答：在国家“双碳”目标的驱动下和能源“双控”机制的倒逼下，国家和省市的多层次利好政策不断推出，节能服务行业作为实现“双碳”目标任务的重要力量，必将进入新的发展机遇期。只要“双碳”政策不变、能源“双控”机制不变，即使短期出现的各种影响因素，我们对节能行业发展，对公司未来的发展充满信心。

问：是否出现因光伏组件短期内价格急剧上涨,供应商出现违约的情况?

答：公司大多采用集采方式进行光伏组件采购，且合作的供应商均为行业内领先的大型企业，其资质良好，信誉度高，目前均按照合同约定执行，未来出现违约的可能性极小。

问：请介绍公司分布式光伏项目盈利模式,一般给予用户的电价折扣是多少?

答：公司分布式光伏业务主要采取“自发自用，余电上网”的模式，自用部分的收入为客户实际用电量*与客户的协商电价；余电上网部分的收入为实际售电量*上网电价。受客户资信、经营状况等影响，不同项目的折扣率存在差异，多数项目折扣率在8折到9折之间。

问：如今分布式光伏市场竞争越来越激烈,公司认为是否会对未来业务发展造成影响?

答：首先，在国家“双碳”政策的大背景下，分布式光伏业务的市场空间是巨大的；其次，公司凭借丰富的项目经验、完整的项目建设及管理体系、良好的品牌形象等优势始终处于分布式光伏行业的领先地位，2021年新增分布式光伏装机容量近300MW，整体推进相比往年加快，分布式光伏业务开拓整体呈现上升趋势。在节能减排政策持续利好、节能减排市场需求持续向好的背景下，公司未来将继续围绕主营业务平稳健康发展，公司管理层对各类业务未来实现较快发展充满信心。

问：公司获取业务的渠道和来源主要有哪些?

答：公司主要以参与招投标以及主动开发的方式进行客户开拓。一方面，公司在节能服务行业中具有一定的竞争优势和市场地位，一些招标单位会向公司发出竞标邀请，公司也会主动搜集节能服务市场中的招标信息，根据获得的项目信息，综合分析后做出是否参与投标的决策。参与投标并中标后，公司在深入了解客户需求的基础之上，为客户定制设计并实施集成系统解决方案。另一方面，公司通过客户探访、行业协会推广、老客户深入合作、参加技术交流会等主动开发方式拓展业务，依靠长期业务积累形成的客户关系和信息网络，广泛收集与自身业务有关的项目信息，做好客户关系的维护与跟踪，挖掘客户的潜在项目需求。

问：公司开展的分布式光伏业务,其建设和运维是自己负责还是外包?

答：公司负责项目的前期开发、可行性研究、方案制定、现场协调管理及核心设备的采购等工作，项目的施工建设及后续运维一般采取外包的方式。公司采取外包方式，一是可以有效的降低成本，通过专业承包商可以有效提高工程施工和后续运维的质量；二是有利于公司专注于项目初期客户开发、节能潜力挖掘、项目规划和专业设计等高附加值的领域。

问：我们发现公司业务大多集中在南方五省地区,原因是什么?未来是否计划向其他地区开拓相关业务?

答：公司成立之初至今，业务主要集中在华南区域，主要是因为公司设立于广州，起源于华南，同时华南区域亦是近年来经济发展最快、能源消耗最大的区域之一，节能减排市场空间大。近年来，公司积极开拓西南、华东、华北、华中等区域优质资源，业务目前已覆盖全国，例如保定哈弗分布式光伏项目、常州日产分布式光伏项目、四川长虹经开区工业园集中供气项目、江西新余人民医院综合节能改造及能源费用托管项目、呼和浩特中心医院综合节能服务项目、内蒙古通辽市路灯能源托管项目等等，华南以外区域的业务收入占比也是呈上升趋势。未来公司将以粤港澳大湾区为核心立足点，重点开拓京津唐、长三角及成渝等经济发展好、能源消耗大的区域市场。通过公司市场开拓和区域定位，逐步形成立足华南、辐射全国的业务发展格局。

问：公司管理层是否出现重大变动?

答：公司管理层长期保持稳定，并未出现重大变动。

问：请公司说明本轮募集资金的使用情况.

答：截至2021年12月31日，本公司累计使用募集资金人民币792,654,947.91元，其中：置换以前年度使用自有资金先期投入募集资金项目372,879,003.22元，2021年使用419,775,944.69元，均投入募集资金项目。未完成的募投项目，仍将使用募集资金持续推进。

南网能源主营业务：主要从事节能服务,为客户能源使用提供诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等一站式综合节能服务

南网能源2022一季报显示，公司主营收入5.79亿元，同比上升27.9%；归母净利润8947.69万元，同比上升20.23%；扣非净利润8608.9万元，同比上升21.91%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入5.79亿元，同比上升27.9%；单季度归母净利润8947.69万元，同比上升20.23%；单季度扣非净利润8608.9万元，同比上升21.91%；负债率53.59%，投资收益2318.25万元，财务费用5945.19万元，毛利率33.08%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为8.4。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4551.91万，融资余额减少；融券净流出1342.65万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，南网能源（003035）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)